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Mini LED需求爆发前的博弈：三安光电诉华灿光电真意为何？

_本文原始标题：MiniLED需求爆发前的博弈：三安光电诉华灿光电真意为何？
集微网消息近日 ， 三安光电对华灿光电提起专利侵权诉讼 ， 指控华灿光电制造销售的多款LED芯片产品侵犯三安光电相关专利 ， 要求华灿光电赔偿经济损失共计8000万元 。 国内LED芯片龙头向行业第二出手 ， 吹皱LED产业一池春水 。
从财务数据来看 ， 华灿光电远未对三安光电形成威胁 。 不过 ， 近两年华灿光电在MiniLED领域表现积极 ， 据披露 ， 2019年第四季度该公司开始MiniLED批量发货 ， 2020年上半年出货量持续大幅快速提升 。 MiniLED作为业界普遍看好的技术 ， 也是三安光电当前布局的重点 。
【Mini LED需求爆发前的博弈：三安光电诉华灿光电真意为何？】业界盛传三安光电有望进入苹果的MiniLED供应链 ， 并逐年扩大供应份额 。 然而 ， 这笔“大单”可能尚未实锤 。 今年6月 ， 就曾有业内人士披露 ， 三安光电量产的MiniLED晶粒均匀度仍不够 ， 导致良率不佳及终端修复成本可能过高 ， 像苹果这样的品牌大厂是没有办法接受这样的品质及修补成本的 。 在此背景下 ， 三安光电向华灿光电发起专利战 ， 不排除其以专利战为自己的商业竞争增加筹码的可能性 。
同时 ， 在LED产业下行周期下 ， 行业利润普遍偏低 ， 即使是行业龙头三安光电也概莫能外 ， 毛利率逐年下滑 。 高企的库存、巨额的应收账款和高达70％以上的研发投入资本化率 ， 更是隐含着三安光电财务状况可能不如想象中乐观的信息 。
当然 ， 就此断言三安光电与华灿光电“全面开战”为时尚早 。 深圳嘉德知识产权服务有限公司副总经理辛鸿飞认为：“用来起诉的专利已经快到期 ， 且诉讼金额较小 ， 三安光电和华灿光电甚至未对此进行披露 。 综合来看 ， 这场诉讼更像是三安光电对华灿光电的一个小警告 。 ”
从拼产能、拼价格到拼专利
三安光电此次起诉华灿光电所用专利分别为“氮化物半导体发光器件以及制造其的方法”（申请号201210286901.2 ， 简称“012专利”）和申请号“半导体发光元件和半导体发光装置”（申请号02142952.9 ， 简称“529专利”） 。 两件专利均是三安光电2018年底收购自夏普公司的专利 ， 分别涉及外延和芯片制程某一局部领域 。
虽然案件所涉应用包括电视背光、消费显示背光、车载显示背光等领域LED芯片 ， 覆盖大宗LED电子应用方向 ， 但诉讼实际影响可能有限 。 此前 ， 华灿光电证券部人士就曾表示：“根据创业板规则 ， 重大诉讼的披露标准是达到经审计净资产的10% ， 本次诉讼未达到公告标准 ， 因此不需要进行公告 。 ”
辛鸿飞也认为 ， “这场诉讼更像是三安光电对华灿光电的一个小警告 。 ”可能尚未砸实的苹果“大单”、华灿光电在MiniLED领域的发展乃至三安光电自身的经营压力等因素都不排除是三安光电选择此时“开战”的潜在动因 。
LEDinside研究总监王飞则从宏观角度对此进行了解读：“传统的竞争手段主要是抢客户和拼价格 。 但目前LED产业的产能已经供过于求 ， 价格战也已‘杀’到现金流水平 ， 部分厂商已出现现金流亏损 ， 两种方式继续拼下去已经没有意义 。 专利战在国际大厂间从来没停过 ， 只是以前国内厂商普遍专利水平、储备不那么足 ， 没有条件打专利战 。 随着三安光电通过收购、研发等方式丰富专利库存 ， 已经有了资本运用专利武器 ， 把竞争焦点从拼价格、拼产能转向拼专利 。 一定程度上也说明了国内厂商实力提升到可以进行专利竞争的程度了 。 ”
LED产业下行 ， 地主家也没余粮？
2017年 ， 由于上一轮小间距LED的需求驱动 ， LED芯片的需求走旺 。 看到价格上涨的行情 ， 国内厂商在2017年-2018年集中扩产 ， 结果导致2018年供过于求 ， LED芯片价格应声而落 ， 进入下行周期 ， 行业利润率也随之走低 。 在今年的半年报中 ， 三安光电明确提到 ， 近两年芯片价格大幅下降 ， 行业企业出现不同程度的亏损 ， 保持盈利的企业甚少 。 以华灿光电为例 ， 2017年-2019年 ， 该公司归属于上市公司股东的扣非净利润分别为2.7亿元、0.3亿元和-13.7亿元 ， 堪称大跳水 。
作为龙头 ， 三安光电是少数得以保持利润为正的企业 ， 却仍不免逐年走低 ， 近三年扣非净利润分别为29.5亿元、22.5亿元和6.9亿元 。 更令人忧心的是不断堆积的存货量 ， 2019年初 ， 三安光电存货账面价值为27.9亿元 ， 当年末 ， 存货达到33.7亿元 ， 至今年年中 ， 该公司存货价值已达到42.2亿元 。 近半年存货增加8.5亿元 ， 超过去年全年增长量 。
一般而言 ， 库存积压说明下游客户销售不及预期 ， 因此已销售货物的回款也有较大可能出现问题 。 三安光电半年报显示 ， 截至6月30日 ， 三安光电应收账款22.2亿元 ， 计提坏账准备0.33亿元 ， 计提比例1.47％ 。 这是一个偏低的比例 ， 若计提比例稍高 ， 当期3亿元的扣非利润还需打折扣 。
Mini LED需求爆发前的博弈：三安光电诉华灿光电真意为何？
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此外 ， 三安光电研发投入水平在业界首屈一指 ， 以2019年为例其研发投入合计6.5亿元 ， 几乎与当期扣非利润持平 。 值得注意的是 ， 在年报中 ， 其研发投入资本化比重高达74.39％ 。 在会计学上 ， 资本化支出是指可以计入资产并按照受益年限进行摊销的支出 ， 影响的是未来年度的利润；而费用化支出 ， 是指需计入当期损益的支出 ， 影响的是本年度利润 。
MiniLED带来的机会
在LED产业的下行周期内 ， MiniLED的“意外蹿红”给产业带来了新的机遇 。 在研调机构TrendForce发表的2020年十大科技产业趋势中 ， Mini/MicroLED赫然在列 ， 特别是MiniLED量产在即 ， 被认为将大量应用在高端产品上 ， 与OLED直接竞争 。 Yole数据显示 ， 全球MiniLED显示设备将有望从2019年的3.24百万台 ， 增长至2023的80.7百万台 ， 年复合增长率高达90％ 。
市场一致看好MiniLED的应用成长潜力 ， 主流LED厂商纷纷加码MiniLED布局 。 在芯片环节 ， 三安光电宣布MiniLED、MicroLED芯片已实现批量供货三星 ， 华灿光电也在去年第四季度宣布MiniLED批量发货；封装环节 ， 瑞丰光电今年7月宣布斥资4亿元建设MiniLED背光封装生产项目 ， 国星光电8月宣布未来5年投资不超过19亿元重点生产MiniLED等产品；面板环节 ， 京东方、华星光电等传统面板企业已建设MiniLED面板生产线 ， 京东方已与华灿光电开展战略合作共同开发MiniLED……
王飞告诉采访人员 ， MiniLED背光技术用于改善LCD背光功能 ， 可以增加动态对比度的调节 。 作为较新的技术 ， 目前生产规模有限 ， 多出现于新产品发布中 ， 预计到明年才会出现大批量生产 。
他判断说：“MiniLED对于产业的作用 ， 可以从需求侧和供给侧分别做预判 。 需求侧 ， 一旦MiniLED产品获得消费者高度认可 ， 可能额外增加需求 ， 某种程度上就是改善了需求周期；供给侧 ， MiniLED可能在LED这个较为成熟的产业中创造产品的差异化 ， 由此产生的差异化特征或新的卖点 ， 将产生新的价值 ， 从而有机会转化成企业的一个盈利点 。 ”同时 ， MiniLED有望延长LCD的显示周期 ， 在全球LCD产业已转移到中国大陆的当下 ， MiniLED需求的爆发无疑对中国大陆厂商是个难得的机遇 。
在LED产能供过于求的大背景下 ， MiniLED对于产业供需平衡的调节作用 ， 无疑弥足珍贵 ， 且不容错过 。
三安光电胜算几何？
在围绕MiniLED的这场竞逐中 ， 三安光电已经谋得先机 。 据披露 ， 三安光电Mini/MicroLED芯片已实现批量供货三星 ， 成为其首要供应商并签署供货协议；同时与TCL华星成立联合实验室 ， 推进MicroLED的市场化进程 。 为应对高端产品的市场需求 ， 三安光电加快全资子公司泉州三安半导体的产能释放 ， 以及湖北三安Mini/Micro的产业化项目基础建设 。
9月23日 ， 苹果专业分析师郭明琪的报告中称 ， 苹果计划在明年推出的iPadPro上搭载MiniLED显示屏 ， 三安光电将成为最大赢家 。 三安光电开发苹果的MiniLED芯片已在PRQ(postrampqualifications)阶段 ， 开发时程与成本优于竞争对手(包括欧司朗与首尔半导体) 。 因而预测三安光电在2021年与2022年苹果系的MiniLED市占率分别为20％-30％与45％-55％ 。 加上非苹果系的MiniLED需求增长 ， 预计三安光电在未来3–5年增长动能显著受益于MiniLED事业 。
不过 ， 来自苹果的大订单可能尚未“砸实” 。 首先 ， 郭明琪预测中三安光电最早出货时间为2021年上半年 。
其次 ， 按此前业内人士的说法 ， 三安光电出品的MiniLED晶粒仍有不足之处 。 今年6月18日 ， 中国台湾LED厂晶电与隆达共同成立控股公司 ， 被业内解读为抢占MiniLED市场先机 。 彼时就有业内人士分析 ， 晶电将至少独占两年苹果的MiniLED订单 。 因为与国际大厂欧司朗相比 ， 晶电有明显的技术及成本优势；而三安光电量产的MiniLED晶粒均匀度仍不够 ， 导致良率不佳及终端修复成本可能过高 ， 像苹果这样的品牌大厂无法接受这样的品质及修补成本 。
最后 ， 在郭明琪的分析中 ， 三安光电最大的优势在于开发时程与成本 ， 但这一优势的领先程度尚未可知 。 毕竟 ， 在三安光电布局MiniLED的时候 ， 其同行也没有闲着 。 华灿光电自去年第四季度开始MiniLED批量发货 ， 进展迅猛 ， 今年上半年其中高端产品占比已超80% 。 华灿光电在中报中表示 ， 公司背光产品市场占有率大幅增长 ， Mini/MicroLED产品大批量出货 ， 同时出货量逐月快速增长 ， 海外高光效产品的出货保持稳定 。 今年8月中国台湾面板厂商群创光电全球首发55英寸可卷曲MiniLED显示器 ， 采用的就是华灿光电MiniLED芯片解决方案 。 最新消息显示,LG新近推出的163英寸MicroLED商用电视也是采用华灿光电的芯片方案 。
重重不确定因素之下 ， 三安光电对华灿光电发起专利诉讼 ， 不排除是为来自苹果的大单清扫障碍 。 正如辛鸿飞对三安光电此次行动战略目标的判断：“三安光电可能需要通过专利战给自己的商业竞争增加筹码 。 ”（校对/艾禾）


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