简单观察|军工行业高景气度可以维持
■曹君君
随着中美博弈的持续 ， 台海局势紧张 ， 未来军工行业发展令人关注 。 目前业内主要观点：
一是认为军工行业高景气度可以维持 ， 行业的估值仍然处于较低分位 ， 下限支撑明显 。
二是随着国企改革任务书、时间表、路线图等进一步明确和公开 ， 国企改革可能成为短期关注的主题 。 长期看 ， 军工行业将通过混改、股权激励、资产重组等方式有效提高国企管理水平、实现高质量发展 ， 抓重点、补短板、强弱项 ， 推进国有经济布局优化和结构调整 。 
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上市公司半年报早已披露完毕 ， 对148家军工上市公司进行统计 ， 总体收入为2604.12亿元(-3.56%) ， 增速中位数为1.47%；总体归母净利润为159.61亿元(+1.,39%) ， 增速中位数10.82%；总体扣非后净利润为99.22亿元(+9.18%) ， 增速中位数为10.98% 。 其中扣非后净利润增长公司数量为81家(占比54.73%) ， 主要集中在航空航天、军工电子及军工信息化等领域 。 国企ROE等指标有较大程度提高 。 本报重点梳理军工板块部分上市公司的2020年半年度概况 ， 以供读者参考 。
航天发展（000547）：2020年上半年 ， 公司实现营业收入19.32亿元,同比增长29.47%；利润总额3.77亿元 ， 同比增长38.50%；净利润3.31亿元 ， 同比增长37.87%；归母净利润为3.12亿元 ， 同比增加40.15%；每股盈利0.19元 ， 同比增长35.71%；资产负债率25.76% 。
公司电子蓝军业务持续快速发展 ， 军用仿真业务增长显著 ， 电磁防护产业整合成效明显；通信指控业务呈现良好发展势头；网络空间安全和微系统领域重点项目持续推动 。 
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中国卫通（601698）：公司实现营业收入126066.60万元 ， 较上年同期下降3.94%；归属于上市公司股东的净利润19106.94万元 ， 较上年同期下降8.33% 。 中国卫通主营业务为卫星空间段运营及综合信息服务等相关应用服务 。 通过投资、建设和运营通信广播卫星及配套地面测控和监测系统 ， 中国卫通向广电、电信、政府部门、国防单位等客户以及石油、石化、金融、教育、运输、医疗等特殊行业提供广播电视、通信、视频、数据等传输服务 。 中国卫通已经构建了完整的卫星空间段运营体系 ， 并着力打造“一总部、三基地、全球站网”的核心支撑能力 ， 截至2020年6月30日 ， 公司运营管理着15颗商用通信广播卫星 。 
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中航飞机（000768）：公司实现营业收入1347682.42万元 ， 较上年同期同比下降8.25%；实现利润总额26956.09万元 ， 较上年同期同比增加0.22%；实现净利润23009.33万元 ， 较上年同期同比增加4.44% ， 其中实现归属于母公司所有者的净利润23262.37万元 ， 较上年同期同比增加3.72% 。
该公司主要从事航空产品业务 ， 主要生产航空产品 ， 属航空制造业行业 。 公司核心竞争力主要集中在航空产品研发及制造技术、飞机售后服务与保障两个方面 。 在航空产品研发及制造技术方面 ， 形成了以大型飞机、中型运输机、轰炸机、大型部件为代表的飞机研制能力 。 在飞机售后服务与保障方面 ， 形成了以客户支持、备件支援、外场修理、用户培训、用户资料为代表的完善的军民机客户服务体系和能力 。
景嘉微（300474）：2020年上半年实现营业收入30949.36万元 ， 较上年同期增长20.39% ， 主要原因是公司图形显控领域产品销售稳定增加 ， 同时小型专用化雷达领域与芯片领域产品大幅度增长所致 。 公司实现净利润8916.13万元 ， 较上年同期增长16.09% 。
【简单观察|军工行业高景气度可以维持】公司围绕核心产品和市场需求 ， 针对图像处理技术、统一渲染架构、通用计算技术 ， 软件生态、精密伺服控制技术、射频微波技术、通信处理技术等开展预先研究、产品开发和技术攻关 。 报告期内 ， 公司研发投入7281.24万元 ， 同比增长29.04% ， 研发团队快速扩张 ， 上半年新增研发人员91人 ， 使得公司整体研发实力得到提升 。 截至2020年6月30日 ， 公司共申请122项专利 。 
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北方导航（600435）：上半年实现收入13567.34万元 ， 同比增长27.47%；实现净利润1719.14万元 ， 同比增长24.53% 。 受上半年外部不利条件的影响 ， 中兵通信科技股份有限公司的科研、生产进度较正常年度延后近两个月时间 ， 因上游供应商相关配套器件及产品供货时间延迟 ， 公司生产进度及产品交货时点相应滞后 ， 营业收入及利润较上年同期均有较大幅度下降 ， 上半年公司实现营业收入9391.57万元 ， 同比下降54.69%；实现净利润1118.79万元 ， 同比下降73.77% 。 上半年新增科研项目10项 。
中兵红箭（000519）：2020年1-6月 ， 公司实现营业总收入231815.21万元 ， 同比增长5.13%；实现利润总额21338.28万元,同比增长1.20%；实现归属于母公司净利润18265.49万元 ， 同比增长13.22% 。 加权平均净资产收益率2.21%；总资产周转率0.21次；经营活动现金净流量8,786.87万元；成本费用率92.86%；资产负债率25.88% ， 基本每股收益0.1312元/股 。
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