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思文轩济川药业——财报研读，是否值得长期持有？( 四 )


四、结语
通过以上的财报分析 ， 我们知道济川药业优势主要在：
1、80%以上的毛利率 ， 说明公司有一定的核心竞争力 。
2、主营利润率在20%以上 ， 另外主营利润/利润总额均在90%以上 ， 说明公司的利润质量高 。
济川药业的问题主要是：
1、成本管控能力弱 。
2、主营产品比较单一 ， 受国家政策的影响大 ， 会直接影响其利润 。
公司的管理层也意识到这个问题 ， 未来可以继续关注其动态 ， 不过公司2020年的第一季年报已经公布 ， 其利润同比继续小幅度下降 。
最后对该公司进行估值：
1、首先看公司的净利润现金含量比 ， 最近5年的平均值为104% ， 其值大于100%,说明公司的利润是真金白银 。
2、公司的资产负债率小于40% ， 说明公司不是杠杆型的公司 。
公司有1个护城河 ， 算做合理市盈率为15 。
合理市值=合理市盈率X净利润 。
公司2019年归属于母公司的净利润为：16.23亿 ， 假设公司2020年归属于母公司的净利润为16亿 。
则合理市值=16*15=240亿 。
未来增长到18亿 ， 其合理市值为270亿 。 目前的市值为164.7亿 。
当然公司的市值主要看公司未来是否具备持续的竞争力 ， 从数据分析 ， 公司未来的市值最少应该也会在200亿左右 。
以上的分析只是个人的观点 ， 不作为投资的建议 。 如果你有兴趣欢迎留言评论 。
选择优质的公司进行投资 ， 才是正确的投资方式！


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