郭广昌再调仓：复星旅文过冬，复星医药春来
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海外收购品牌喜忧参半 ， 全球度假村受疫情冲击 ， 复星快乐板块布局重心似乎更加侧重国内 。 另一方面健康业务争气的表现 ， 手上超千亿的现金储备 ， 也给了复星资产调仓的底气 。
复星医药（600196.SH）9月18日晚间发布公告称 ， 自2019年9月19日至2020年9月18日 ， 控股股东复星高科技累计增持公司约1717万股H股股份 ， 累计增持金额折合人民币约3.95亿元 ， 累计增持股份比例占股份总数的约0.67% ， 相关增持计划期限已届满 。
“复星系”增持复星医药背后 ， 其医药板块正在成为“复星系”重要的布局 。
今年 ， “全球疫情的影响”几个字几乎出现在所有上市公司的财报里 。 奉行全球化发展战略多年的复星集团可能感触更深 。
据复星国际(0656.HK)2020半年报 ， 占据收入四成的快乐板块录得亏损 ， 以致拖累集团业绩 。
财报显示 ， 截至6月30日 ， 复星国际收入为632.69亿元 ， 同比减少7.6%；归母利润为20.12亿元 ， 同比减少73.6% 。 分板块来看 ， 健康业务收入164.24亿元 ， 归母利润8.05亿元；富足业务收入204.24亿元 ， 归母利润15.99亿元；快乐业务收入269.40亿元 ， 亏损3.92亿元 。
三大板块相比2019年利润都不同程度下滑 ， 也面临不同的机遇和挑战 。
快乐业务近年来首度转亏格外扎眼 。 布局旅游度假时尚影视等业务的快乐板块遭遇迎头痛击 ， 旗下海内外众多酒店、度假村收入锐减 。
健康业务表现好于市场预期 ， 核酸检测试剂盒实现收入5亿元以上 ， 成为最大收入和利润贡献单品 。
富足业务的保险板块不乏亮点 ， 但近期金融控股监管新规发布 ， 对该板块业务影响尚未可知 。
豫园股份负债扩张 ， 地产压舱
快乐板块旗下包含“复星系”两家重要上市平台 ， 豫园股份(600655.SH）和复星旅游文化（1992.HK） 。
【郭广昌再调仓：复星旅文过冬，复星医药春来】2020年上半年 ， 豫园股份营业收入200.54亿元 ， 较上年同期的198.79亿增长0.88%；归属于上市公司股东的净利润11.05亿元 ， 较上年同期增长10.37% 。
逆势增长之原因在于其珠宝及地产业务表现稳健 。 净利润影响占比最大的五家控股参股公司中 ， 有四家地产公司 ， 一家商业零售公司 。
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（图片来源：豫园股份2020半年报）
上半年 ， 公司珠宝时尚板块收入为103.86亿元 ， 较上年同期的100.96亿元增加2.90亿元；地产业务（物业开发与销售）收入为82.12亿元 ， 去年同期为82.04亿元 ， 基本持平 。 二者合计占公司主营业务收入的92.74% 。
豫园股份是“复星系”的现金奶牛 ， 2018和2019年度都贡献了超过30亿元的归母净利润 ， 不过增长乏力和负债增多的情况仍值得注意 。
据豫园股份2019年度报告 ， 报告期内 ， 该公司实现营业收入429.12亿元 ， 同比增加26.47%；归属于上市公司股东的净利润为32.08亿元 ， 同比增加5.79% 。 净利润的增长速度远不及营收的增长 。
2017—2019年 ， 豫园股份的总负债分别为127.23亿元、530.80亿元和629.80亿元 ， 其资产负债率分别为52.76%、62.26%和63.33% ， 呈逐年增长态势 。 2019年其有息债务为236.71亿元 ， 占总负债比例达37.58% ， 其中短期负债和一年内到期的非流动负债合计102亿元 ， 报告期末 ， 公司现金及等价物余额为155.8亿元 。
今年上半年豫园股份总负债再次攀升到673.81亿元 ， 资产负债率65.62% ， 短期负债和一年内到期的非流动负债合计120.52亿元 ， 现金及等价物余额150.67亿元 。
债务规模扩大的同时 ， 豫园股份仍在积极融资 ， 现金奶牛也需要进口奶源 。 今年6月 ， 豫园股份一笔规模为60亿元的小公募债已经获得上交所受理 ， 7月规模10亿元的2020年度第一期中期票据发行 。
复星旅文押注海南
同板块的复星旅文则没有这么幸运 ， 主营酒店、度假旅游业务的它遭受重创 。
复星旅游文化2020年中期业绩报告显示 ， 报告期内营业收入45.28亿元 ， 较上年同期的90.63亿元减少50.04%；归属于上市公司股东的净利润-8.99亿元 ， 较上年同期的4.90亿元减少283.40% 。
2018年末复星旅文首度扭亏 ， “黑天鹅”让努力似乎付诸东流 。
习惯描绘广阔蓝图的董事长钱建农 ， 居然也把“生存”二字挂在了嘴边 。 业绩会上他表示：“我相信疫情之后 ， 大家也看到有些企业已经倒闭了 ， 有些企业也存在非常大的困难……行业的头部企业和大的企业 ， 能生存下来的企业 ， 未来一定有更多的市场份额 ， 而且也有很多收购兼并的机会 。 ”
收购兼并 ， 前提是生存 。
“对复星旅文来说 ， 内循环也好 ， 或者跨境业务不能开展也好 ， 实际上我们现在聚焦关键大的消费市场 ， 比如说中国 ， 就是一个区域的大的消费市场 ， 从国际全球来说 ， 成长是非常好的 。 ”钱建农的话语之间不难看出战略变化 。
公司旗下ClubMed度假村业务营业额自3月起至6月止四个月内 ， 营业额按一致汇率计较去年同期减少人民币33.4亿元 ， 而度假村的容纳能力减少77.5% 。 业绩会披露 ， 公司度假村业务容纳能力全球下降51% ， 营业收入降幅有望控制在44%以内 。
复星旅文人士告诉野马财经 ， 疫情之下 ， 各区域游客更倾向在本地进行度假旅行 ， 目前能够开业的度假村都会努力做到最好 。 短期来看 ， 复星旅文会发力“区域市场” ， 但长期来看海内外并重依旧是公司战略 ， 比如到2022年底新开张的10家ClubMed ， 5家位于海外 ， 5家位于海内 。
国外疫情尚不明朗 ， 国内业务中复星旅文格外看重海南市场 ， 甚至此前有报道称复星旅文有意将总部迁到海南 。 “海南是国内唯一全季节度假胜地 ， 虽然公司总部迁不迁到海南还不好说 ， 但未来对海南的投资肯定会加大 。 ”前述复星旅文人士透露 。
三亚亚特兰蒂斯是复星旅文在海南最得意之作 。
截至2020年6月30日止六个月 ， 三亚亚特兰蒂斯的营业额为3.31亿元 ， 较去年同期下降49.5% 。 客房收入及其他经营收入分别下降46.5%和52.9% ， 主要乃由于疫情期间游客人次大幅下降所致 。 2020年上半年 ， 三亚亚特兰蒂斯经调整EBITDA（未计利息、税项、折旧及摊销前的利润）为人民币1亿元 ， 相比去年同期降幅为64.5% 。
不过 ， 情况在好转 。 第二季度 ， 亚特兰蒂斯的营业额约为去年同期的75.1% 。 按客房计入住率为61.3% ， 高于2019年同期的入住率 。 7月 ， 三亚亚特兰蒂斯营业额约为人民币1.48亿元 ， 较去年增加约18% ， 客房计入住率为88.1% ， 高于去年同期的81.4% 。
今年4月 ， 三亚市政府与复星旅文签署战略合作协议 ， 未来复星旅文将在三亚设立上海复星旅游管理有限公司区域总部 ， 并筹建上海复星旅文集团三亚公司 。 复星旅文还将与三亚市政府就进一步打造“三亚﹒复游城”项目达成共识 。
“今年公司对亚特兰蒂斯的业绩要求依然是盈利 ， 把上半年亏的钱赚回来；ClubMed国内业务也要盈利 ， 但受海外影响很大 。 此外 ， 我们内部在节省开支 ， 上半年准备的现金和信贷额度也是充足的 ， 相信可以度过寒冬 。 ”复星旅文人士告诉野马财经 。
争气的医药
快乐板块不快乐 ， 还好健康板块争气 。
复星医药(600196.SH；2196.HK）2020年半年度报告显示 ， 报告期内复星医药营业收入140.28亿元 ， 较上年同期的141.73亿减少1.02%；归属于上市公司股东的净利润17.15亿元 ， 较上年同期的15.16亿增长13.10% 。 这个成绩普遍好于市场预期 。
2020年上半年 ， 复星医药研发投入16.89亿元 ， 同比增长25.02%；其中 ， 研发费用为12.04亿元 ， 较2019年同期增长41.81% 。 截至报告期末 ， 复星医药集团在研新药、仿制药、生物类似药及仿制药一致性评价等项目248项 。
值得注意的是 ， 公司器械和诊断板块实现收入26.41亿元 ， 同比增长46.96% ， 净利润4.34亿元 ， 同比增长88.22% ， 其中核酸检测试剂盒实现收入5亿元以上 ， 成为最大收入和利润贡献单品 。
今年3月 ， 复星医药附属公司获BioNTechSE许可 ， 在中国独家开发、商业化基于其mRNA技术平台研发的针对COVID-19的疫苗产品 。 7月收到国家药监局关于其获许可的mRNA疫苗（BNT162b1）临床试验批准 ， 且已成功对志愿者接种 。 8月底 ， 郭广昌表示 ， 新冠疫苗有望最快今年年底出来 。
“内循环”的大环境下 ， 复星国际也在转舵调仓 ， 不过郭广昌对于全球化依然有自己的“倔强” 。
此前 ， 太阳马戏团宣布破产让市场对复星海外业务产生一定忧虑 。
“如果大家都说我成功的话 ， 我会给大家谦虚地说 ， 其实我们有很多失败的 。 现在都在说我们失败了 ， 我不得不告诉大家 ， 我们其实有很多成功的(案例) 。 ”郭广昌复星国际业绩会上表示 ， “全球化是一个很不容易的事 ， 因为不容易 ， 所以非常有价值 。 ”
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