郭施亮的博客|深交所出手为可转债降温！临停规则修改，这一次真的会熄火吗？
北京联盟_本文原题：深交所出手为可转债降温！临停规则修改 ， 这一次真的会熄火吗？
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可转债
一方面是A股市场的持续低迷 ， 另一方面却是可转债市场的高烧不退 ， 整个市场却呈现出冰火两重天的局面 。 面对高烧不退的可转债市场 ， 本以为用市场化的手段可以解决 ， 殊不知因可转债市场的赚钱效应过于显著 ， 却引发了各路资金的蜂拥而至 ， 最终导致监管的再度出手 。
最近一段时间 ， 关于可转债市场的监管措施接连出台 ， 先有把可转债交易纳入重点监控 ， 并进一步完善各项制度措施 。 然后 ， 对尚未签署《风险揭示书》的投资者 ， 规定不能够申购或买入可转换债券 。 时至目前 ， 又一项重要举措落地 ， 与之前的风险揭示及重点监控措施相比 ， 这一次深交所的出手 ， 还是显得力度不小 。
从此次深交所的出手动作分析 ， 对盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过20%的 ， 临时停牌时间为30分钟 。 此外 ， 盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过30%的 ， 临时停牌至14:57 。 针对后者 ， 实际上也压制了资金炒作的气焰 ， 若可转债的涨幅达到了30% ， 那么将会直接停牌到14:57分 。
临停规则的重大改变 ， 从一定程度上反映出监管对可转债市场降温的态度 。 通过这一次的改革 ， 确实对投机资金产生一定的警示影响 ， 对可转债单日暴涨暴跌的行为 ， 也起到了不少的压制作用 。
实际上 ， 针对此次规则的改革 ， 可以视为可转债涨跌熔断规则的细分化 。 在此之前 ， 因部分可转债的持续异动 ， 由此引发了可转债市场上演了一轮熔断潮的现象 ， 但单日暴涨暴跌的情况还是经常上演 。
如今 ， 可转债临停规则的修改 ， 还是起到了抑制单日暴涨暴跌的影响 。 但是 ， 从市场的角度思考 ， 可能会担心临停规则给予可转债市场的“冷静期”太长 ， 当“冷静期”结束之后 ， 可能会引发集中买入或集中抛售的压力 ， 甚至会出现最后黑色三分钟的走势 。
近期可转债市场的炒作 ， 确实比较疯狂 。 与此同时 ， 对炒作资金来说 ， 也主要盯着盘面小、市值低 ， 且易于操纵的可转债 ， 对游资资金来说 ， 炒作此类可转债的品种还是显得非常轻松 ， 且凭借着可转债的交易制度优势 ， 更进一步提升了游资资金的炒作灵活性 。
临停规则修改 ， 可转债的炒作热情难免会受到冲击 ， 且直接增加投机资金的炒作成本及炒作风险 。 不过 ， 当前可转债市场持续火热的原因 ， 还是离不开“民间资金多 ， 投资渠道少”的问题 。 近期A股市场与可转债市场之间呈现出一定的跷跷板效应 ， A股市场的阶段性低迷 ， 也引发了部分资金流向了可转债市场 ， 并促使可转债市场的成交量及活跃度显著提升 。
但是 ， 要想让可转债市场从真正意义上实现降温乃至炒作熄火 ， 仍需要让炒作资金找到有效的投资出路 。 换一种角度思考 ， 假如A股市场行情出现明显回暖 ， 或赚钱效应重新激活 ， 那么相信炒作可转债的资金也会陆续回流至A股市场之中 。 归根到底 ， 还是在于赚钱效应影响着资本的流向 。
【郭施亮的博客|深交所出手为可转债降温！临停规则修改，这一次真的会熄火吗？】在A股市场尚未出现实质性回暖之前 ， 资本炒作可转债的热情还不会一下子熄火 ， 市场炒作仍存一定的余热 。 但是 ， 深交所出手为可转债市场降温 ， 这也是一个比较明显的政策信号 ， 在政策顶部出现之后 ， 市场顶也会随之而至 ， 对严重透支可转债基本面或触及赎回条款的可转债来说 ， 确实存在很大的投机风险 ， 高位接盘的投资者需要承受着非常大的风险 ， 估计最终还是少数人可以赚钱的结局 。
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