私募基金|创新是发展出来的不是监管出来的
证券时报采访人员 毛可馨
“过去 ， 我们习惯了挣快钱 ， 喜欢模式创新 ， 喜欢华为手机 ， 但是不知道华为手机里一大半都是美国和日本的产品 。 2020年 ， 我们被敲醒了 ， 我们从来没有如此重视科技创新 。 ”东方富海创始合伙人、董事长陈玮在第八届中国创业投资高峰论坛上如是表示 。
观察刚刚成立一年的科创板 ， 陈玮称 ， 一个有意思的现象是外资在这里渗透率很低 。 “过去的模式是‘两头在外’ ， 美国有什么企业 ， 在中国找一个类似的企业去美国上市 ， 但是现在科创板是以中国本土硬科技企业为主 ， 创投机构在这背后发挥了功不可没的作用 。 ”
截至2020年7月底 ， 在基金业协会登记的私募基金管理人已有2.45万家 ， 备案私募基金超过8.8万只 ， 管理基金规模14.96万亿元 。
然而 ， 创投行业的发展却进入了一个瓶颈期 ， 陈玮指出 ， 创投募资存在三大结构性问题：其一供给不足 ， 2020年上半年新募集资金总额为4318亿元 ， 同比下降近30%；其二以短线为主 ， 市场化母基金出资占比仅2%；其三国进民退 ， 截至2019年底 ， 认缴出资结构中 ， 国资有限合伙人（LP）出资金额占比达70% 。
陈玮认为 ， 创投结构性税负仍然很重 ， “个人LP创投的实际税负超过30% ， 买基金产品时间周期长、盈利性不确定 ， 税收层面如果无法给予适度优惠 ， 将导致个人LP大批离开这个行业 。 ”
从监管层面 ， 陈玮援引深创投原董事长靳海涛的观点指出 ， 当下创投行业面临的状况是“抽象肯定 ， 具体否定” 。 “很多地方政府一听基金就头疼 ， 在打击非法集资、P2P的时候误伤了很多创业投资 。 ”
此前 ， 私募基金行业经过一轮大爆发 ， 同时也出现了许多行业乱象 ， 使得监管措施层层加码 。 9月12日 ， 证监会发布了《关于加强私募投资基金监管的若干规定（征求意见稿）》 ， 标志着对私募基金行业监管再升级 。 与此前监管规范相比 ， 《规定》提出了要从严监管集团化私募基金管理人、如实披露其出资结构、注册地和办公地一致等要求 。
【私募基金|创新是发展出来的不是监管出来的】陈玮认为 ， 集团化并非坏事 ， 能够在管理决策、标准、人员、资源等方面实现统筹管理 ， 高质高效、节约成本；同时 ， 监管层应深入调研创投业务发展模式 ， 放宽创投管理人异地办公的监管限制 ， 尊重市场 ， 避免为监管便利而设置行政藩篱 。
在备案管理方面 ， 基金业协会要求新基金完成备案后才能做投资 。 陈玮认为 ， 基于目前的市场募资环境 ， 绝大多数基金管理人都是边募边投 ， 而备案之后扩募不能超过三倍的限制 ， 会大大限制基金的募资规模及募集效率 。
他还呼吁 ， 消除创投监管格局割裂的状况 ， 由国务院层面建立统一协调；引导保险资金、社保基金等长期资金进入创投领域；修订政府引导基金禁止子基金自然人出资的相关要求等 。
他认为 ， 创新是发展出来的 ， 政府应以发展的眼光对行业进行专业化的监督和引导 ， 建立以扶持发展、鼓励创新、市场主导、服务企业为核心的监管服务理念 。
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