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第一财经|A股10月上涨动力不足，沪指微幅收涨，四季度效应即将应验？

：原题为_第一财经|A股10月上涨动力不足，沪指微幅收涨，四季度效应即将应验？。
10月最后一个交易日 ， A股三大股指高开低走 ， 午后跌幅扩大 。 分析认为 ， 今日盘中跳水不影响市场中期向好趋势 ， 对短期结构性行情影响也不大 ， 我国仍在修复的基本面对A股形成有效支撑 ， 但流动性趋紧、获利了结等因素也对市场造成一定压力 。
10月 ， 下有支撑但上涨动力不足
【第一财经|A股10月上涨动力不足，沪指微幅收涨，四季度效应即将应验？】在经历了开门红后 ， A股市场10月总体延续震荡回调走势 ， 下有支撑但上涨动力不足 ， 结构性行情比较明显 。 在16个交易日中 ， 上证指数有8天上涨 ， 期间整体上涨了0.2% ， 最高点位为3371.09点 ， 最低点位为3219.42点；深证成指也同样有8天上涨 ， 期间整体上涨2.55% ， 最高点位为13820.56点 ， 最低点位为12922.59点；创业板指期间整体上涨3.15% ， 最高点位为2793.49点 ， 最低点位为2555.32点 。
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从行业板块来看 ， 各行业涨跌分化明显 ， 汽车大涨11.58% ， 领涨行业板块 ， 家电、电气设备、银行食品饮料等板块涨幅其次 。 休闲服务、农林牧渔、房地产、国防军工、计算机等跌幅居前 。
个股方面 ， 市场对白马股业绩预期过高 ， 叠加今年来白马股累计涨幅较大 ， 三季报披露后 ， 业绩不及预期的白马股持续杀跌 。 中能电气（月度涨幅195%）、优德精密（月度涨幅113%）、因赛集团（月度涨幅109%）涨幅居前；跌幅居前三的是 ， 中潜股份（月度跌幅39%）、国城矿业（月度跌幅37%）、众信旅游（月度跌幅35%） 。
资金方面 ， 10月以来 ， 北向资金依然呈现卖多买少的局面 ， 但结束了连续2个月的净流出 。 本月合计净流入0.23亿元 ， 其中沪股通净流出16.09亿元 ， 深股通净流入16.32亿元 。
近20年来“四季度效应”屡屡应验
11月 ， 随着美国大选落幕 ， 海外事件影响将逐渐趋弱 ， 风险偏好有望修复 。 但由于海外疫情持续蔓延 ， 全球市场担忧情绪再次升温 ， 欧美股市近期跌幅明显 ， 黄金、原油价格也出现明显回调 。
方正证券研报认为 ， 10月底之后海外的三大不确定性因素 ， 美国大选、海外疫情、英国硬脱欧将逐步水落石出 ， 国内上市公司三季报也披露完毕 ， 进入到业绩的空窗期 ， 十四五规划将明确中长期发展路线和主导产业 ， 对风险偏好有支撑作用 。 综合来看 ， 在经济见顶、流动性彻底收紧之前 ， 市场牛市格局不改 ， 目前处于业绩驱动的时期 ， 逢低布局 ， 迎接主升浪 。
中国银河证券认为 ， A股市场处于下有支撑但上涨动力不足的态势 ， 结构性机会仍值得关注 。 我国仍在修复的基本面对A股形成有效支撑 ， 投资者对股市的预期不悲观 ， 但流动性趋紧、高估值、获利了结等因素也造成一定压力 ， 建议关注高投资性价比以及受益于需求快速回暖的板块 。
此外 ， 海通证券策略研究团队表示 ， 从统计规律看 ， 近20年来“四季度效应”屡屡应验 。 2000年-2019年间上证综指5月-10月和11月-次年4月区间涨幅历年均值分别为-1.5%和11.3% ， 万得全A指数5月-10月和11-次年4月涨幅历年均值分别为-0.8%和15% ， 可见11月-次年4月这半年股市收益明显好于5月-10月 。 从单个月的统计来看 ， 历史上市场在11月后胜率也高 。 回顾2000年-2019年间上证综指月度涨幅可发现 ， 上证综指在11月-2月的胜率均高于50% ， 分别为60%、55%、55%、80% ， 且这四个月从涨幅来看也收获了正收益 ， 历年涨幅中位数分别为1.7%、1.3%、2.7%、3.2% 。 牛熊周期视角下 ， 即便牛市向熊市转换 ， 四季度也很难大跌 。 1991年以来A股已经经历了五轮“牛市-熊市-震荡市”周期不断交替的过程 。 自2019年1月A股开启新一轮牛市开始 ， 目前市场处在第六轮牛熊周期中牛市的上涨阶段 。


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