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金色光盛美半导体：过半采购来自关联方，购销渠道或依赖控股股东


盛美半导体设备（上海）股份有限公司（以下简称：盛美半导体）是以半导体专用设备的研发、生产和销售为主营业务的科创板拟上市公司 。 公司生产的半导体清洗设备、半导体电镀设备和先进封装湿法设备等半导体装备 ， 广泛应用于韩国海力士、中芯国际、长点科技、长江存储、华虹集团等境内外知名半导体厂商 。
从经营业绩方面来看 。 2017年到2019年 ， 即三年报告期内 ， 盛美半导体的营业收入分别为2.53亿元、4.65亿元和6.27亿元 ， 年化复合增长率为57.42% 。 净利润分别为1086.06万元、9253.04万元和1.35亿元 ， 年化复合增长率高达252.42% ， 经营业绩看似还不错 。
可是 ， 通过深入研究发现：报告期内 ， 盛美半导体的关联采购占当期营业成本之比明显偏高 ， 而且部分关联采购定价或不公允 。 公司控股股东ACM RESEARCH,INC.（以下简称：ACMR）既始终是公司主要供应商 ， 2017年和2018年又名列公司前五大客户 ， 销售和采购金额巨大 ， 竟是公司重要的购销渠道 。 此外 ， “盛美半导体设备研发与制造中心项目”早在2019年12月30日就已经在上海自贸区临港新片区启动 ， 可是该募投项目的环评批文却是2020年之后才下发的 ， 是否有违规建设之嫌呢？
关联采购占比超50% ， 部分关联采购定价低了近62%
招股书显示 ， 2017年到2019年 ， 盛美半导体关联采购金额分别为7333.38万元、16219.86万元和13914.93万元 ， 占当期营业成本之比分别为52.23%、52.82%和33.52% ， 关联采购占比之高 ， 在拟上市公司中极为罕见！其中 ， 2017年和2018年 ， 关联采购金额占比持续高于50% ， 或许反映了公司的原材料采购对关联方存在严重依赖 。
金色光盛美半导体：过半采购来自关联方，购销渠道或依赖控股股东
本文插图
数据来源：盛美半导体招股书
那么上述巨额关联采购的定价是否公允呢？
以盛美半导体对参股公司盛奕半导体科技（无锡）有限公司（以下简称：盛奕科技）的采购为例 。 2019年度 ， 公司向盛奕科技采购过滤器、晶圆搬运台、冷却器和二氧化碳混合发生器等四类原材料 。 公司向盛奕科技关联采购的平均单价分别为1.28万元/件、33.52万元/件、83.00万元/件和10.80万元/件 ， 与公司向其他供应商采购这四类原材料的平均单价相比 ， 分别低了61.79%、19.77%、48.43%和26.93% ， 差异非常明显 。 其中 ， 过滤器的平均采购单价差异率近62% ， 在拟上市公司的关联采购事项中 ， 也是非常少见的！
金色光盛美半导体：过半采购来自关联方，购销渠道或依赖控股股东
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数据来源：盛美半导体招股书
盛美半导体向盛奕科技关联采购定价明显偏低 ， 是否是盛奕科技产品销售价格对其所有客户都偏低造成的呢？
【金色光盛美半导体：过半采购来自关联方，购销渠道或依赖控股股东】据招股书披露 ， 由于盛奕科技设立于2019年 ， 当年除主要向盛美半导体销售产品之外 ， 没有对其他第三方销售完全相同规格的产品 ， 因此定价不可比 。 可是2020年上半年 ， 盛奕科技向盛美半导体及其他第三方客户销售同等规格的冷却器 ， 可以以此为例进行比较 。
招股书显示 ， 2020年上半年 ， 如果设定盛奕科技向盛美半导体的关联销售单价指数为100 ， 那么相应的两家其他第三方客户的冷却器销售单价指数为105 。 换句话说 ， 向非关联方销售冷却器的单价比向盛美半导体关联销售的单价高了5% 。 盛奕科技的关联销售定价 ， 也对盛美半导体存在优惠 。
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数据来源：盛美半导体招股书
无论是从盛美半导体的关联采购平均单价来看 ， 还是从盛奕科技的关联销售单价来看 ， 这桩关联交易的定价都跟非关联交易存在明显差异 。 可是 ， 招股书称 ， 公司向盛奕科技采购原材料的价格不存在关联交易价格显失公允的情形 。 关联交易定价差异率最低接近20% ， 最高超过60% ， 如果这样的偏差能称为“公允” ， 那么还又有什么样的关联定价可以算作不公允呢？


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