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股价|德邦三季报交出两年来最好业绩却惨遭跌停 市场在忧虑什么？

每经采访人员：赵雯琪 每经编辑：王丽娜
【股价|德邦三季报交出两年来最好业绩却惨遭跌停 市场在忧虑什么？】在公布三季度营利双增后 ， 德邦股份（603056.SH）却遭遇股价一路下滑甚至跌停 。
10月29日 ， 德邦股价盘中跌停 ， 并在当日报收14.93元 ， 涨跌幅为-10.01% 。 而在10月30日收盘 ， 德邦股价依然难以扭转下跌之势 ， 股价报14.25元 ， 较前日下跌4.55% ， 总市值为136.80亿元 。
对此 ， 《每日经济新闻》采访人员注意到 ， 德邦董秘在回复投资者提问时表示 ， 公司在二级市场的股票价格受公司基本面、行业景气度、宏观经济环境、资本市场供给及投资者风险偏好等多方面因素共同影响 ， 公司经营情况正常 ， 不存在应披露而未披露的重大信息 。
实际上 ， 自2018年宣布正式转战快递市场后 ， 德邦快递在过去曾陷入转型期利润和市值双双下滑的尴尬 。 不过今年以来 ， 从牵手韵达到探索新业务再到主要营收数据逐渐向好 ， 都被业内认为是德邦走出阵痛期的拐点 。
也正是因此 ， 在过去的三个月里 ， 德邦也得到资本市场的认可 ， 在8月份披露上半年财报后 ， 德邦曾在三个交易日内收获两次涨停 ， 股价也创下过去一年多以来的新高 。
德邦“前三季营收189亿净利3亿”的业绩堪称过去两年中最好的业绩 ， 却在三季度财报披露首日遭遇跌停 。 对此 ， 快递专家赵小敏在接受《每日经济新闻》采访人员采访时表示 ， 德邦整体财报数据较好 ， 但依然存在硬性指标不理想的情况 ， 包括负债率上升、借款大幅度提升、以及研发投入下降等问题 ， 也一定程度反映出其经营数据依然低于市场预期 。
不过采访人员也发现 ， 时值A股快递公司披露财报季 ， 除了德邦之外 ， 也有多家快递公司股价遭遇下跌 ， 截至10月30日收盘 ， 申通快递（002468.SZ）股价报收14.09元 ， 较前日下跌2.69% ， 股价创两年来新低 。
顺丰控股（002352.SZ）股价报收82.80元 ， 较前日下跌3.86%；韵达股份（002120.SZ）股价报收19.31元 ， 较前日下跌2.13%；圆通速递（600233.SH）股价报收13.95元 ， 较前日下跌1.2% 。
前三季营收189亿净利3亿 德邦走出阵痛期？
财报显示 ， 2020年前三季度 ， 德邦营业收入达189亿元 ， 同比增长2.74%；归属于上市公司股东净利润2.96亿元 ， 同比上升165.82% 。
单从第三季度数据来看 ， 德邦第三季度营收为73.34亿元 ， 同比增长11.88%；快递货量同比增长20.35% 。 与此同时 ， 第三季归属于上市公司股东的净利润为1.42亿元 ， 同比增加1.36亿 ， 较上年同期增长2245.62%；扣非净利润为0.53亿元 ， 同比增加1.45亿 ， 较上年同期增长157.04% 。
分业务来看 ， 德邦快递业务第三季度营业收入44.49亿 ， 同比增长21.97%；货量同比增长20.35% ， 票数1.49亿票 ， 同比增长10.47% 。 与此同时 ， 其快运业务进一步缩水 ， 第三季度营业收入26.70亿 ， 同比下滑3.73% 。
德邦方面表示 ， 目前公司快递业务为公司贡献了超过一半的收入 ， 快运业务也依旧保持行业领先水平 ， 这两大业务都是公司的核心业务 ， 并存在一定的协同互补作用 ， 同时为客户提供了更多的选择 ， 公司也将持续发力两大核心业务 。
中金公司发布研报认为 ， 整体看 ， 德邦目前管理层结构与经营政策较为稳定 ， 基本面向上趋势延续 。 德邦的经营管理与业务策略在2019年经历了波动后 ， 归于稳定 ， 往前看 ， 下半年业绩边际改善的趋势有望延续 ， 预计今年剔除疫情影响、能够达到2018年的盈利水平（其中 ， 2Q、3Q扣非业绩均已基本恢复至2018年同期水平） 。
研报同时上调目标33%至20.00元 ， 对应34倍2020年市盈率和25倍2021年市盈率 ， 较当前股价有21%的上行空间 。
股价遭遇连跌 资本市场如何考量？
即便过去三个月股价连续上涨 ， 同时也在三季报中创下了两年来最好的业绩 ， 但是德邦的股价却在财报披露后持续下跌 。 在赵小敏看来 ， 虽然基础经营数据较好 ， 但是德邦财报中也依然暴露出一些问题 。


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