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远超恒瑞医药，万亿级市场最强龙头，下一个十倍股就是它！

医院处方药外流是个大趋势 ， 在这样的趋势下 ， 药房的崛起几乎成为必然 ， 市场扩容、行业集中度提高 ， 这都造就了连锁药房、尤其是具有先发优势的大连锁药房今后会成为高景气度的公司 。
隔壁的美国 ， 医药分家实行得最好 ， 医院里只有住院药房、没有门诊药房 ， 我们国家的政策 ， 也正是想和美国看齐 。
截止2019年末 ， 美国共有近六万家药店 ， 前三大零售药店（CVS、WBA和RAD）的数量占比达36.9% ， 市占率占比更是达到了77.1%！！！
【远超恒瑞医药，万亿级市场最强龙头，下一个十倍股就是它！】与此同时 ， 我们国家的CR3只有9% ， 市场潜力还大大的有 ， 天花板基本还看不到 ， 这里面的受益公司只会持续繁荣 ， 哎呀呀 ， 赶紧的 ， 咱们今天主要讲 ， 目前连锁药房里扩张速度最快、单店收入最高的益丰药房！
公司介绍
2001年6月 ， 益丰大药房首家店铺在常德开张 ， 因为说服厂商把巨额广告、营销和中间环节费用让利给顾客 ， 高喊“平价销售”的口号 ， 迅速获得顾客的青睐 ， 因此得以迅速挺进中南、华东 ， 取得在中南华东的市场领先地位 ， 这一块也成为公司日后的大本营 。
公司开设药店以自营为主、并购为辅 ， 后来逐步拓展到加盟业务 ， 是四大连锁药房中 ， 最先上市的 ， 也是最会借助资本力量的 ， 由于并购又快又狠 ， 增长十分强劲 。
2012-2019年 ， 公司累计门店数（含加盟店）从599家增至4752家 ， 年复合增长率高达34.4% ， 增速为四大连锁之首 ， 目前公司主要布局省市如下：
中南：湖南、湖北、广东；
华东：江苏、上海、浙江、江西；
华北：河北 ， 北京 。
其中 ， 公司在湖南、湖北、江苏已经市占率第一 ， 河北、上海占率第二 ， 江西则市占率第三 ， 与其他三家连锁药房基本还处于互不干涉的状态 ， 各自跑马圈地 ， 巩固地盘 ， 但益丰是四家中跑得最快的那一个 。
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在医改的背景下 ， 公司积极拥抱国家政策 ， 持续推进门店进入医保 ， 2014-2019 ， 短短六年时间 ， 公司旗下医保门店数从472家增至3354家 ， 年复合增长率高达48%！！！
而且 ， 看到处方外流大趋势下的机会 ， 公司积极建设DTP药房 ， 那么 ， 问题来了 ， 什么是DTP药房呢？
DTP模式就是：患者拿着医生的处方在药店直接购买药品 ， 并且可以获得专业指导与服务的模式 。
要知道 ， 传统药店 ， 出售的药品以非处方药、保健品为主 ， 这种非处方药上都会写着大大的OTC字样 ， 这里面的员工几乎没啥技术含量 ， 就是普通的销售 。 但DTP药房是必须要配备执业药师的 ， 承接的药品以抗肿瘤、丙肝、自身免疫系统疾病方面的新特病药为主 。
DTP是传统药店的进阶版 ， 更突出专业性和服务性 。
截止2019年底 ， 益丰的DTP专业药房已经超过30家 ， 公司自己都说 ， 未来的目标是实现二甲以上医院全覆盖 ， 可以承接所有二甲以上医院的外流处方 ， 啧啧啧 ， 好大的志向！
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看到这里 ， 你就该懂得 ， 连锁大药店对于街边单个小门店来说 ， 完全就是降维打击 ， 体系化优势、人才储备优势、供应链优势、资本优势...等等 。
财务分析
公司目前处于高速发展期 ， 所以分红就不要想有多大方了 ， 果然 ， 上市五年分红融资比20% 。
只是 ， 公司的负债率进一步升高 ， 达53.23% ， 但仔细一看 ， 大家大可以把心放到肚子里 ， 公司的借款中有息借款较少 ， 4个亿的短期、近7个亿的长期 ， 多为利息较低的债券（近13.5亿） ， 资产负债率中最为大头的是近28亿的应付款 ， 证明绝大多数杠杠都在上游 ， 这也说明公司对上游药企话语权超高 。
其中 ， 有息借款整个2020上半年产生利息2800万 ， 公司账上有现金20多亿 ， 现金充足 ， 利息收入1800万 ， 基本持平 ， 整个财务费用3000余万 ， 占净利润不到10% ， 整体负债结构还是比较健康 。
公司由于不停跑马圈地 ， 自建+收购 ， 账上的商誉进一步增高 ， 达30.91亿 ， 占了整个股东权益的58.1% ， 这个数据确实太高了 ， 但还是比上一次分析时的65.5%好上不少 。
公司近些年发展飞快 ， 因此营收、净利都增长迅猛 ， 整个上半年公司净增门店385家 ， 达5137家 ， 要知道 ， 公司开店快 ， 意味着业绩涨得快 ， 目前 ， 公司的门店还是集中在中南华东华北三块地区 。
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当然啦 ， 说过很多次了 ， 看一家公司的盈利状况不要看净利润 ， 要看现金流 。 不难看出 ， 公司现金流一直较好 ， 2020年上半年有些许下降 ， 但还是能做到和净利润持平 ， 说明公司收到的都是真金白银 ， 自身造血良好 ， 好评！
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总结
长期看好连锁药房赛道 ， 益丰药房是四大药房中门店增长最快 ， 最会借力的公司 ， 最难能可贵的是 ， 公司跑马圈地如此厉害还能使得总体杠杆可控 ， 不得不佩服 。
公司账上资金充裕 ， 未来可持续快速扩张 ， 随着处方外流趋势加大 ， 公司无疑受益于这一进程 。
个人观点 ， 仅供参考！
手里的真金白银都是你自己的 ， 如何操作完全取决于你自己的认知和心态（还有风险承受能力） 。
一起学习 ， 一起进步！
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