尚沃|时代投研·IPO周报 | 中谷物流上市首日即开板，未来新股溢价幅度或缩减( 二 )
该公司外销收入占比约60% ， 虽然液晶显示行业发展前景依然长期向好 ， 但如果海外疫情不能得到有效控制 ， 将会对全球经济造成不利影响 ， 进而对该公司经营业绩产生不利影响 。
（2）产品定制化风险
秋田微主要产品为定制化生产 ， 呈现多规格化、非标准化的特点 。 与标准化生产模式相比 ， 定制化生产要求的生产工艺及流程多样 ， 生产制造环节需要频繁调整设备、调配人员 ， 从而加大了生产管理难度；另外 ， 新产品研发费和初期生产成本较高 ， 若客户后期订单未达预期 ， 该公司将存在个别项目亏损的风险 。
2. 尚沃医疗
（1）在售产品种类相对单一的风险
报告期内 ， 尚沃医疗实现规模化生产的销售的产品以呼气NO检测设备产品为主 ，单一类型产品收入占比较高 。 该公司虽然有其他类型产品储备 ， 但尚未实现规模销售 。 若未来呼气NO检测设备市场需求发生变化 ， 或价格出现大幅下降 ， 或未来公司其他类型的产品推广和销售情况不达预期 ， 则尚沃医疗将面临利润来源依赖单一产品的风险 。
（2）产品销售价格下降风险
报告期内 ， 尚沃医疗主要产品呼气分子诊断仪器的平均销售单价分别为 7720元、9702.02元、7857.8元；检测器的平均销售单价分别为1.01万元、1.13万元、1.03万元 。 受到市场竞争日趋激烈、下游产品价格不断下降等因素的影响 ， 该公司产品销售价格存在进一步下降的可能 。 若原材料采购价格和生产成本不能同步下降 ， 将可能导致该公司净利润增长低于产品销量和营业收入的增长 。
3. 品茗股份
（1）销售区域集中的风险
2017—2019年度 ， 品茗股份来源于浙江省内的收入占比分别为52.22%、53.81%和46.51% ， 存在一定的销售区域集中风险 。 近年来 ， 该公司努力拓展浙江省外的市场 ， 报告期内省外地区收入快速增长 ， 浙江地区的收入占比持续下降 ， 品茗股份收入结构不断优化 。
但由于市场开拓是一个长期过程 ， 一段时期内该公司的业务收入还将主要来源于浙江地区 ， 若浙江地区市场环境发生重大不利变化 ， 将对该公司业绩带来不利影响 。
（2）客户分散的风险
品茗股份的主要客户为工程建设领域的业主、设计、咨询、施工、监理、审计、行业监管机构等工程建设各方主体 ， 分布较为广泛 ， 加之软件产品单套价格较低 ， 决定了该公司客户较分散 ， 客户数量较多 。 2017—2019年 ， 该公司前五十名客户的销售收入合计占全部营业收入的比重分别为30.33%、27.16%和 32.03% 。
虽然该公司不存在对特定行业特定客户的依赖 ， 而且已经建立较完善的市场营销及售后服务体系 ， 但由于客户分散导致品茗股份缺乏规模较大的客户 ， 客户数量多增加了客户关系管理的工作量和经营成本 。 因此该公司存在客户较分散的风险 。
【本周观察】中谷物流上市首日即开板 ， 未来新股溢价幅度或将缩减
【尚沃|时代投研·IPO周报 | 中谷物流上市首日即开板，未来新股溢价幅度或缩减】9月25日（上周五） ， 中谷物流（603565.SH）新股上市首日即打开涨停板 ， 成为年度最“惨”非注册制新股 。
官方资料显示 ， 该公司发行价格为22.19元/股 ， 25日收盘价为31.95元/股 ， 涨幅为43.98% 。 中谷物流收盘价虽接近涨跌幅上限（非注册制首日上市限制为44%） ， 但盘中交易价格曾跌至29.05元/股 。 截至收盘 ， 该公司小单流出7.43亿元 ， 流入2.98亿元 ， 换手率达35.58% 。
经整理 ， 今年非注册制板块的新上市企业中 ， 上市首日即开板的企业仅有两家 ， 分别为京沪高铁（601816.SH）、中谷物流 。
时代商学院认为 ， 造成上述现象的原因 ， 与该类企业流通市值较大有关 。 以中谷物流为例 ， 该公司总市值约213亿元 ， 流通市值为21.3亿元 ， 与其他10亿元级别流通股的新股相比 ， 中谷物流资金承接压力更大 。
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