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牵手博世、西门子，天和磁材冲刺IPO，为借债抵押房子质押专利

牵手博世、西门子，天和磁材冲刺IPO，为借债抵押房子质押专利
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作者|戴鄂
编辑|李红梅
来源|风云资本界
稀土有工业“黄金”之称 。
2020年9月初 ， 来自中国“稀土之都”包头的天和磁材向科创板发起了冲刺 。
作为内蒙古最大的稀土永磁生产企业 ， 头顶光环的天和磁材如果成功上市 ， 将可能成为内蒙古的第一家科创板上市公司 。
在内蒙古包头白云鄂博辖区内 ， 有着中国最大的铁-氟-稀土综合矿床 ， 稀土探明储量居全国之首 。
2008年 ， 天和磁材在包头稀土高新区稀土应用产业园建厂 ， 目前已经发展成为内蒙古最大的稀土永磁生产企业 。
年产5500吨 ， 位列行业“第一梯队”
天和磁材主营高性能钕铁硼 ， 其稀土永磁材料产品主要应用于绿色能源和节能环保领域 。
按照稀土永磁材料行业的共识 ， 5000吨年产能是进入“第一梯队”的合格线 。 目前天和磁材已实现年产能约5500吨 ， 与中科三环（000970.SZ）、宁波韵升（600366.SH）、正海磁材（300224.SZ）、英洛华（000795.SZ）、金力永磁（300748.SZ）等上市公司同属于“第一梯队” 。
来源：天和磁材招股书
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“钕铁硼”及“钐钴”这两类高性能永磁材料产品是天和磁材业务收入的主要来源 。 2017年至2020年一季度 ， 天和磁材的营业收入分别为7.76亿元、8.29亿元、8.91亿元及2.01亿元 。 其中 ， 主营业务收入的占比均在99%以上 ， 钕铁硼永磁材业务占比均在90%以上 。
来源：招股书
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值得注意的是 ， 高性能钕铁硼永磁材料广泛应用于新能源汽车及汽车零部件、风力发电、节能家电、消费电子、轨道交通及智能制造等领域 。 其中 ， 烧结钕铁硼客户包括博世、博泽、西门子歌美飒、法雷奥西门子、舍弗勒、德昌电机、中国中车、沃尔沃、长城汽车、东芝、现代电梯、上海海立、中航三洋等国内外知名公司 。
高性能钐钴永磁材料主要应用于能源、无线通信、轨道交通及航空航天等领域 。 烧结钐钴客户包括博世、博泽、中船重工、东方电机等国内外知名公司 。
值得一提的是 ， 博世、西门子歌美飒、博泽等三家世界知名企业已成为公司前十大客户 。
此外 ， 报告期内 ， 公司综合毛利率分别为18.96%、18.98%、20.95%和18.99% 。 归属于母公司所有者的净利润分别为4078.86万元、7696.03万元、7349.74万元及1053.43万元 。
风云资本界注意到 ， 报告期内政府补贴对公司的净利润起到了明显的增厚作用 ， 报告期内 ， 政府补助分别占到了同期利润总额的11.30%、61.36%、7.73%和14.45% 。
这一次冲刺科创板 ， 天和磁材拟公开发行6607万股普通股 ， 计划筹集5.4个亿资金 ， 所募集资金将用于高性能钕铁硼产业化、生产线智能化改造、研发中心升级、以及补充流动资金等项目 。
高性能钕铁硼产业化项目将新增年产2000吨钕铁硼产能 ， 这表明天和磁材将继续做大核心产品 ， 占据更多的市场份额 。
负债水平高于同行 ， 金融性负债规模不小
风云资本界注意到 ， 与同行业的上市公司相比 ， 天和磁材的融资渠道短板也很明显 ， 长期倚靠债务融资 ， 让天和磁材的资产负债率远高于行业平均水平 。
2017年末-2019年末 ， 天和磁材的资产负债率分别为67.87%、59.12%、56.19% 。 对比同行业公司的资产负债率水平 ， 天和磁材2017年到2019年承受的负债几乎保持在其他公司的2倍左右 。
来源：天和磁材招股书
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从负债的构成来看 ， 2018年末以来 ， 公司的流动负债与长期负债的比例接近2:1 。
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流动负债当中 ， 数额最大的是应付账款项目 ， 今年一季度末仍然有2.34亿元 。 同一时间公司应收账款也达到了2.83亿元 ， 账龄在一年以内的应收账款占比达到了94.31% ， 质量较高 。
来源：天和磁材招股书
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因此流动负债当中 ， 缓解经营性负债的偿债压力难度不大 。
不过 ， 公司的金融性负债规模也不小 ， 比如短期借款、应付票据和一年内到期的非流动负债 ， 2017年末到今年一季度末 ， 这三项负债的总和分别达到了1.03亿元、1.75亿元、1.34亿元、0.83亿元 。
与此同时 ， 在公司的非流动负债当中 ， 也有相当数额的金融性负债 ， 到今年一季度末 ， 除去一年内到期的长期借款 ， 公司的长期借款余额仍然有7225万元 。
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而这些长期借款都将在2021年8月12日之前到期 ， 天和磁材偿还金融性负债的压力仍然存在 。
风云资本界注意到 ， 目前天和磁材已经抵押了公司固定资产当中的全部房屋建筑物(共17处) ， 质押了12项境内专利 ， 抵押了全部土地使用权（共17处) 。
在这种情况下 ， 选择科创板上市融资是天和磁材降低负债水平、缓解偿债压力的不错选择 。
此外 ， 值得一提的是 ， 在天津磁材的股东当中 ， 天津天和盈亚科技有限公司（简称：天津天和）持股45.39%是控股股东 。 天津天和主要从事房屋租赁业务 ， 2019年度和今年一季度 ， 天津天和的业绩处于亏损状态 。
在自然人股东单重 ， 袁文杰是袁擘、袁易的父亲 ， 袁擘是袁易的哥哥 。 袁文杰、袁易、袁擘通过直接持股 ， 以及通过天津天和间接持股等方式合计共同控制了天和磁材69.65%的股份 ， 是公司的实际控制人 。
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