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节前必读：持股还是持币？答案在这里

伴随着中秋国庆长假的临近 ， 近期市场对于持币还是持股的讨论又开始升温了 。
近日 ， 有机构梳理近20年来A股行情指出 ， 上证指数国庆前10个交易日和前5个交易日市场下跌概率均超过60％ ， 而节后5个交易日和10个交易日上涨概率均超过55％ ， 且自2015年以来 ， 节前减仓避险和节后加仓的特征更加明显 。
同时 ， 券商人士指出 ， 看好市场10月“翻身”机会 ， 但持股过节不宜超过六成仓位 。
就长假前后中短期选股策略而言 ， 机构认为 ， 与出行消费相关的板块值得关注 。 对于四季度投资策略 ， 机构建议投资者注重个股估值性价比 ， 在行业板块方面把握“补库存”主线 。
节前行情低迷 ， 节后加仓趋势明显
据招商证券统计 ， 自2000年以来 ， 上证指数国庆节前10个交易日和前5个交易日市场下跌概率均超过60% ， 而节后5个交易日上涨概率为65% ， 10个交易日上涨概率为55% 。
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【节前必读：持股还是持币？答案在这里】具体来看 ， 国庆前10个交易日上证指数跌幅最大的一年是2009年 ， 跌幅达8.38%；前5个交易日跌幅最大的是2015年 ， 跌幅达4.17%；节后5个交易日上涨幅度最大的是2010年 ， 涨幅达8.43%；节后10个交易日上涨幅度最大的同样是2010年 ， 涨幅合计12.35% 。
特别是2015年以来 ， 随着海外资金配置A股的规模越来越大 ， A股和全球市场的联动性也更大 ， 节前减仓避险和节后加仓的特征更加明显 。
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招商证券统计数据显示 ， 2015-2019年 ， 国庆节前上证指数多数下跌 ， 但同年节后普遍上涨 ， 整体上节前跌幅越大 ， 节后涨幅也越大 。 2018年国庆节前上证指数收涨 ， 节后反而出现下跌；到了最近的2019年 ， 节前5个交易日及10个交易日上证指数均收跌 ， 但节后指数出现反弹 。
同时 ， 招商证券指出 ， 今年国庆前后有几个点值得关注：一是长假期间美股下跌的风险 ， 在经济复苏及新冠疫苗取得进展的背景下 ， 流动性进一步宽松已无太大必要 ， 美股科技龙头的估值可能会受到压制 。 二是需要关注海外疫情二次暴发风险 。
其他方面 ， 由于当前正处于从流动性驱动到经济基本面驱动的阶段 ， 估值性价比将会重新成为市场考量的重要因素 。 而三季报业绩预告将对估值合理且业绩改善的领域形成重要催化 ， 因此需关注节后三季报业绩预告的密集披露 。
持相同观点的还有国泰君安 。 该机构认为 ， 从历史统计数据来看 ， 长假前市场以低迷行情为主 ， 而节后 ， 上涨概率高达八成 ， 预计今年也不例外 。 操作上建议以低吸为主 。 目前沪指接近箱体下沿3200点区域 ， 进一步下跌空间较小 ， 靠近箱体下沿指数有望逐步企稳 。 行情低迷之时往往是逢低布局时机 。
华西证券也表示 ， 从历史回顾来看 ， 从过去十年节前情况来看 ， 多数年份国庆节前市场均呈现明显调整 ， 投资者节前仍需保持谨慎 。 而在国庆节后 ， 市场整体上行的确定性相对较高 。
节前投资者该如何布局？
对于持股过节的投资者们来说 ， 又该如何布局？哪些板块近期会有机会？
山西证券认为 ， 国内客运需求持续复苏的航空板块值得关注：一方面即将到来的国庆中秋双节推动 ， 国内民航客流量持续复苏态势确定性较强；另一方面 ， “五个一”政策放松 ， 叠加疫苗研制加速 ， 有望带动国际航线逐步回暖 。
就酒店行业而言 ， 华泰证券认为 ， 文旅部将景区接待量上调至最大承载量的75％等利好 ， 有望使十一假期成为今年首个旅游高峰 ， 预计三季度旅游旺季有望拉动酒店需求回升 。
方正证券认为 ， 白酒行业目前基本面基本恢复正常 ， 三季度将步入正轨 。 目前中秋销售政策基本已经结束 ， 进入动销阶段 ， 预判受双节合并、出国旅游减少、宴席补偿等因素影响 ， 中秋旺季会较旺 。
渤海证券指出 ， 随着国庆和中秋双节的临近行业热度有望复苏 。 给于旅游行业“看好”的投资评级 ， 从长期角度仍然推荐以下几条投资主线：1)逻辑清晰且壁垒较强的免税行业；2)关注估值处于低点且具备较大弹性的酒店行业龙头；3)对门票收入依赖较低且具备异地复制能力的优质景区类公司 。 综上 ， 推荐中国中免(601888)、锦江酒店(600754)以及宋城演艺(300144) 。
此前 ， 万联证券分析 ， 对于旅游行业 ， 国内旅游市场需求逐步释放 ， 景区与演艺活动门票放开和消费回流推动旅游、景区、酒店市场高增长 。
华西证券表示 ， 从结构上看 ， 短期关注三条市场主线 ， 一方面 ， 前期调整幅度较大 ， 近期出现场外资金流入的强势板块值得投资者重点关注；另外一方面 ， 关注十四五产业规划预期相关板块；第三方面 ， 持续关注三季报高景气的方向 。
四季度后指数向上突破可能性大
同样的 ， 十一长假的来临也意味着A股今年四季度行情即将展开 。 节后的资本市场是否存在投资机会 ， 也是投资者所关心的问题 。
对此 ， 银河证券认为 ， 上证指数7月初站上3400点并创出3458点的本轮新高之后 ， 到目前为止 ， 已经整理了近3个月的时间 ， 应该会在四季度选择方向 。 尽管有众多不利因素可能对市场后期走势构成压制 ， 但是从目前A股的走势看 ， 独立性较强且韧性仍在 ， 指数进入四季度后选择向上突破的可能性相对较大 。
山西证券认为 ， 经济目前处于修复期 ， 预计四季度延续扩张趋势 。 权益类品种四季度延续震荡 ， 再平衡仍是主线：从经济、货币、估值、资金和政策五个维度 ， 维持8月份以来A股延续震荡的判断 ， 宏观变量可能刺激A股形成结构性行情 。 震荡之中市场机会仍然存在 ， A股四季度的重头戏仍是再平衡 ， 具体表现可能是估值再平衡、仓位再平衡、风格再平衡 。 从长期来看 ， A股相对全球其他权益类资产有较强的优势 ， 四季度震荡市反而给投资者更好的长期布局机会 。
招商证券表示 ， 展望下半年至明年一季度 ， 顺周期的领域业绩均在不同程度改善 ， 保险银行等金融板块 ， 建材、化工等周期板块 ， 轻工家电等地产后周期消费 ， 航空酒店机场影视等出行消费也有望依次恢复 。 科技领域的消费电子、电动智能汽车也将会在三季度开启复苏周期 。 估值性价比将会重新成为市场考量的重要因素 。
兴业证券指出 ， 当前经济转向基本面复苏 ， 部分行业进入补库存周期 ， 特别是当前处于库存周期底部区域的化工、机械、建材、有色、汽车、造纸等 ， PPI改善以及补库存的量价齐升格局是对这些品种盈利改善较好的阶段 。


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