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美港股观察社|在美上市20年，新浪宣布要私有化退市了


_本文原题：在美上市20年 ， 新浪宣布要私有化退市了
此前 ， 新浪公司董事会收到由New Wave发出的日期为2020年7月6日的非约束性私有化要约 。 该要约提议以每股41美元现金的价格收购New Wave尚不持有的公司全部发行在外的普通股（以下简称“私有化要约”） 。
该项交易预计在2021年第一季度完成 ， 届时 ， 新浪将成为一家私人控股公司 ， 其普通股将在纳斯达克退市 。 而这一私有化报价较9月25日收盘价溢价7.7% 。 此外 ， 曹国伟持有14.84%的新浪股份 。
据了解 ， New Wave是一家注册于英属维京群岛、由新浪董事长兼CEO曹国伟控制的公司 。 新浪公司是一家服务于中国及全球华人社群的网络媒体公司 ， 成立于1998年12月 ， 由王志东创立 ， 现任董事长曹国伟 ， 目前旗下核心业务包括门户网站***、新浪移动和社交媒体微博 。
美港股观察社|在美上市20年，新浪宣布要私有化退市了
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市值仅为微博的三分之一 【美港股观察社|在美上市20年，新浪宣布要私有化退市了】28日 ， 新浪发布截至2020年6月30日的2020财年第二季度未经审计的财报 。 财报显示 ， 新浪该季度净营收为5.077亿美元 ， 同比下降 5%；归属于新浪的净亏损为 2540万美元 ， 相当于新浪普通股东摊薄后的每股净亏损0.42美元 ， 上年同期净利润为 5140万美元 。
228日美股盘前 ， 微博也发布截至6月30日的2020财年第二季度未经审计财报 。 财报显示 ， 微博该季度净营收3.874亿美元 ， 同比下滑10% ， 高于市场预估的3.806亿美元 。 其中来自广告和营销的营收为3.406亿美元 ， 同比下降8.1%；增值服务营收4680万美元 ， 同比下降24% 。
昨日微博收盘价32.54美元 ， 总市值73.69亿美元 ， 远高于昨日收盘新浪23.91亿美元的总市值 。
新浪为首 ， 引领中概股走向赴美上市之路 2000年4月13日 ， 新浪成功在纳斯达克上市 ， 由此拉开了中概股集体赴美上市的黄金时期 。
新浪由北大毕业生王志东于1998年创办 ， 前身是四通利方信息技术有限公司 。
1999年4月 ， ***全面改版 ， 实现了中国大陆、台湾、北美两岸三地的全面整合；5月8日 ， 中国驻南联盟使馆被炸 ， 新浪快速全面的报道吸引了大量网民的关注 ， 影响力也越来越大 ， 成为CNNIC（中国互联网络信息中心）的互联网网站排名中的第一名 。
1999年11月 ， ***完成6000万美元的融资 ， 并于第二年4月 ， 正式登陆纳斯达克 ， 成为2000年第一家成功上市的门户网站 。 上市之后 ， 有了更多资金支持的新浪逐渐形成了做互联网新闻的一套方法论 ， 在国内的影响力越来越大 ， 成为中文互联网第一门户 。
但是 ， 当年新浪赴美上市并不是一件容易的事 。 根据当时中国的电信法规 ， 外商不得提供网络信息服务(ICP) ， 但可以提供技术服务 ， 新浪也属于政策中外国投资者不能进入的网络信息服务提供商 。
为了同时满足法律规定和境外上市的要求 ， 新浪首创了VIE架构 ， 即可变利益实体（Variable Interest Entities） 。
新浪成立了一家由境内自然人持股的内资公司北京新浪互联信息服务有限公司 ， 以其为主体申请ICP牌照 。
同时 ， 新浪分拆出一家专做技术的外商独资企业 ， 通过贷款协议、投票权和表决权协议 ， 两家公司实际上是“一家人” 。 在纳斯达克上市的公司“SINA.com”是新浪分拆出的外商独资技术公司 ， 即一家在开曼群岛注册的控股公司 。
在这样的架构下 ， 新浪既能拿到海外投资者的美元投资 ， 也可以从事中国法律禁止外资介入的互联网信息服务等领域 。 当时监管层没有这方面的规定 ， 这种模式不需要通过审批 ， 政府也没有明确表态 ， 基本上默认可以这样操作 。
就这样 ， 新浪成为第一家通过VIE架构去美国上市的互联网公司 。 同年 ， 网易、搜狐也通过VIE架构成功赴美上市 ， 这是第一次互联网泡沫破裂前的末班车 。
VIE架构为中国互联网公司融资上市打开一道大门 ， 被更多互联网公司借鉴 。 仅在2000年到2015年期间 ， 就有大约84家公司以VIE模式海外上市 ， 包括阿里巴巴、百度、盛大等 。
来自SP的拯救 在经历了2001年的极度寒冬 ， 三大门户股价纷纷跌到1美元附近 ， 几乎要被摘牌退市后 ， 一个名字叫SP（电信增值业务）的业务 ， 救了它们 ， 中国概念股公司得以续命 。
2000年 ， .com公司 ， 如同2016年的区块链数字货币公司一样 ， 曾经被无数人质疑 。 但是 ， 创新而宽容的美国资本市场 ， 首选接纳了新浪们 。
不知不觉中 ， 中国概念互联网公司 ， 已经经历了整整20年 。 弹指一挥间 。 后浪一波一波地到来 ， 前浪也以自己的方式谢幕、退场、生存 。
新浪的股价市值已经不到30亿美金 ， 搜狐则更惨 ， 只有不到7亿美金 。 只有网易稳如泰山 ， 佛系的丁磊不仅靠门户、游戏站稳脚跟 ， 更是孵化出有道、公开课、严选等逼格很高的产品 ， 其市值也高居600亿美元以上（2020年7月数据） 。
曾经红极一时的人人网、chinaren创始人陈一舟 ， 则大多数时间在硅谷做他的投资和打猎 。
微博：新浪的“二次创业” 2009年8月 ， 新浪首席执行官兼总裁的曹国伟主导推出新浪微博 ， 给新浪的发展带来新鲜血液 ， 被视为新浪的“二次创业” 。 截至2010年10月底 ， 新浪微博注册用户数超过5000万 。
微博的快速发展也带动了新浪市值的提升 。 2011年5月 ， 新浪股价迎来上市以来的峰值 ， 最高达到147美元 。
在随后的微博大战中 ， 腾讯微博一度赶超新浪微博：截至2011年9月底 ， 腾讯微博的注册用户超过了3.1亿 ， 日活用户数超过了5000万人 。 而新浪微博在11月宣布的注册用户数仅有2.5亿 。 但到了2012年 ， 腾讯微博的活跃用户数停滞不前 ， 腾讯公司的战略上也用微信取代了腾讯微博 ， 新浪微博也就此成为唯一幸存下来的微博类产品 。
从财务数据来看 ， 微博的诞生让新浪的收入结构发生了一些变化 。
2012年 ， 新浪微博主要通过购买广告和营销服务的客户获得营收 ， 除此之外还有为用户开发游戏的平台合作伙伴而获得的少量营收 。 到了2013年 ， 新浪微博的营收达到了1.88亿美元 ， 2014年增长至3.34亿美元 ， 占到了新浪2014年整体收入的43%左右 。
2014年开始 ， 微博发力下沉市场和垂类内容 。 两年之后 ， 新方向的价值逐渐显现 ， 微博迎来第二次增长 。 财报显示 ， 2016年全年净营收6.558亿美元 ， 2015年为4.779亿美元 。 2016年全年归属于微博的净利润为1.08亿美元 ， 2015年净利润为3470万美元 。 2016年10月18日 ， 微博市值首次超过Twitter 。
在微博新一轮增长的拉动下 ， 新浪也迎来新一轮市值巅峰 。 2018年 ， 新浪的股价迎来新的巅峰 ， 最高曾经达到124.6美元 。
都是互联网 ， 却还是不一样 我们这一代人很幸运 ， 见证了中国互联网时代的变迁 ， 从资讯 ， 到游戏 ， 再到移动、社交 ， 如今进入了智能时代、真正的产业互联网时代 。 可以说 ， 互联网已经渗透到所有的产业、生活、行业以及世界的方方面面 。
互联网的分化、渗透一直在进行中 。 以阿里巴巴、京东为代表的电子商务公司 ， 以陌陌、腾讯为代表的社交公司 ， 以网易、yy为代表的游戏公司 ， 以B站、爱奇艺为代表的娱乐视频公司 ， 以唯品会、寺库为代表的垂直电商 ， 以趣头条为代表的社交资讯公司 ， 还有以拼多多为代表的社交电商、以抖音快手为代表的短视频和直播 。
虽然大家都是互联网公司 ， 但是 ， 彼此的做法 ， 细分行业已经很大不同 。
美团已经以外卖为杠杆变得无所不能 ， 滴滴通过出行已经积累了大量的交通大数据 ， 知乎则成为知识类第一大社区 ， 而名不见经传的GDS万国数据在10年间估值从不到10亿人民币跃升到2020年7月的125亿美金市值 。 腾讯在获得微信这张移动互联网通行证之后 ， 通过投资和资本 ， 构筑了其强大的互联网同盟军队伍 。
一直被“做空” ， 中概股迎来退市热潮 新浪宣布私有化之前 ， 另一个老牌互联网公司58同城宣布了私有化 。 此前4月到6月 ， 易车、搜狐畅游、聚美优品均宣布完成私有化 。
这不是第一次中概股公司退市大潮 。 之前有巨人网络、分众传媒、360等 ， 都成功从美国纳斯达克退市 ， 又成功在A股上市 。
还记得支付宝事件吗？2011年6月中旬 ， 阿里巴巴集团将支付宝的所有权转让给马云控股的另一家中国内资公司 ， 从而断掉支付宝与阿里巴巴集团之间的协议控制（vie）关系 ， 以获取央行发放的支付牌照 。 这一做法引发了雅虎为代表的美国资本的不满和警惕 ， 从而引发了华尔街对中国股协议控制vie架构的普遍质疑 。
那一年 ， 中概股公司面临普跌 ， 一共有30家中国公司从美国三大股票市场退市 ， 约**概股总数的12% 。 中国公司在美国资本市场的诚信问题 ， 面临第一次拷问 。
2010年以来 ， 以浑水、香橼为代表的国外调查机构 ， 纷纷瞄准中概股公司 ， 质疑其财务报表、商业模式等 。 据不完全统计 ， 2010年至2020年初 ， 浑水共做空过35家企业 ， 其中18家中概股 ， 多数以胜利收局 。 这些包括承认造假的绿诺国际、瑞幸(LK.US) ， 退市的东南融通、辉山乳业、中国高速频道、多元环球水务等 。 当然 ， 浑水、香橼也曾被一些优秀的中概股公司反击 ， 例如展讯通信、新东方、分众传媒、奇虎360等 。
2018年中美贸易战开始 ， 中国公司赴美上市的前景变得更加微妙 。 今年的中概股可以说风起云涌 ， 开春便爆出瑞星咖啡造假 ， 继而在6月29日摘牌退市 。 接着 ， 此前2019年阿里巴巴成为香港二次上市的表率 ， 网易、京东等公司纷纷成功在香港二次上市 。
赴港上市还是回科创板 ， 私有化后走向何处？ 新浪私有化退市成功 ， 未来的走向是外界十分关心的问题 。
有分析人士认为 ， 新浪私有化从美股退市之后 ， 很大概率会重新选择一个上市地点 。 从目前中概股纷纷回流的趋势来看 ， 香港证券市场无疑是一个很好的选择 ， 不过随着阿里巴巴、网易、京东等优质企业的回归 ， 想在港交所上市并拿到一个不错的融资价格也会面临更激烈的竞争 。
但也有分析人士指出 ， 尽管港交所具有吸引力 ， 不过随着A股科创板的崛起 ， 也有中概股把目光锁定在科创板 ， 比如中芯国际就是对A股青睐有加 ， 所以不排除新浪有可能私有化之后会走向A股 。
业绩和股价一路下滑 ， 被认为是新浪私有化的主要原因 。 在2019年 ， 新浪的门户业务全年亏损高达3.84亿美元 ， 微博业务已成为新浪的支柱 。 在私有化之后 ， 新浪依然要解决营收过于单一的问题 ， 只是能否重回互联网舞台中央还是未知数 。
曾经的三大门户领头羊 ， 如今却选择成为了一家私人公司 ， 被曹国伟装进了自己的口袋 。
虽然说不准未来发展如何 ， 但希望新浪这次私有化 ， 是一个新的起点吧 。


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