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回报率|券商资管首批“参公”产品迎大考 超930亿完成改造

证券时报采访人员 张婷婷
在公募基金爆款频出的年份 ， 券商资管首批公募化改造产品也迎来阶段性验收 。 11月4日 ， 中信证券红利价值产品距二次发售日1年锁定期满 ， 即日起陆续向投资者开放赎回 ， 该产品以200亿元的保有规模、超50%的年回报率 ， 引发市场关注 。
近年来 ， “长期价值投资”理念成为投资热词 ， 证券时报采访人员据Wind数据梳理了近两年来区间收益回报率排名前50%分位的600余只偏股混合型基金产品 ， 以及35只券商资管“参公”产品的业绩表现 。 数据表明 ， 超八成优质产品2年持有期回报率高于1年和3年持有期 。
“参公”改造
明星产品迎大考
按照中信证券红利价值的产品设计 ， 今年11月4日 ， 该产品1年锁定期将满 ， 会陆续向持有人开放赎回 。 Wind数据显示 ， 自成立至今 ， 中信证券红利价值B的业绩回报为58.49% 。 同时期内 ， 同类基金的业绩表现平均为21.48% ， 沪深300的涨幅为23.11% 。 Wind统计显示 ， 至11月3日 ， 中信证券红利价值过去1年的业绩回报排名位居同类产品25/642 ， 即3.89%分位 。
对于投资者来说 ， 即便扣除业绩报酬部分 ， 收益也在40%左右 。 不过 ， 采访人员获悉 ， 中信证券此前以1亿元自有资金申购该只产品 ， 目前没有赎回意向 ， 中信证券称“坚持长期投资理念” 。
从净值来看 ， 由于疫情的关系 ， 今年春节后 ， 中信证券红利价值的表现有所回落 ， 并出现过九连阴的局面 ， 产品净值一度回到“二次首发”时的净值原点 。 “这是这只产品成立11年以来没有经历过的情况 ， 对刘琦（中信证券红利价值产品管理人）来说也是一个较为沉重的锻炼 。 ”有相关人士向采访人员表示 ， 中信证券红利价值经历了长达3个月的痛苦过程 ， 刘琦迅速调整了投资策略 ， 逐渐进入比较稳健的态势 。
今年以来 ， 虽然爆款基金频出 ， 且市场整体上涨 ， 但“痛苦”和“蜕变”或许是包括中信证券红利价值在内很多公募产品的共同感受 。
逾八成公募改造产品
持有2年收益最佳
采访人员据Wind数据统计 ， 自去年9月份以来 ， 约有35只券商集合产品完成公募化改造 ， 涉及13家券商 ， 包括光大资管的8只、中信证券7只、中金公司5只等 ， 产品规模合计已经超930亿元 。 其中中信证券7只产品的规模已经超过440亿元 。 需特别说明的是 ， 东方证券旗下东方红产品直接为公募基金 ， 不列入本文统计范围 。
就近1年的回报率来看 ， 超过20只产品带来的收益回报超过10% ， 其中中金新锐A类、光大阳光启明星创新驱动、中信证券红利价值3只产品超过50% 。
证券时报采访人员统计发现 ， 这35只参公产品（含股、债、量化产品等）有33只存续期超过3年 ， 其中28只产品近2年的收益率既高于近1年收益率 ， 也高于近3年收益率 ， 比例超过可比产品数量的八成；剩下5只产品中有3只为债券产品 ， 1只为量化对冲产品 。
以中信证券红利价值来看 ， 近2年的回报率高达107.45% ， 近1年回报率为51.29% ， 近3年的回报率为79.22%；中金新锐A类产品近2年的回报率高达106.40% ， 但近1年回报率为66.10%和77.17%；国泰君安君得明混合产品近2年的回报率为97.19% ， 近1年的回报率为35.40% ， 近3年回报率为86.79% 。
超九成偏股混合产品
2年持有期收益高于1年
采访人员据Wind数据筛选出近2年来排名在同类基金前50%的600余只偏股混合（开放型/封闭型）基金产品 ， 其中只有2只产品近1年回报率高于2年回报率 ， 绝大部分产品近2年回报率高于1年回报率 。
但产品也并非持有期越长越好 ， 在550余只存续期超3年的产品中 ， 只有5只产品近3年回报率高于近2年回报率 ， 分别为交银阿尔法、融通行业景气A、国泰金鹿、诺安鸿鑫、海富通内需热点 ， 其中海富通内需热点近2年的回报率为157.61% ， 近3年的回报率为160.75% ， 近2年回报率在同类基金排名为2.55%分位 。


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