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贵州茅台前三季日赚1.24亿究竟怎么回事？贵州茅台前三季日赚1.24亿令人震惊( 三 )


先款后货的模式 ， 意味着茅台有着大量的预收账款和充足的现金流 。
2016-2019年 ， 贵州茅台（600519.SH）的期末现金及现金等价物余额分别为627.9亿、749.3亿、982.4亿、1210亿 。
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现金及现金等价物连年增长 ， 这样的贵州茅台一点也不差钱 。
茅台集团 ， 发行债券
然而就是这样不差钱的茅台 ， 却要发债了！
上海证券交易所的信息显示 ， 中国贵州茅台酒厂（集团）有限公司（简称“茅台集团”） ， 拟面向专业投资者发行不超过150亿元公司债券（含150亿元） 。
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该债券的募集说明书已于9月16日被受理 。
茅台集团是上市公司贵州茅台的控股股东 ， 持股比例高达58% 。
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所以茅台集团发债 ， 就可以看作是上市公司贵州茅台在发债 。
根据披露的信息 ， 本次茅台集团发行的债券票面金额为100元 ， 按面值平价发行 ， 发行期限不超过7年期（含7年） ， 由五矿证券作为债券主承销商及受托管理人 。
茅台集团这次发债的目的 ， 是用于对贵州高速公路集团有限公司股权收购、偿还有息债务、补充流动资金需求等 。
原因是 ， 它们都是贵州省国资委旗下的企业 。
前文说过 ， 贵州茅台2019年年底的现金及现金等价物余额为1210亿元 ， 作为贵州茅台大股东的茅台集团自然是更厉害 。
目前 ， 茅台集团账上的流动资产高达1578亿 ， 其中货币资金283.11亿元 ， 另外有900多亿的银行授信还没使用 ， 负债率仅为14.21% 。
同为贵州省国资委旗下的贵州高速就是另一幅画风了：
贵州高速今年上半年亏损19.2亿 ， 资产负债率为69.98% ， 无限接近国企70%的负债警戒线 。
所以有钱的茅台集团要帮没钱的兄弟企业贵州高速一把 。
【贵州茅台前三季日赚1.24亿究竟怎么回事？贵州茅台前三季日赚1.24亿令人震惊】不仅是贵州茅台的控股股东茅台集团要发债 ， 贵州茅台的控股子公司贵州茅台集团财务有限公司（简称“茅台财务”）也要发债了 。
9月15日 ， 贵州茅台发布公告 ， 茅台财务拟开展固定收益类有价证券投资业务 ， 投资总规模不超过其资本总额的70% 。
固定收益类有价证券 ， 说白了还是债券 。
茅台不出面 ， 债难卖出去
茅台的控股股东和控股子公司齐齐发债 ， 背后是贵州省高企的债务问题 。
相信大家都看过一个新闻 ， 那就是贵州省独山县的十多个工程欠债400亿 ， 已经全部烂尾 。
最著名的就是这个水司楼工程 ， 造价高达2亿元！
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2019年 ， 独山县的财政收入为8.27亿元 ， 但负债却达到400亿元 ， 每年需要支付的利息高达40亿 。
独山县的负债 ， 是贵州省债务问题的一个缩影 。
贵州省位于西部内陆 ， 地形以山地为主 ， 人口外流较多 ， 缺少先进制造业等“硬核”产业 。
因此 ， 业内对贵州的一些地方债认可度并不高 ， 很多县市的城投债很难卖出去 。
茅台 ， 最合适的发债者
这种情况下 ， 如何才能发债成功？那就是找最牛的企业 ， 最优质的企业 ， 用其良好的市场信誉发债 。


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