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期乐会|成功的投资者需要摆脱“路径依赖”，受益匪浅！( 二 )


2、自我否定与进化
在意识到主要因素发生变化以及策略逐步失效（而不是均值回归）的时候 ， 要勇于进行自我否定 ， 克服沉没成本、声誉损失以及各种心理所带来的障碍 。 与否定相应的便是自我的进化 ， 不断捕捉新出现的影响事物发展的核心因素 ， 不断思考并总结其中的联系与逻辑 ， 不断在新的领域拓展自己的能力圈 。 而这一过程 ， 并不一定意味着要改变自己的核心投资理念 ， 可能更多地只是实践应用领域的拓展与转变 。 而对于有些策略 ， 则可能意味着从理论到策略本身的全面否定 。
3、守拙
越是复杂的策略 ， 面对的越是复杂的事物与环境 ， 需要考虑的因素就越多 ， 就越难以对所有因素与底层逻辑进行充分的把握 。 在过去通过不断跨越“七尺栅栏”获胜的投资者 ， 很难确保在未来某次跨越时不会摔跤 。 守拙的含义是寻找简单明确的投资策略或实践对象 ， 放弃为了短期收益或更高的超额收益去挑战复杂的机会 ， 不断等待与跨越“二尺栅栏” 。
4、做时间的朋友
做时间的朋友 ， 意味着将策略建立在恒久不变的事物之上 ， 忽视短期的、容易变化的事物 。 做时间的朋友 ， 意味着将投资收益的来源建立在国家发展、社会文明进步、人们需求演变的大趋势之上 。 只要我们投资策略的目标期限足够长 ， 就可以超越大多数周期性与短期因素的影响 ， 而几乎不用去担心“路径依赖”的问题 。
最后引用一段自己总结过的关于投资策略有效性的认识来作为本文结尾：“一项长期有效的投资策略必须具备三个特征：
第一 ， 它是普遍适用的 。 你不能只是一个细分行业的多头 ， 它涨到头你怎么办？或者只是小资金适用 ， 大资金不适用 ， 规模上来怎么办？
第二 ， 它是持续有效的 。 每年都变的策略不叫策略 ， 没有人能保证每年都想出一个办法然后次次战胜市场 。
【期乐会|成功的投资者需要摆脱“路径依赖”，受益匪浅！】第三 ， 它必须是不断进化的 。 只有不断地进化才能保证你能持续战胜市场 ， 否则很容易被有效市场的魔咒所摧毁 。 ——反过来讲 ， 如果投资理念和策略不是同时具备以上三个特征 ， 那么它无法保证在长周期内战胜市场 。 ”


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