告吹！国联国金交易终止“涌金系”抽身未果
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价没谈拢还是规避监管？
筹划近一个月后 ， 无锡国资旗下的国联证券（601456.SH/1456.HK）合并民营资本“涌金系”旗下的国金证券（600109.SH）今日告吹 。
10月12日 ， 国联证券、国金证券双双发公告 ， 称终止转让股份事宜 ， 股票明日复牌 。
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国联、国金证券的合并一度被视为年内券业整合的第一个案例 ， 市场对其极为看好 。
早在重组消息公布之前 ， “先知先觉”的投资者已经用脚投票：国联证券和国金证券交易公布前一交易日双双涨停 ， 最终国联证券收盘市值达到467亿 ， 国金证券收盘市值达到462亿 ， 市场认为 ， 认为二者合并后有望冲击千亿市值 。
既然是一场1+1＞2的买卖 ， 投资者也极为看好 ， 为何交易最终告吹？
国金证券公告称 ， 长沙涌金筹划的本次股权转让和国金筹划的本次合并自启动以来 ， 各方均积极推动本次重大事项的相关工作 。 但由于交易相关方未能就本次转让及本次合并方案的部分核心条款达成一致意见 ， 接到控股股东终止转让股份的通知 ， 最终交易相关方决定终止筹划本次重大事项 。 此前签订的《股份转让意向协议》、《吸收合并意向协议》自动终止 ， 各方均不承担违约责任 。
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同时 ， 国联证券也在公告中透露本次重组终止系交易相关方未能就本次重大资产重组方案的部分核心条款达成一致意见所致 。
究竟是哪些核心条款未能达成一致？国联、国金双方并未披露 。
此前披露的重组方案显示 ， 国金证券第一大股东长沙涌金拟通过协议转让方式将其持有的国金证券7.82%股份转让给国联证券 ， 同时国联证券拟通过向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券 。 转让价格、交割、转让款支付等具体细节并未透露 。
既然转让转让份额早已确定 ， 那么未能一致的应该就是转让价格、交割等转让细节了 。
值得一提的是 ， 国联国金这项重组交易曾被质疑内幕交易 ， 证监会已经启动核查 。 9月25日 ， 证监会新闻发布会宣布 ， 已启动对国联证券和国金证券的核查 ， 要求两家公司自查、提交内幕信息知情人名单 。 目前 ， 该核查尚未披露进展 。
该交易被质疑的重点在于其实质是一笔“蛇吞象”交易 。 虽然国联证券和国金证券市值规模差距不大 ， 但在业务方面 ， 国金证券领先数个身位 ， 去年行业收入排名21位 ， 国联证券排51位 。
不过也有观点认为 ， 该交易实质是民营资本“涌金系”在资本市场的再一次收缩 。
国金证券前身是成都证券 ， 成立于1990年 ， “涌金系”于2005年收购成都证券后更名为国金证券 ， 2008年在“涌金系”操盘下国金证券实现借壳上市 。
作为“涌金系”目前核心金融资产之一 ， 自“涌金系”核心人物魏东离世 ， 国金证券就由其遗孀陈金霞一手掌控 ， 不过在具体公司经营上 ， 陈金霞未有任职 ， 主要由职业经理人运营 。
魏东时代的“涌金系”曾在资本市场叱咤风云 ， 一度掌控十多家上市公司 ， 并打造了“医药+金融”的资本格局 。 但随着魏东离世 ， “涌金系”逐渐落寞 ， 旗下分析师大量跳槽 ， 高层人事变动频繁 ， 掌控的上市公司也所剩无几 。
根据此前重组计划 ， 国联、国金证券合并后 ， 新公司的大股东将为国联证券实控方无锡国资国联集团 ， “涌金系”将成为第二大股东 ， 届时 ， “涌金系”将无实际控制的上市平台 。
虽然本次重组告吹 ， 但“涌金系”退出国金证券早已埋下伏笔 。 2013年1月 ， 魏东挖至国金证券的最后一位旧部重臣王晋勇请辞国金证券副董事长后 ， “涌金系”对国金证券的影响已经逐步弱化 。
国金证券公布的最新股东情况显示 ， 截至9月18日 ， “涌金系”公司长沙涌金和涌金投资分别持有国金证券18.09%和8.77%股份 ， 合计持有26.86%股份 ， 为国金证券控股股东 ， 魏东遗孀陈金霞为国金证券实控人 。
大摩财经注意到 ， 国金证券中报显示 ， 截至今年六月末 ， 长沙涌金和涌金投资持股分别为18.09%和9.34% 。 不过 ， 国金证券并未披露涌金投资在最近两个多月减持的消息 。
【告吹！国联国金交易终止“涌金系”抽身未果】此外 ， “涌金系”在金融领域的另一核心资产云南信托似乎也有意“出手” 。 工商信息显示 ， “涌金系”通过涌金实业、上海纳米和北京知金共持有云南信托65%股份 。 今年七月 ， 云南信托透露计划引入战投方增强资本金实力 ， 但至今并未有后续披露 。
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