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聂蔚|沙钢股份300亿并购4年无果：少壮派高管闪电离职，利润大增难救股价( 二 )


针对聂蔚与沙钢集团、沙钢股份股东之间是否存在关联 ， 《投资者网》也已向沙钢股份董秘办求证 ， 不过对方未予回复 。
自聂蔚担任沙钢股份副董事长、总经理以来 ， 沙钢股份的一些动作让市场看到了收购、并表Global Switch的一丝希望 。 在聂蔚当选沙钢股份副董事长、总经理不足半月的4月8日 ， 沙钢股份发布了一则回购预案 ， 拟回购不超过3.26亿元的公司股份用于未来的激励计划 ， 回购的最高定价为14.79元/股 ， 发布公告时 ， 沙钢股份的股价仅在10元/股附近 。
值得注意的是 ， wind数据显示 ， 自2020年2月1日至2020年4月8日沙钢股份发布回购预案期间 ， 申万钢铁行内的35家上市公司 ， 仅4家上涨 ， 沙钢股份在此期间的区间涨跌幅最大 ， 涨幅第二公司的涨跌幅不及沙钢股份的一半 。
自沙钢股份2016年9月公布公司策划重大重组停牌 ， 到2017年6月发布重组预案 ， 再到2018年11月调整重组预案后复牌 ， 长达两年的停牌让沙钢股份的股价在复牌后大幅大跌 ， 复牌后股价直接跌停 ， 此后一路震荡下行 ， 由2016年9月14日停牌前的15.95元/股最低下跌到2020年2月的4.89元/股 。
而自沙钢股份2016年9月停牌 ， 到2020年2月4日的4.89元/股最低价 ， 股价下跌近7成的期间内 ， 沙钢股份均未发布回购预案来维持公司的股价 。 而2020年3、4月市场回暖 ， 沙钢股份的股价开始反弹 ， 到4月初 ， 股价已上涨到了10元/股附近 。
醉翁之意不在酒 。 沙钢股份在公司股价下跌时未推出回购计划来维持股价 ， 而在股价反弹后拟大额回购公司股份以继续推高股价 ， 沙钢股份的回购或另有所图 。 在2018年11月修改后的并购预案中 ， 沙钢股份拟发行股份收购苏州卿峰的新股发行定价是12.16元/股 ， 高于聂蔚上任后不久沙钢股份的实际股价 ， 在回购利好的支撑下 ， 截至日前沙钢股份的股价已上涨到13元/股附近 。
现有股价与拟发行的新股股价倒挂无疑会让苏州卿峰的股东反对 ， 而以最新股价重新定价 ， 虽然发行后同样作为苏州卿峰大股东的沙钢集团其在沙钢股份中的大股东地位不会改变 ， 但沙钢股份其他股东的股权将被大幅稀释 。 同时重新制定重组方案势必会拉长重组周期 ， 增加重组的不确定性 。
虽然沙钢股份回购公司股票让股价上涨到拟发行新股的定价之上 ， 但聂蔚给并购带来的希望却并未持续多久 。 9月21日 ， 沙钢股份发布了公司副董事长、总经理聂蔚离职的公告 ， 其职务由沙钢股份老将蒋建平接任 。 资料显示 ， 蒋建平在沙钢集团有多年从事钢铁行业的工作经验 。 在聂蔚离职后 ， 公司的财务总监张兆斌也辞去了自身的职务 ， 而张兆斌与聂蔚同时被沙钢股份聘用为公司高管 。
前景渺茫 大股东骑虎难下
海外并购在2015年、2016年非常盛行 ， 普遍的做法是上市公司大股东联合财团出资收购海外资产 ， 随后上市公司发行股份收购大股东所控制的持股平台 ， 最终实现对海外资产的并表 ， 当然也有上市公司直接借款在海外收购资产的情况 。
时至今日 ， 再来看当年著名的海外并购 。 要么像沙钢集团收购Global Switch或史玉柱收购Playtika一样 ， 巨额并购卡在上市公司收购持股平台的阶段；要么像天齐锂业股份有限公司（以下简称“天齐锂业” ， 002466.SZ）收购SQM（Sociedad Quimica y Minera de Chile S.A.中译名“智利矿业化工公司” ， 股票代码：SQM.US）或万达收购AMC Entertainment Holding（AMC）一样 ， 标的资产盈利恶化最终反噬收购方；即使像Volvo这样成功的并购 ， 在收购多年后中方人员仍难以进入其核心管理层 ， 对Volvo的收购也未带来想要的技术整合 。
Global Switch是海外排名靠前的数据中心供应商 ， 虽然公司的注册地在英国 ， 但其业务却遍布在全球多个国家 ， 在苏州卿峰控股权前 ， Global Switch均由外资控股 。 主要从事钢铁业务的沙钢集团如何参与Global Switch的管理将是一个巨大的难题 ， 同时在目前的国际环境下 ， Global Switch的客户能否继续放心把核心数据交由一家由中资控股的企业管理 ， 也是个疑问 。 不过沙钢股份自2018年后就未披露Global Switch的经营数据 ， 沙钢集团是否有效的整合了Global Switch ， 让其业绩稳定增长 ， 市场就不得而知了 。


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