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中国新闻周刊|?董事长年薪19亿元？真美股份是认真的吗？

：原题为_中国新闻周刊|?董事长年薪19亿元？真美股份是认真的吗？。
上市 ， 关乎企业未来的发展前景 ， 甚至决定企业的生死成败 ， 这么严肃的事情怎么能当儿戏呢？可偏偏就有这样的企业 。
近日 ， 广东真美食品股份有限公司(下称“真美股份”)在创业板的上市申请获受理 。 不过公司提交的招股书却出现多处低级错误 ， 最严重的是将董监高2019年薪酬单位“元”写成“万元” ， 导致公司高管2019年总薪酬达到125亿元之巨 ， 其中董事长年薪高达19亿元之巨！此外 ， 在一些数据、表格方面 ， 公司亦漏了标注单位 。
除了粗心大意的招股书 ， 真美股份的业绩也是压力重重 。
数据显示 ， 2017年-2019年 ， 公司营业收入分别为2.52亿元、2.59亿元、2.55亿元 ， 净利润分别为0.45亿元、0.51亿元、0.42亿元 ， 其中2019年公司营业收入、净利润分别下降1.63%和17.11% 。
此外 ， 真美股份以贴牌生产为主要经营模式 ， 对于大客户较为依赖 ， 这导致议价能力薄弱 ， 应收账款逐年走高 。
去年营收利润双降
招股书显示 ， 2017年-2019年 ， 真美股份分别实现营业收入2.52亿元、2.59亿元、2.55亿元；净利润分别为4528.25万元、5115.64万元、4240.29万元 。 去年 ， 公司营业收入、归母净利润分别下降了1.63%和17.11% 。 今年一季度 ， 公司营收和净利润分别为5976.90万元和1033.86万元 。
真美股份主营业务为肉类休闲食品的研发、生产和销售 ， 主要产品为肉脯、肉丸、肉肠、肉松及其他休闲食品 ， 其中肉脯类产品是营收主力 。
近3年 ， 真美股份肉脯类产品均占营收的八成以上 ， 分别为89.72%、88.37%、81.66% 。 其中猪肉脯的销售金额占比分别为69.52%、72.98%、65.17% ， 也就是说 ， 真美股份近七成的营收都依赖于猪肉脯的销售 ， 因此业绩受非洲猪瘟、猪肉涨价因素影响显著 。
2019年 ， 猪肉价格大幅上涨 ， 真美股份不得不上调猪肉脯类产品的单价 ， 从55.49元/千克涨至61.30元/千克 ， 导致猪肉脯销量下降 ， 从341万千克下降至271万千克 ， 销售金额出现了大幅下滑 ， 降幅达12.17% 。 2020年上半年 ， 公司猪肉脯销售单价进一步提升至66.71元/千克 ， 销量持续下滑 ， 最终波及整体营收 ， 而猪肉脯的毛利率也由2018年和2019年的40%左右降至37.75%上下 。
核心产品销售下滑 ， 使得真美股份不得不加大研发力度 ， 试图在肉脯类产品之外再造一个大单品 ， 维持业绩增长 。
2017年至2019年 ， 公司研发费用分别为831.19万元、1096.40万元和1132.16万元 ， 占营业收入的比例分别为3.30%、4.23%和4.44% 。 同期 ， 同行业可比公司的研发费用率分别为2.32%、2.42%和2.23% 。 目前 ， 公司新品类即食鱼丸、即食虾滑和即食蟹黄风味球等 ， 在报告期内增长较快 。 公司正在重点研发的项目包括果酱夹心肉制品、花蜜烤肉、果蔬肉脯等 。
即便如此 ， 公司的产品种类相比行业头部依然差距较大 。 目前 ， 良品铺子的产品组合已经超过了1000种 ， 来伊份的产品组合超过了800个 ， 即使产品品类相对较少的三只松鼠也已超过500款 。
客户集中度高
翻阅财报可以发现 ， 真美股份以ODM模式(即贴牌)为主要经营模式 ， 客户包括自然派、名创优品、广州酒家、皇上皇、元初食品、天虹、沃尔玛(惠宜)等 。
不过在食品产业分析师朱丹蓬看来 ， ODM模式使得真美股份对于大客户较为依赖 ， 渠道掌控力较弱 ， 经营风险很高 。
2017年至2019年 ， ODM模式的销售金额分别为2.03亿元、1.94亿元、1.79亿元 ， 占当期销售比重分别为80.50%、74.68%、70.31% ， 呈逐年下降趋势 。
这期间 ， 真美股份前五大客户中有四位都是ODM客户 ， 前五大客户的销售金额占营业收入的比重分别为68.64%、59.65%、61.21% ， 占比较高 。


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