跨境|外汇局发声!跨境双向投资依然活跃,人民币汇率弹性增强!资金出海投资出现新信号( 二 )
数据显示 , 境内期权市场一年期的隐含波动率为5% , 最高价和最低价的波动幅度为7.5% , 人民币的波动率在过去长期都低于2% , 现在是5% , 反映出弹性增强 , 但全球来看是属于合理适度范围 , 其他主要货币 , 欧元、日元、英镑都在7%—9%的波动水平 。
从结售汇交易情况看 , 市场主体对于汇率波动性加大的风险对冲意识也在不断增强 。 王春英表示 , 今年结售汇交易有这样一个特点 , 客户“逢高结汇、逢低购汇” , 这是市场更加理性的表现 , 控制风险的意识也在不断增强 。 再从能够反映汇率预期的外汇市场远期期权相关指标看 , 汇率预期保持总体稳定 , 没有形成非常明显的单边预期 。
另一个数据也说明市场的风险对冲意识增强 。 尽管三季度人民币汇率升值显著 , 但市场并未形成明显的越升值越抓紧结汇的顺周期行为 。 截至2020年9月末 , 企业、个人等主体境内外汇存款余额较上年末增加354亿美元 , 主要是三季度增长 , 在人民币有所升值情况下 , 体现了市场逆周期调节的良性结果 。
随着人民币汇率弹性的增强 , 对企业来说防范汇率风险也更加重要 。 王春英提醒 , 企业应该积极预防汇率风险 , 树立风险中性理念 。 今年以来 , 境内期权市场1年期隐含波动率平均水平在5% , 最高价和最低价之间的波幅是7.5% , 人民币汇率弹性是比较强的 。 面对汇率波动 , 企业应该加强风险防范意识:
第一 , 需要改变人民币不是升就是贬的单边直线性思维 , 树立人民币汇率双向波动意识 。
第二 , 要合理审慎交易 , 做好风险评估 , 对汇率敞口进行适度套保 。
第三 , 要尽可能控制货币错配 , 合理安排资产负债币种结构 。
第四 , 不要把汇率避险工具当做投机套利工具 , 承担不必要风险 。
展望未来人民币汇率的走势 , 王春英认为 , 在内外部因素共同作用下 , 未来人民币汇率有望在合理均衡水平上继续保持双向波动和基本稳定 。 聪明的市场总是能看到硬币的正反两面 , 既充分认可国内经济基本面对人民币汇率的支撑 , 同时也高度关注各种外部不稳定、不确定性因素可能使人民币保持有涨有跌、双向波动 。
国际收支形成自主平衡新格局
汇率保持较高弹性 , 利于更好地发挥调节宏观经济和国际收支的自动稳定器作用 。 今年以来 , 我国国际收支保持基本平衡 , 外汇储备总体稳定 。 上半年 , 我国经常账户保持了765亿美元的顺差 , 占GDP的比为1.2% , 继续保持在合理平衡区间 。 在国际收支总体平衡的情况下 , 9月底 , 中国外汇储备稳定在3.1万亿美元之上 。
为何前三季度经常账户顺差、证券账户净流入 , 但未见外汇储备显著增加?王春英对此解释 , 近几年中国国际收支出现了新的平衡模式 , 国际收支形成了自主平衡的总体格局 , 外汇储备保持基本稳定 , 不再随着国际收支主要项目的变化而变化 。
“在这个背景下 , 经常账户和非储备性质的金融账户表现为镜像关系 , 经常账户呈现顺差 , 非储备性质的金融账户就呈现逆差;反之 , 经常账户逆差 , 非储备性质的金融账户就呈现顺差 , 国际收支总体平衡 。 市场各类主体的国际收支交易有进有出、有来有往 , 实现了自主平衡 , 不需要储备资产进行大规模的吸收或投放 , 也就不会形成储备资产大幅度变化 。 ”王春英称 。
王春英强调 , 在国际收支自主平衡的格局下 , 有顺差项目就有逆差项目 , 但并不是所有逆差项目必然意味着风险 。
“今年上半年 , 经常账户总体顺差 , 非储备性质的金融账户表现为逆差 。 我们逐项分析这个逆差 , 并没有出现对外债务的去杠杆 , 外国来华直接投资、证券投资和其他投资等全部的对外负债项目都是净流入 。 ”王春英称 , 逆差主要是中国对外的各类投资增长 , 说明市场主体在境外的资产增多了 。 资产主要是指:
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