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沙钢百亿重组英国IDC龙头“爬行”四年，投资人折价“撤退”

投资人退出、负责推进IDC资产注入业务高层聂蔚的离职 ， 让沙钢股份久拖未决的巨额并购重组布局变得扑素迷离 ， 历时近四年仍未落地 。 目前沙钢集团的负债高企 ， 二级市场上也早已风云变幻 。 一边是缓慢的重组 ， 一边是下滑的业绩 ， 就如今来看“钢铁+大数据”双轮驱动可能更多是一种公司宣传口号 。 而高层换血 ， 老将蒋建平的重新掌舵 ， 似乎也在宣告公司将重回钢铁主业的正轨 。
沙钢股份重组全球顶级IDC运营公司英国GS ， 在时隔多年无果之后 ， 疑似迎来了一个“小变数” 。
10月9日 ， 沙钢股份披露了重大资产重组预案（修订稿）后的进展公告 ， 公司控股股东沙钢集团以8亿受让了上海道壁持有的标的公司苏州卿峰3.68%股权 。
苏州卿峰由沙钢集团于2016年牵头数家企业共同成立 ， 为持有世界顶级数据中心运营商英国GS公司的SPV实体 。 根据沙钢集团的“计划” ， 收购英国GS或采用两步走的方式 ， 即沙钢集团先取得收购标的控制权 ， 再向上市公司沙钢股份注入 。
【沙钢百亿重组英国IDC龙头“爬行”四年，投资人折价“撤退”】沙钢股份是国内最大的民营钢铁企业 。 2017年 ， 公司计划转型数据中心运维 ， 并发布收购苏州卿峰的全部股权、德利迅达全部股权或控股权的重大资产重组预案 ， 交易价格高达229.08亿元 。 2019年 ， 上述方案调整为仅收购苏州卿峰100%股权 ， 放弃对德利迅达88%股权收购 ， 而交易价格不降反升 ， 达到237.83亿元 。
值得注意的是 ， 根据此次沙钢集团受让对价来看 ， 其对应估值约为217亿元 ， 其较2019年度交易对价出现一定程度的下滑 。
截至目前 ， 沙钢集团合计持有苏州卿峰34.15%股权 ， 其已然成为公司第一大股东与相对控股股东 。 即便如此 ， 沙钢股份的重大资产重组近四年仍悬而未决 ， 投资人的不断退出让沙钢集团数百亿的海外并购迷雾重重 。
就在重组进展公告前不久的9月21日 ， 聂蔚辞去了沙钢股份副董事长、总经理职务 ， 任职仅半年 ， 此前聂蔚还是苏州卿峰的董事长 ， 现在这个关键角色的匆匆离职 ， 让这项久拖未决的巨额并购重组布局变得扑素迷离 。
管理层人事换血
9月21日 ， 沙钢股份发布公告披露 ， 公司副董事长、总经理聂蔚因个人原因申请辞去公司副董事长、总经理职务 ， 辞职后不再担任公司任何职务 。 两日后 ， 张兆斌因工作原因申请辞去公司财务总监职务 ， 但仍将继续担任公司控股子公司淮钢特钢的总会计师职务 ， 紧接着一天后 ， 就公布了新上任的三位高管 ， 如此密集且重大的人事换防在上市企业中并不多见 。
取代聂蔚的是长期在钢材生产一线的老将蒋建平 。 资料显示 ， 蒋建平是沙钢股份一员老将 ， 在沙钢集团(沙钢股份控股股东)担任管理工作多年 ， 经历多个管理岗位 ， 对钢铁业务非常熟悉 。 而聂蔚的主要工作经历都是在金融投资方面 ， 没有任何生产经营方面的管理经验 ， 从履历看让其掌管一家年收入150亿元的钢铁上市公司并不是合适人选 ， 彼时出任总经理或许是因为沙钢股份正在推进IDC资产注入项目 。
沙钢股份的IDC重组已经历时4年时间 ， 却仍未完成 ， 这背后除了资产多 ， 审计量大之外或和沙钢股份跌宕的股价由很大关系 。 沙钢股份公布转型IDC后 ， 传统行业收购IDC故事包裹预期下 ， 公司股价一度涨至24元/股 ， 而今年年初 ， 沙钢股份股价一度跌破5元/股 ， 而当时重组预案的发行价是12.16元/股 。 公司重组延迟已久 ， 而今年数据中心开始转热 ， 除了沙钢股份 ， 首钢、马钢股份等钢铁公司近期都集中发布了参与IDC业务的公告 。
对于沙钢来说 ， 可谓是起早赶了个晚集 。 虽然沙钢股份已经完成了对英国IDC巨头GlobalSwitch(下称GS)的收购 ， 但这场逾500亿海外并购并未完结 ， 有业内人士称 ， 沙钢“钢铁+大数据”双轮驱动可能更多是一种公司宣传口号 ， 其很难介入GS的日常运营管理 ， 整合起来困难更大 。
然而一边是停滞的重组 ， 一边是下滑的业绩 。 根据2020年半年报 ， 沙钢股份今年上半年营业收入为64.77亿元 ， 同比增加3.89%；归母净利润为2.52亿元 ， 同比减少11.45% 。 不仅业绩不佳 ， 公司的经营性现金流量净额也缩水严重 ， 比上年同期减少了88% 。 对此 ， 公司的解释为：销售价格下降 ， 辅料采购价格上升 。
也就是说公司的产品竞争力出现了滑坡 ， 在成本增加的情况下被迫采用降价的方式销售 。
而今换下推进IDC项目的聂蔚 ， 换上钢铁生产一线的蒋建平的意味不言而喻 。
IDC重组推进缓慢
沙钢股份的控股股东为沙钢集团 ， 公开信息显示 ， 沙钢集团是中国最大的民营钢铁企业 ， 背后实际控制人是沈文荣 ， 这个人被称之为“钢铁沙皇” 。 钢铁早已不是一门好生意 。 国内钢铁产能自1996年以来就已经过剩 ， 1999年底国产普通钢材吨钢利润已降至平均20余元 ， 销售利润率降至1% 。 而年报显示 ， 2019年沙钢股份在钢铁行业的毛利率仅10.19% 。
但一般钢铁行业并购大多选择能产生产业协同的上下游产业链 ， 虽然宝钢集团旗下的宝信软件是“钢厂IDC”模式最典型的成功案例 ， 但2016年沙钢股份大跨界转型至大数据领域 ， 瞄向了总部位于伦敦 ， 欧洲和亚太地区领先的数据中心业主、运营商GS ， 历时3年多耗费500多亿元对GS跨界并购 ， 还是引发外界强烈关注 。
2017年 ， 沙钢股份推出收购苏州卿峰的全部股权、德利迅达全部股权或控股权的重大资产重组预案 ， 交易价格高达229.08亿元 ， 欲形成特钢外的第二大主业 。 而截至2016年12月31日 ， 上市公司总资产为78.3亿元 ， 归属于母公司股东的权益为27.38亿元 。 而苏州卿峰此时100%股权的作价为229亿元 ， 德利迅达88%的股权作价约为29亿元 ， 交易作价合计为258亿元 。
据了解 ， 该轮资产的每股发行价为12.19元 ， 交易作价合计占上市公司总资产的比例为329.24% ， 占上市公司归属于母公司股东的权益的比例为942.55% 。 交易完成后 ， 沙钢股份董事长何春生、聂蔚以及沈文荣的二儿子沈谦一同进入GlobalSwitch的董事会 。
两家公司中 ， 德利迅达成立于2009年12月 ， 主营业务包括IDC（互联网数据中心）、CDN（内容分发网络）以及相关的增值服务 。 不过 ， 沙钢真正的目标 ， 并非徳利迅达公司 ， 而是在全球排名第三、欧洲最大的第三方数据中心运营公司GS ， 成立于1998年 ， 原为英国首富鲁本兄弟全资持有 。 收购完成后 ， 德利迅达总经理李强加入公司董事会担任董事长 ， 原运营打点团队保持不变 。
而沙钢真正的大动作出现在2016年 ， 根据德利迅达官网消息 ， 徳利迅达组织以沙钢团体、皓玥资本、中航信托、安信信托、平安团体为主要投资者的中资财团ElegantJubilee ， 通过24亿英镑（约合206.064亿元人民币）收购了GlobalSwitch49%的股份 。 而这家名为ElegantJubilee的中资财团 ， 就是苏州卿峰 ， 公司法人代表“恰好”是德利迅达的总经理、ElegantJubilee财团的发起人李强 。
值得注意 ， 在宣布重大资产重组前夕 ， 沙钢集团将所持沙钢股份55.12%股权“甩卖”给9名自然人 ， 交易价格高达46亿元 。 出让股权后 ， 沙钢集团转身斥资52亿元入股并购标的苏州卿峰 。 而苏州卿峰的法人代表李强 ， 就是前述9名受让股权者之一 。 沙钢集团通过套现获得了资本运作的筹码 ， 而其引入的合作伙伴李强更是在IDC行业浸淫多年 ， 人脉广、路子多 。 沙钢股份想通过李强进军IDC行业 ， 甚至不惜让李强等人长期欠账 。
此外 ， 李强一直想让自己旗下的德利迅达借壳上市 ， 一边通过帮沙钢股份收购GlobalSwitch ， 一边把自己的德利迅达塞进沙钢股份 ， 此前就和多家上市公司产生复杂的关联 。 但是无奈德利迅达长期亏损 ， 还被交易所发现无照经营 ， 最后失败了 。
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