私募股权基金|2020美股特殊目的并购公司（SPAC）IPO概况解读
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尽管由于疫情的影响 ， 今年美国股市经历了前所未有的波动 。 IPO市场 ， 尤其是SPAC (Special Purpose Acquisition Company) ， 中文即“特殊目的并购公司” ， 带动的通过反向并购特殊目的公司上市的交易数量和募资总额都创下了新纪录 。 公开数据显示 ， 2010年仅有2个SPAC IPO ， 共募资1亿美元1；2020年已有超过60个SPAC IPO ， 募集资金已超过220亿美元2 。
SPAC IPO趋势 推动今年SPAC IPO热潮的几个原因包括：
- 越来越多由明星投资发起人（Sponsor）组建的SPAC公司 ， 提高了此类IPO的知名度 ， 也增强了市场对SPAC公司的信心
- SPAC IPO规模大幅增长 ， 2010年的平均值为5000万美元 ， 今年达到了4亿美元1
- 投资人在SPAC 募资之外愿意为目标公司在并购前后提供更多的资金支持 ， 尤其是投资人本身为对冲基金或私募股权基金的情况
- 权证（Warrant）使用的降低 ， 保护了股东股权未被大幅稀释
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数据来源: 安永分析 ， 依据上市公司公开信息及估测的交易规模
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预计目前已注册和有效的SPAC公司将产生200+新的上市公司 ， 总市值超过3000亿美元 。
数据来源: 安永分析 ， 依据上市公司公开信息及估测的交易规模
SPAC的优势 对于准备在美国IPO的公司 ， 在考虑传统意义上的上市的同时 ， 也可以备选SPAC IPO ， 其优势如下图所示：
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SPAC架构考量 从税务角度 ， SPAC在上市过程中主要需要考虑以下几方面的内容：
? 投资发起人在成立壳公司时的税务影响
? SPAC的成立地点
- 这个问题主要取决于未来投资的目标公司所在国家
- 一般分为两大类 ， 美国和非美国
SPAC允许投资人有灵活的结构安排 ， 但如果税务上处理不好 ， 也可能会给投资人带来较大的税负影响 ， 因此税务上需要做好合理的规划 。
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SPAC流程及关键考量
- SPAC IPO主要执行环节如下图所示：
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- SPAC IPO分阶段进程及主要事项：
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结语 SPAC IPO近年来成为在美融资上市的新宠 ， 具有众多亮点 。 大家在考虑或推进美国IPO的时候 ， 也不妨同时考虑备选SPAC 这种形式 。 安永在美国的团队在过去十年中有着非常丰富的经验 ， 协助SPAC 以及有运营的实体公司在短时间内顺利完成并购和上市过程 。 欢迎电话或电邮联系我们 ， 继续相关话题的讨论 。
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