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机动灵活 守正出奇 广发基金策略投资部打造“特种小分队”

今年前三季度 ， 沪深300涨幅为11.98% ， 标准股票型基金和偏股混合型基金平均收益率分别达到34.47%和37.17% 。 在震荡起伏的结构性市场中 ， 股票投资能力出色的基金管理公司取得了良好的超额收益 。 据银河证券统计 ， 广发基金旗下16只主动权益基金收益率超过50% ， 7只基金收益率超过70% 。
优秀业绩的背后 ， 是广发基金在锤炼主动管理能力方面的持续努力 。 作为行业领先的资产管理公司 ， 广发基金较早按照基金经理的能力圈和投资风格进行分组 ， 用心打造价值、成长、策略等多元风格体系 ， 让基金经理专注在能力圈内进行投资 。
如果说价值、成长是传统的常规作战部队 ， 策略投资或许可以用“特种小分队”来描述：作为整体 ， 他们“打法灵活”、“战术多元” ， 善于在复杂的市场行情中“一招制敌”；作为个体 ， 每位基金经理各有专长、配合紧密 ， 在互补和协同中凝聚了团队的力量 。
“队长”李巍常年聚焦TMT、高端制造、医药生物三大赛道 ， 是价值成长派的科技股猎手；数学博士苗宇是团队的实力担当 ， 从“追风少年”到沉淀于消费领域深耕细作；吴兴武精通医药领域 ， 独门绝技打通了行业与市场之间的隔阂；罗洋深谙周期股背后的运行逻辑 ， 挖掘周期成长的投资机会；段涛是深度的成长股爱好者 ， 对于挖掘黑马“富有激情” 。
“凡战者 ， 以正合 ， 以奇胜 。 ”广发基金策略投资部这支“特种小分队” ， 在波动的市场中不断锤炼实战能力 ， 并取得优异战绩 。 银河证券统计显示 ， 截至9月30日 ， 策略投资部管理的7只产品前三季收益率超过50% ， 4只产品收益率超过70% ， 5只产品跻身全市场主动权益基金TOP50名单 。 最近2年 ， 旗下6只产品实现净值翻番 。
李巍：“千锤百炼”的成长股猎手
“如果知道我会死在哪里 ， 那我将永远不去那个地方 。 ”谈及如何在投资的长跑中取胜 ， 查理·芒格如是说 。 要知道投资的“死亡地”在哪？对投资人而言 ， 必须经过市场一轮又一轮的历练 。
李巍入行已有15年 ， 其中有9年公募基金管理经验 ， 擅长在价值的基础上挖掘优质成长股 。 由他管理的广发新兴产业精选 ， 前十大重仓股都是成长股 ， 但成长的行业和方向 ， 覆盖广泛：既有TMT、高端制造、医药生物的新兴成长股 ， 也有建筑、服装等传统行业的龙头公司 。
银河证券统计显示 ， 截至9月30日 ， 广发新兴产业近两年、近三年回报分别为148.72%、125.70% ， 在灵活配置型基金（股票上下限0-95%）中排名第13/429位和第13/306位 。 自2016年1月29日成立以来累计回报182.8% ， 年化回报达到24.91% ， 获得银河证券三年期五星评价 。
机动灵活 守正出奇 广发基金策略投资部打造“特种小分队”
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广发基金策略投资部总经理李巍
打造投资的“护城河”
李巍在圈内被称为“科技股猎手” 。 每一轮的科技行情 ， 他都是先锋型选手 。 以广发科创主题3年封闭为例 ， 该基金成立于2019年6月11日 ， 过去一年回报82.1% ， 在7只同类基金中排名第1 ， 成立以来累计回报89.93% ， 年化回报63.37% 。
靓丽的成绩表并非一蹴而就 ， 背后是一位专业投资者对价值投资孜孜不倦的探索 。
李巍是一个好奇心强、对生活充满热情的人 ， 他在生活中尤其热爱研究新技术和新鲜事物 。 进入投资行业之后 ， 他一直抱有一个朴素的理念 ， 就是要找到社会和产业发展趋势当中的成长型公司 ， 而其中大多数都是技术型企业 。
“我始终坚信投资回报来源于企业价值增长 ， 尤其是利润增长带来的价值增长 。 ”作为从业多年的老将 ， 李巍也是一名长期投资的信奉者 ， 他认为 ， 长期投资基本面优秀的企业 ， 可以分享其利润增长和价值增长所带来的市值增长 。
至于如何提高投资的成功率 ， 李巍的策略是专注于寻找“高胜率+高赔率”的标的 ， 他会通过对于赔率和胜率的考量 ， 尽量提高组合的性价比 ， 达到赔率和胜率都处于比较好的状态 。
依靠成长的力量穿越周期
作为入行较早的成长股选手 ， 李巍在市场、行业的周期波动中 ， 不断积累投资成长股的经验 。
“早年做投资时 ， 我最看重的是公司未来三年的盈利增速 ， 要求有20%-30%的增长 ， 如果能达到50%以上更好 。 当时 ， 评估企业价值的维度相对单一 ， 对企业的商业模式、自由现金流等关注度不够 。 ”李巍坦言 。
2016年至2018年 ， 是成长股持续调整的年份 。 即使选择了行业中最优秀的公司 ， 股票表现也可能不尽如人意 。 为此 ， 李巍对投资体系进行反思 。 他发现 ， 企业增长充满不确定性 ， 判断一个公司未来的复合增长率并不容易 。 如果把增长看得太重 ， 很容易犯错误 ， 给组合带来比较大的波动 。
经过深刻反思 ， 李巍对选股体系进行优化 ， 从四个维度甄选有质量的成长 。 “盈利能力、盈利质量、成长性都可以用财务指标量化 ， 再通过生命周期、商业模式、管理层的能力、治理结构等偏定性的东西来提升对不确定性的判断 。 ”李巍说 。
最近两年 ， 成长风格盛行 ， 基本面优质的成长股获得资金的高度关注 ， 估值大幅提升 。 如何在基本面和估值之间平衡 ， 是摆在基金经理面前的一道选择题 。
“相比短期的静态估值 ， 行业的发展方向、商业模式、企业自身创造价值的能力更加重要 。 ”李巍认为 ， 成长行业确实很难找到“便宜货” ， 基金经理能做的是沉下心做好研究 ， 找到那些不断创造价值的企业 ， 通过优秀企业的成长力量来穿越周期波动 。
苗宇：从“追风少年”到长期主义的坚实拥趸
投资是科学还是艺术？
在数学博士出身的苗宇看来 ， 投资当中科学的成分更多 ， 不能把艺术成分过分夸大 。 投资中的科学就是基金经理的研究方法 ， 经过长期数学思维训练的苗宇 ， 更擅长通过严谨的逻辑推理 ， 动态评估企业的长期价值 。
从2015年2月份独立管理基金以来 ， 苗宇经历过牛市的疯狂和熊市的落寞 ， 在市场的起起落落中 ， 不断领悟价值投资的真谛 。 经过五年多的投资实践 ， 他从一名曾经的“追风少年”沉淀为价值股的长期拥趸 ， 形成了一套“长期主义、估值保护、适度多元”的投资风格 。
Wind数据显示 ， 截至9月30日 ， 苗宇管理的广发竞争优势5年多来录得174.89%的回报率 ， 任职年化回报为19.70% 。 另据银河证券统计 ， 截至9月30日 ， 广发竞争优势近5年累计回报为161.11% ， 在88只同类基金排名第5 ， 获得银河证券三年期和五年期五星评级 。
机动灵活 守正出奇 广发基金策略投资部打造“特种小分队”
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广发竞争优势基金经理苗宇
投资的“十二字格言”
在2008年全球金融风暴的惊涛骇浪中 ， 苗宇进入广发基金 ， 成为了一名周期研究员 。 2010年 ， 随着周期股的黄金时代落下帷幕 ， 苗宇投身于成长股的研究 ， 如消费、医药、TMT等 。
2015年2月份 ， 苗宇开始独立管理基金 。 顺应“互联网+”主题投资的热潮 ， 他采用产业趋势投资方法 ， 成为那波移动互联网浪潮中的“追风少年” ， 他管理的广发竞争优势也在当年上涨70.61% 。
2015年下半年 ， 市场大幅回调让苗宇开始重新思考投资的本质 。 “产业趋势投资的方法会让组合波动很大 ， 我还是希望能把投资这个事业做得更加长久 。 ”苗宇说 ， 投资本质上是寻找Alpha ， 他希望投资组合的标的是竞争力不断提升、能够长期跟踪和研究的公司 。
2016年下半年 ， 通过对投资框架的调整 ， 苗宇专注于在稳定成长类行业中寻找好公司 ， 并形成了自己的一套“十二字”投资风格：长期主义、估值保护、适度多元 。
长期主义 ， 就是在投资中将眼光放的长远一些 ， 不在意短期业绩的变化 ， 伴随企业成长 ， 赚企业成长的钱 。 估值保护 ， 就是估值要合适 ， 不买估值太高的东西 ， 除非其核心竞争力特别突出 。 适度多元 ， 即组合的收益来源相对多元化 ， 适度对组合做一些分散 ， “不把鸡蛋放在同一个篮子里” 。
聚焦医药和消费
【机动灵活 守正出奇 广发基金策略投资部打造“特种小分队”】苗宇每隔一段时间就会看不同的书 ， 最近高瓴资本张磊在《价值》一书中提到的“长期主义”让他别有感触 。


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