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|无形资产激增逾6000万 思维造物IPO是谁的资本盛宴

凭借罗辑思维、得到App ， 罗振宇和他的"思维帝国"被大众所熟知 。 伴随着北京思维造物信息科技股份有限公司（以下简称"思维造物"）招股书的披露 ， 罗振宇要来A股的消息正式坐实 。 纵观思维造物的股东名单 ， 阵容颇为豪华 ， 穿透到自然人还有柳传志、俞敏洪、李笑来的身影 。 在众多明星资本的加持下 ， 思维造物的创业板上市之旅注定将集聚市场目光 。 走在IPO的跑道上 ， 思维造物的财务情况也不再是秘密 。 通过查阅公司招股书 ， 北京商报采访人员发现 ， 思维造物2019年通过间接收购优视米 ， 导致公司账上无形资产激增6246.24万元 ， 这也令公司未来存在大额减值风险 。
|无形资产激增逾6000万 思维造物IPO是谁的资本盛宴
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无形资产骤增逾6000万
2017、2018年思维造物账上无形资产均不足200万元 ， 但在2019年该数值猛增超6000万元 。 究其背后原因 ， 是思维造物在2019年8月作价6249.22万元间接收购了在线教育视频网站优视米100%股权 。
据思维造物招股书显示 ， 公司在2019年7月与优众赢、银杏未来的全体合伙人（王利芬、史玉柱、柳传志、耿耀华、刘伟强）签订了收购协议 ， 在当年8月30日完成了优众赢、银杏未来全部财产份额的工商变更登记 ， 使其成为公司全资持有的合伙企业 ， 交易对价为6249.22万元 。
由于优众赢、银杏未来分别持有优视米80%、20%的股份 ， 上述收购完成的同时 ， 优视米也成为思维造物间接持股的全资子公司 。 对于上述收购的目的 ， 思维造物表示 ， 出于线上业务发展及战略诉求 ， 以及内部组织架构的调整 ， 收购完成后 ， 优视米将负责音视频内容审核 。
伴随着上述收购的完成 ， 思维造物2019年的财务报表也出现了较大变化 。 按照企业会计准则相关规定 ， 此次股权收购不构成业务合并 ， 按照资产合并处理 ， 确认为"无形资产-其他" 。 这也导致思维造物2019年账上的无形资产出现骤增 。
数据显示 ， 2017-2019年思维造物账上的无形资产分别约为171万元、196.7万元、6547.77万元 。 牛牛金融研究总监刘迪寰对北京商报采访人员表示 ， 计入"无形资产-其他"科目也需要每年进行减值测试 ， 存在减值风险 。 知名投行人士王骥跃亦表达了同样的观点 ， 放在"无形资产-其他"科目 ， 没有确定期限 ， 只是做减值测试 ， 其实和商誉一样 ， 只是列的位置不同而已 。
重金收购的优视米却并未给思维造物带来可观的收益 。 2019年以及2020年一季度 ， 优视米实现净利润分别约为18.72万元、3.14万元 。
扣非后归属净利润连降
纵观思维造物的财务数据 ， 公司在2017-2019年实现扣非后归属净利润连续下滑 。 具体来看 ， 2017-2019年 ， 思维造物实现营业收入分别约为5.56亿元、7.38亿元、6.28亿元 ， 对应实现归属净利润分别约为6187.79万元、5329.76万元、1.17亿元；对应实现扣非后归属净利润分别约为4990.31万元、3280.95万元、3067.57万元 。
不难看出 ， 思维造物2019年营收出现下滑 ， 2017-2019年实现扣非后归属净利润接连走低 。
根据思维造物的主营业务收入构成表 ， 公司主要服务包括线上知识服务、线下知识服务、电商和其他 ， 其中线上知识服务系公司收入的主要来源 ， 通过向用户销售课程、每天听本书、电子书等知识产品及提供相关服务获得收入 。 在2017-2019年 ， 该业务贡献营收分别约为3.28亿元、5.07亿元、4.12亿元 ， 分别占思维造物主营业务收入的比例为58.91%、68.74%、66.26% 。
作为公司的主要营收来源 ， 思维造物线上知识服务中的课程产品销售单价却在逐年走低 。 2017-2019年 ， 公司每门课程产品的销售单价分别为99.96元/门、71.45元/门、56.92元/门 。 对此 ， 思维造物解释称 ， 主要原因为公司持续丰富课程产品类型 ， 推出更多节数较少、轻量级的课程 ， 因此每门课程的销售单价有所下降 。
与课程产品的销售情况相比 ， 思维造物听书产品、电子书产品的销售单价则较为平稳 。
针对扣非后归属净利润连年走低一事 ， 北京商报采访人员向思维造物方面发去采访函 ， 对方表示"由于公司原子公司酷得少年仍处于未盈利状态 ， 相关亏损会对公司扣非净利润产生一定程度的影响 ， 若不考虑该投资亏损 ， 公司2019年及2020年1-3月的扣非归母净利率处于稳定上升的趋势" 。
招股书显示 ， 2019年4月 ， 酷得少年增资引入新投资人英雄金控、张泉灵等 ， 之后酷得少年成为思维造物的参股公司 ， 思维造物不再将酷得少年纳入合并财务报表范围 。
谁的资本盛宴
招股书显示 ， 思维造物系罗振宇在2014年创立 。 除了罗振宇之外 ， 思维造物目前还有柳传志、俞敏洪等一众行业大佬加持 。
自思维造物设立以来 ， 公司控股股东、实际控制人为罗振宇 ， 截至招股说明书签署之日 ， 罗振宇通过直接及间接方式持有公司共计46.6144%的表决权 。 其中 ， 罗振宇直接持有思维造物910.61万股股份 ， 占思维造物总股本的30.3537% ， 同时通过杰黄罡间接控制思维造物16.2607%的股份 。
股权关系显示 ， 杰黄罡系思维造物的第二大股东 ， 持有公司16.26%的股份 ， 而李笑来也直接持有杰黄罡0.44%的股份 ， 由此间接持股思维造物 。
此外 ， 思维造物的股东名单中还有红杉合信、真格天弘、凡银资产等知名投资机构 。 在众多股东中 ， 造物家背后大佬云集 。 截至招股说明书签署之日 ， 造物家持有思维造物5.225%的股份 ， 系公司第六大股东 。 进一步穿透股权关系显示 ， 柳传志、俞敏洪、傅盛、余建军、左磊均持有造物家股份 ， 其中柳传志持有造物家9.09%的股份 ， 其余人均持有造物家4.55%的股份 。
实际上 ， 思维造物要上市的消息早在2019年就已出现 。 当年10月北京证监局官网披露的消息显示 ， 思维造物欲登陆科创板 ， 但在今年8月 ， 北京证监局披露的思维造物上市进展公告显示 ， 结合自身实际情况 ， 思维造物将转道创业板 。
值得一提的是 ， 此番若能成功上市 ， 思维造物有望成为知识付费第一股 ， 与其相竞争的还有吴晓波旗下的巴九灵 。 但就进度来看 ， 思维造物已走在了巴九灵之前 ， 目前巴九灵还在上市辅导期 。
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