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?茂硕电源易主疑云

?茂硕电源易主疑云
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寄望于国资纾困的茂硕电源科技股份有限公司（下称“茂硕电源”）又有新消息 。
日前 ， 茂硕电源公告称 ， 公司控股股东、实际控制人顾永德及其一致行动人深圳德旺投资发展有限公司（下称“深圳德旺”）与济南产发资本控股集团有限公司（下称“济南产发资本”）签署了《股份转让框架协议》（下称“协议”） ， 如本次交易顺利完成 ， 则济南国资委将成为茂硕电源的实际控制人 。
这已经是近1年来 ， 茂硕电源第二次寻求国资入主 。 作为国内首家以LED驱动电源为主业的上市公司 ， 上市以来其业绩表现并不令人满意 ， 且为培育新利润增长点投资的光伏业务非但未能挽救公司 ， 反而成为包袱 。
截至目前 ， 茂硕电源的股价维持在9元/股左右 ， 较巅峰时期的逾31元大幅萎缩 。
文丨本报实习采访人员董梓童
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再提易主新方案题
据协议 ， 济南产发资本或其指定受让主体拟通过受让顾永德直接持有的7.66%的茂硕电源股份、深圳德旺持有的4.24%股份 ， 总计11.9%的股份 。 同时 ， 顾永德将持有的茂硕电源14.6%股份的表决权委托给济南产发资本行使 。 若交易完成 ， 济南产发资本或其指定受让主体将合计拥有26.5%的茂硕电源股份表决权 ， 取得公司实际控制权 。 济南产发资本的实际控制人济南国资委成为茂硕电源的实际控制人 。
协议显示 ， 济南产发资本将按照茂硕电源总估值33.96亿元 ， 对应每股均价12.38元受让11.9%股份 ， 整体转让价格约4.04亿元 。 而目前 ， 茂硕电源的股价在9元/股上下 。
同花顺数据显示 ， 目前济南共有32家上市公司 ， 其中9家由山东国资委控股 ， 其余为民营企业 ， 除参股中国重汽外 ， 济南国资委并未实际取得上市公司控制权 。 上述交易是济南国资近年来首次公开跨省收购上市公司 。
据协议 ， 茂硕电源和济南产发资本同意在后者通过表决权委托成为茂硕电源实际控制人后 ， 茂硕电源董事会席位调整为7名 ， 其中济南产发资本推荐5名董事 ， 董事长由其推荐的董事担任；监事会维持3名成员 ， 监事会主席由其推荐的监事担任；上市公司财务负责人由其委派 。
值得一提的是 ， 不久前茂硕电源曾筹划易主江西国资委 。 2019年12月底 ， 顾永德及深圳德旺与江西省省属国有企业资产经营（控股）有限公司（下称“江西省国控公司”）协议 ， 江西省国控公司或其指定投资主体拟通过协议转让方式收购顾永德及深圳德旺合计持有的不低于25%茂硕电源股份 。 收购后 ， 江西国资委成为茂硕电源的实际控制人 。
然而 ， 在两度推迟上述股权转让后 ， 今年7月 ， 顾永德及深圳德旺向江西国资委发送了《解除通知函》 ， 书面解除了此前的合作意向 。 两个月后 ， 便公布了新易主计划 。
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苦寻资金支持
自上市以来 ， 茂硕电源的业绩表现并不能令人满意 。 2014—2018年 ， 茂硕电源扣非净利润分别为-5140万元、-1968万元、-2048万元、-1097万元和-2.56亿元 ， 连续5年为负 。 2019年有所好转 ， 为4408.09万元 ， 但无论是传统电源业务 ， 还是作为其多元化经营的主要发力方向的光伏业务 ， 营收都有不同程度的下滑 ， 开关电源、光伏逆变器等主要产品产销量均同比下降 。
2012年开始 ， 茂硕电源就不断强调“电源行业市场竞争激烈”对公司业绩的影响 。 在当年年报中 ， 茂硕电源援引中国电源学会的观点称 ， 电源市场参与企业众多 ， 规模较小 ， 较为分散 ， 呈现完全竞争格局 。 2012—2014年 ， 茂硕电源连续3年净利润同比出现负增长 。
在此情况下 ， 茂硕电源不断进行多元化经营探索,扩大光伏业务布局 。 2013年 ， 茂硕电源成功控股光伏逆变解决方案提供商深圳市富凌控制技术有限公司 ， 此后业务范围从逆变器生产制造延伸至下游EPC领域 。
【?茂硕电源易主疑云】2014—2016年 ， 茂硕电源先后宣布投资建设7个光伏电站 ， 总建设规模超320兆瓦 ， 总投资超过55亿元 。
然而 ， 多元化经营并没给茂硕电源业绩带来多少助力 。 即使是在光伏产业一片火热的2017年 ， 茂硕电源光伏业务的营收占比也不及总营收的一成 。
此外 ， 由于建设光伏电站前期资金需求较大 ， 为了有效推进项目工程 ， 茂硕电源曾寻求资金帮助 。 2015年 ， 茂硕电源拟以非公开发行股份的方式募资8亿元 ， 用于江西萍乡、新余3个光伏电站项目 ， 但因保荐机构西南证券两次受到证监会立案调查而未获批文 。 直至2017年6月 ， 茂硕电源终止非公开发行股票事项 ， 并撤回申请 。
采访人员梳理后发现 ， 上述7个光伏发电项目中 ， 2个位于浙江 ， 4个位于江西 ， 另有1个位于河南 。 除浙江的项目全部投运外 ， 剩余5个或仅有部分并网 ， 或尚未实施 。 截至目前 ， 仅投运47.44兆瓦 。
值得注意的是 ， 截至目前 ， 顾永德直接持有茂硕电源30.64%股份 ， 其所质押部分占99.94%；另茂硕电源有3.6亿元的资产因抵押借款或诉讼受限 。
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业绩承诺存挑战
成也萧何 ， 败也萧何 。 市场有观点认为 ， 加大布局光伏领域 ， 开启多元化发展格局是茂硕电源发展至此的主要原因 。
据了解 ， 上述还未建成的光伏发电项目 ， 均因政策调整 ， 未拿到当地项目指标而终止 。 为何会出现这种情况？采访人员致电当地政府和发改委 ， 截至发稿均未获得回复 。
而建成的光伏电站对茂硕电源业绩的贡献也十分有限 。 2015—2018年 ， 茂硕电源光伏发电业务营收分别为4756.26万元、6828.01万元、1.58亿元和1.2亿元 ， 占比5.16%、5.28%、9.85%和8.94% 。
2018年 ， 受光伏产业“531新政”影响 ， 茂硕电源下游EPC业务几乎停滞 ， 逆变器业务急剧下滑 。 当年 ， 茂硕电源就光伏逆变器存货、在建工程等光伏资产计提高达5.56亿元的减值 。 此外 ， 茂硕电源还出售了台州南瑞新能源有限公司等3家光伏相关业务的子公司 。
2019年及2020年上半年 ， 茂硕电源光伏业务营收分别下滑至4566.77万元和1790.77万元 ， 同比下降61.81%和11.26% 。
本次国资入主 ， 能否助力茂硕电源业绩可持续增长 ， 尚不得而知 ， 但采访人员了解到 ， 此次交易顾永德及深圳德旺承诺 ， 2020—2022年茂硕电源扣非后净利润分别不低于5000万元、6000万元和7000万元 ， 3年累计值超过1.8亿元 ， 其中政府补贴收入按50%计算为公司非经常性收入 。
值得注意的是 ， 从近3年茂硕电源的业绩来看 ， 完成这一承诺挑战不小 。 2017—2019年 ， 茂硕电源扣非后净利润分别为-1097万元、-2.56亿元和4408万元 ， 仅2019年一年为正 。 此外 ， 2017—2019年 ， 茂硕电源计入当期损益的政府补助金额分别为1145.43万元、1370.2万元和1211.77万元 ， 金额较大 。
据悉 ， 本次交易事项尚需国有资产管理部门审核通过后方可实施 ， 且需取得深交所的合规性确认后 ， 方能在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理股份协议转让过户手续 。
此次济南国资委能否成功入主茂硕电源？本报将持续关注 。
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出品|中国能源报（ID：cnenergy）
责编|闫志强


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