华盛通|牛市或仍将继续！这些因素支撑美股( 二 )
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资料来源：华安证券
疫情缓解 ， 估值回落合理区间
波动加大难以反转美股行情 ， 牛市终结定调仍为时尚早 。 从历史经验来看 ， 自1980年以来的总统大选年 ， 美国标普500指数在9、10月份的平均收益率表现都较差 ， 股市表现与总统选举具有较强相关性 。 中国、俄罗斯与欧洲的疫苗进展并没有暂停 ， 根据最新进展来看 ， 批量疫苗仍有望年内落地 ， 疫情担忧有望缓解 。
结合中美股市表现来看 ， 科技行业业绩受疫情影响较小 。 无论今后疫情是否反复 ， 美股科技龙头仍是盈利确定性较高的公司 。 剔除FANNG后 ， 美股估值整体回落明显 ， 价值股也已处于合理估值区间 。 最后再从VIX恐慌指数来看 ， 3月暴跌时高达82.69而目前仅26.38 ， 综合以上定调美股牛市终结为时尚早 。
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