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时代财经|大参林总市值倍杀一心堂、老百姓，4大连锁药房混战：集采终结暴利( 二 )


大参林同样严重依赖华南市场 。 根据财报 ， 截至9月30日 ， 大参林拥有5541家门店 ， 其中华南地区门店数量为4389家 ， 占比高达79.21% 。
益丰药房和老百姓的“区域突围”则略有成效 。
截至9月30日 ， 益丰药房在华东地区（江苏、上海、江西、浙江）拥有2312家门店 ， 与中南地区（湖南、湖北、广东）的2578家门店数量基本持平 。 老百姓在华东地区的门店数量达到1445家 ， 已经逼近大本营华中地区（湖南、湖北、江西、河南）的1567家 。
深圳中金华创基金董事长龚涛对时代财经表示 ， 尽管大量收购会让连锁企业迅速扩张 ， 但也会导致资金流紧张 ， 未来医药连锁企业比的不是谁的销售模式更好或药品成本更低 ， 一定是谁手里的钱能撑到最后 。
根据时代财经统计 ， 目前大参林、一心堂、老百姓和益丰药房的资产负债率均在40%以上 ， 而流动比率均在2:1以下 ， 其中老百姓资产负债率达57.18% ， 而流动比率仅为0.9:1 ， 流动资产无法覆盖流动负债 。
时代财经|大参林总市值倍杀一心堂、老百姓，4大连锁药房混战：集采终结暴利
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图片来源：时代财经制图
集采压境
对于4大连锁药房来说 ， 除了彼此之间的竞争压力之外 ， 来自集采的挑战或许更加明显 。
“集采对药品连锁企业来说意味着着暴利时代的终结 。 ”龚涛指出 。
在首批药品带量采购扩围时 ， 医保局就提出 ， 医保定点零售药店参与此次采购的 ， 可允许其在中选价格基础上适当加价 ， 超出支付标准的部分由患者自付 ， 支付标准以下部分由医保按规定报销 。
截至目前 ， 浙江、云南、新疆、江苏、重庆、湖南等多个省市 ， 都对零售药店的加价上限进行了明确规定 ， 定点药店加成比例不得超过15% 。 这意味着 ， 参与集采的定点药店最多只能在集采品种的采购价基础上加成15%进行销售 。
根据前三批集采经验来看 ， 集采品种中选价格普遍降价幅度为50%以上 ， 其中不乏缬沙坦、二甲双胍、卡培他滨、莫西沙星氯化钠、甲钴胺、来曲唑等销售额超10亿元的“黄金单品” 。
内蒙古国大药房总经理仲向军此前曾表示 ， “在集采推进下 ， 一些药品将往平价角度走 ， 毛利大幅度下降 ， 连锁药店经营利润结构改变 ， 成本上升 ， 客流增长缓慢 ， 这是一个趋势 。 以‘拜糖平’为例 ， 内蒙古国大药房每月销售约8700盒 ， 如果完全按照中标价执行 ， 公司2019年损失将达60万元 。 ”
根据时代财经统计 ， 2019年 ， 大参林、一心堂、老百姓的零售业务毛利率分别下降1.95%、1.75%和1.65% ， 4大药房中只有益丰药房的零售业务毛利率保持着0.31%的微弱增长 。
在龚涛看来 ， 集采必然会促使连锁药房在发展战略上做出重大调整 ， 调整的主要方向包括 ， 走国际化道路 ， 让品牌走出国门或者朝专业化药房发展 ， 通过差异化药品结构 ， 强化非药服务提高企业利润 。
从企业的动作来看 ， 时代财经注意到大参林、益丰药房和老百姓都纷纷瞄准DTP（DirecttoPatient）药房 ， 加强慢病专业服务 。 DTP药房指的是直接面向患者提供更有价值的专业服务药房 ， 患者在医院开具处方后 ， 药房可以根据患者需求在指定时间送药上门 ， 并且提供用药咨询等专业服务 。
截至2019年 ， 大参林、益丰药房和老百姓分别建成DTP药房56家、30家和125家 。 根据老百姓2019年报 ， DTP药房的年销售额已经达到8.08亿元 。
一心堂则有意试水国际市场 。 2019年10月9日 ， 一心堂在美国的第一家健康生活馆开业 ， 生活馆以传统中医、中药产品为主 ， 另外设有中医针灸理疗体验区等 。


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