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|涨价“一招鲜”不灵了？“药中茅台”片仔癀资本市场降温

【上市公司观察】涨价“一招鲜”不灵了？“药中茅台”片仔癀资本市场降温
被誉为“药中茅台”的片仔癀(600436.SH)近期动作频繁却在资本市场退热 ， 由此引发业界关注 。 24日 ， 片仔癀发布了三季报 ， 前三季度净利润达13.29亿元 ， 同比增长19.8% 。 然而靓丽业绩并未引发资本市场“厚望”——私募“大佬”林园清仓式减持片仔癀并称“仅是对基金进行了分拆” 。 26日开盘后 ， 片仔癀一度触及跌停 ， 好在27日伴随医药板块回升 ， 片仔癀在收盘时股价上涨了3.95% ， 总市值目前为1406.69亿元 。
华润与其分道扬镳 ， 片仔癀拟拆分化妆品上市
【|涨价“一招鲜”不灵了？“药中茅台”片仔癀资本市场降温】就在公布三季度业绩的同时 ， 片仔癀还宣布拟启动分拆片仔癀化妆品上市的前期筹备工作 。
实际上 ， 目前来看 ， 医药板块仍是该公司主要的营收来源 。 根据三季报数据 ， 片仔癀2020年前三季度营收50.7亿元 ， 同比增长16.78% 。 其中 ， 片仔癀的“一核”营收达到22.36亿元 ， 同比增长27.61% ， 占总营收的44.1% 。 而其化妆品、日化板块收入6.49亿元 ， 同比大增44.07% ， 占总营收的12.8% ， 也成为主营业务中增长最强势的板块 。
采访人员发现 ， 片仔癀化妆品板块营收的确在不断增长 ， 2018、2019年分别为2.74亿元、4.3亿元 ， 净利润4245.88万元、8093.59万元 ， 占总营收的10.49%和11.13% 。 尽管营收占比不高 ， 化妆品业务却是仅次于片仔癀系列产品肝病用药的第二高毛利产品 。 2020年上半年 ， 片仔癀肝病用药的毛利率为79.49% ， 化妆品、日化板块的毛利率为64.09% 。 心血管用药、感冒用药以及糖尿病用药的毛利率分别为-4.61%、-5.27%以及-67.1% 。
为何片仔癀打算分拆化妆品业务上市？对此 ， 有业内人士认为 ， 一方面 ， 片仔癀较为依赖的片仔癀肝病药系列利润增速有所放缓；另一方面 ， 片仔癀的化妆品业务虽成长较快但仍不成熟 ， 其有赖于重视并进一步借其拉升业绩 。
广州日报全媒体采访人员发现 ， 在单一品类增长乏力的情况下 ， 片仔癀开始借助各大平台发展其旗下化妆品业务 。 光是2018年 ， 片仔癀化妆品就投入了8000万元在新媒体广告上 ， 并开始频繁借助抖音、小红书、微博等平台进行营销宣传 。
实际上 ， 在面对片仔癀时选择“退出”的还有华润医药 。 去年8月 ， 片仔癀公告称 ， 公司拟以转让底价1.66亿元 ， 受让华润医药集团有限公司持有的华润片仔癀51%的股权 ， 这也意味着 ， 片仔癀与华润医药没能熬过“七年之痒” ， 在第七个年头宣布分道扬镳 。 据了解 ， 华润片仔癀的经营数据在后期并不理想 。 有业内人士猜测 ， 这可能是华润医药和漳州片仔癀“分手”的原因 。 而华润主动砍掉华润片仔癀 ， 也被外界解读为“唱衰”之举 。
涨价空间有限 ， 片仔癀业绩增速放缓
了解到采访人员留意到 ， 和云南白药、同仁堂、东阿阿胶等老字号一样 ， 近年来 ， 片仔癀也面临着业绩放缓、多元化转型等难题 ， 且其屡屡提价的动作或已不再被市场广泛认可 。
由于原材料涨价等因素 ， 据不完全统计 ， 2005年以来 ， 片仔癀累计提价十几次 ， 从125元/粒调至2017年5月的530元/粒 ， 12年间 ， 涨幅高达324% 。 据悉 ， 片仔癀颗粒的主要成分包括麝香、牛黄、三七和蛇胆 。 2005年 ， 国家有关部门为保护野生麝资源 ， 仅准许片仔癀等少数几个传统名牌中药品种继续使用天然麝香 ， 除此之外需使用麝香的药物均以人工麝香代替 。
“一方面 ， 片仔癀的涨价空间开始变得有限；另一方面 ， 片仔癀毛利率下降或与麝香、牛黄以及蛇胆等重要药材品种价格波动导致的成本上涨有关 。 ”有业内人士认为 ， 片仔癀的价格增量已触及天花板 ， 随着原材料以及营业成本的上涨 ， 片仔癀产品的毛利率还将可能进一步下降 。
广州日报全媒体文字采访人员 涂端玉
广州日报全媒体图片采访人员 李波
广州日报全媒体视频采访人员 李波 涂端玉
广州日报全媒体编辑 杨维玲 【|涨价“一招鲜”不灵了？“药中茅台”片仔癀资本市场降温】【编辑:朱延静】


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