中年|美股新股解读 | 波奇宠物(BQ.US)：优质赛道中宠物电商如何破圈?
相比于其他发达国家 ， 中国宠物行业起步相对较晚 。 自20世纪90年代 ， 宠物概念于中国兴起 ， 并分别经历启蒙期、孕育期、快速发展期到了如今的成熟阶段 。 如今 ， 宠物成为许多家庭中重要的“成员” ， 人们更倾向于像孩子一样照顾宠物 。
根据《2019年中国宠物行业白皮书》 ， 2019年我国宠物行业市场规模达2024亿元 ， 同比增长18.50% ， 2010-2019年CAGR达34.6% 。 与此同时 ， 随着产业的不断成熟 ， 越来越多的细分产业也孕育而生 。 其中 ， 宠物食品作为最大细分行业 ， 市场规模达1243亿元 ， 同比增长39.4% 。
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近日 ， 有宠物电商第一股之称的波奇宠物(BQ.US)更新了其招股书 。 这家总部位于中国上海的公司 ， 计划以10 - 12美元的价格发行700万股ADS ， 筹资7700万美元 。 在发行价格区间中点计算 ， 公司的市值将达到9.98亿美元 。
变现渠道有待增强
智通财经APP了解到 ， 波奇宠物于2008年通过推出波奇社区及波奇商城起步 ， 并随后于2014年推出了APP版本 。 截至2019年12月31日 ， 波奇宠物共有注册用户2300万 。 截至2019年12月31日九个月 ， 公司月活用户达350万 。
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【中年|美股新股解读 | 波奇宠物(BQ.US)：优质赛道中宠物电商如何破圈?】
截至目前 ， 公司变现渠道主要包括波奇商城和第三方电商平台的产品销售、会员计划、在线营销和信息服务、内容提供、SaaS解决方案等 。 然而 ， 公司多项业务仍未产生收入 ， 如SaaS解决方案目前免费向宠物商店提供 ， 会员计划主要以预付500元押金形式办理 ， 并可用于日后的购买 ， 公司绝大部分收入仍集中在产品销售 。
截至2019、2020年度及2020年6月30日止三个月 ， 波奇宠物来自产品销售的收入占总收入比重均在90%以上 。 在其他变现渠道方面 ， 仅在线营销和信息服务产生部分收入 ， 但对总体收入影响甚微 。
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截至2019、2020年度及2020年6月30日止三个月 ， 公司分别实现收入规模8.0亿元、7.7亿元、2.4亿元人民币 。 同期 ， 公司分别实现净亏损2.3亿元、1.8亿元、4229.9万元人民币 ， 净亏损率分别为28.8%、22.8%、17.7% 。
其中 ， 公司净亏损率于近年来有所缩小 ， 则主要归功于仓储物流费用、销售和营销费用占收比的减少 。
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据智通财经APP了解到 ， 从公司产品销售结构来看 ， 截至2020年6月30日止3个月 ， 公司自有品牌产品收入占比为15.4% ， 约84.6%来自品牌合作伙伴的品牌产品 。 整体来看 ， 公司亏损状态或与产品采购及维系品牌合作伙伴网络成本过高有关 。
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在宠物行业红利的加持下 ， 公司用户数增长迅猛 ， 按2019年用户数计算 ， 公司旗下波奇宠物app为中国最大的宠物线上社区按GMV计算 ， 波奇宠物旗下电商业务规模位列宠物垂直行业第一 。 以高用户基数为基础 ， 若日后公司变现渠道增强 ， 有望实现扭亏为盈的快速反转 。
行业仍具发展前景
可以看到的是 ， 公司目前变现渠道的收入来源主要来自产品销售 ， 而由于产品销售成本过高 ， 公司近年还未改变亏损状态 。
展望未来 ， 公司则需要发展更多多样化变现渠道 ， 或提高其他变现渠道收入占比 ， 以改善盈利水平 。 除此之外 ， 公司也可通过改善产品组合 ， 或提高对上游的议价能力 ， 以改善产品销售成本结构 。
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