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汇率|信号！时隔近两年半QDII额度扩容重启，新增33.6亿美元，有何特殊政策含义？与人民币汇率走强、跨境资金持续流入有何关系？

_本文原题为 信号！时隔近两年半QDII额度扩容重启 ， 新增33.6亿美元 ， 有何特殊政策含义？与人民币汇率走强、跨境资金持续流入有何关系？
时隔近两年半 ， QDII（合格境内机构投资者）总额度扩容 ， 在当前人民币升值、跨境资金持续流入的背景下 ， 又有着什么特殊含义？
国家外汇管理局9月23日更新QDII（合格境内机构投资者）额度审批情况表显示 ， 外汇局时隔近两年半重启QDII额度扩容 。 此次共向18家机构发放了QDII额度33.6亿美元 ， 涵盖了基金、证券、理财子公司等多类型机构 ， 截至9月23日 ， QDII投资总额度增加至1073.43亿美元 。
中银证券首席经济学家管涛对证券时报采访人员表示 ， 从金融业更高水平对外开放的角度看 ， QDII额度扩容利于促进“双循环”格局的形成 。 近年来 ， QFII/RQFII制度不断深化改革 ， 目前已经取消其投资额度限制 。 此次扩容QDII额度利于把“引进来”与“走出去”相结合 ， 更好地促进跨境资本双向流动 ， 促进国际收支的平衡 。 预计下一步是在风险可控的基础上 ， 稳步推动QDII相关制度的改革 。
今年以来 ， 受国内外经济形势和疫情冲击等因素的影响 ， 人民币汇率经历了一番起伏 ， 截至9月初 ， 过去三个月时间人民币累计升值幅度已超过4% 。 汇率升值叠加国内外保持较大利差 ， 将进一步吸引外资流入投资人民币资产 。 不过 ， 跨境资金流入与汇率升值之间的相互强化 ， 也再次引发了关于警惕热钱流入的观点 。 多位专家表示 ， 目前大环境对重启人民币国际化有利 ， 而双向的资本流动是人民币国际化的重要前提 。 资本账户双向开放不仅是指让外资进来 ， 同时我国资金也可以出去 。
QDII在当前环境下重启扩容 ， 利于维护跨境资金流动的基本平衡 。 不过 ， 额度的扩容并不简单等同于新增资金短期内全部“出海”布局 。 鉴于当今全球经济金融形势不确定性增加 ， 这也对QDII机构的海外资产配置能力提出更高要求 。
已有157家机构获得额度共计1073.43亿美元
QDII制度是在资本项目尚未完全开放背景下 ， 有条件、有限度开放境内机构境外证券投资的过渡性制度安排 。 我国于2006年实施QDII制度 ， QDII与QFII/RQFII制度一道 ， 是中国资本市场双向开放的重要机制 。
国家外汇局此次共向18家机构发放QDII额度33.6亿美元 ， 其中 ， 包括5家初次申请的新机构 ， 分别是上海东方证券资产管理有限公司、兴业基金管理有限公司、万家基金管理有限公司、德邦证券股份有限公司、中邮理财有限责任公司 。
至此 ， 已累计157家QDII机构获得投资额度1073.43亿美元 ， 投资主体涵盖银行、银行理财子公司、基金公司、证券公司、信托公司、保险公司等多类金融机构 。 其中 ， 银行类机构150.40亿美元 ， 证券类机构499.60亿美元 ， 保险类机构339.53亿美元 ， 信托类机构83.90亿美元 。
民生银行首席研究员温彬对采访人员表示 ， QDII是我国资本市场双向开放的重要机制 ， 与QFII/RQFII制度互补 ， 拓宽了境内资金的投资渠道 ， 能够满足境内投资者到境外投资、配置海外资产的需求 ， 分散投资风险 。 该制度有利于促进我国金融机构国际化发展 ， 有利于调节跨境资金流动 ， 引导资金有序、适度流出 ， 促进国际收支基本平衡 。
QDII额度再扩容有何政策含义
从跨境资金流动的实际效果看 ， QDII额度扩容并不会在短期内对我国的资金流出带来显著变化 。 根据以往数据和经验 ， QDII项下跨境资金流动始终相对平稳且规模有限 。 今年前8个月 ， QDII项下资金累计净流出远小于港股通项下资金净流出规模 。
管涛也认为 ， 目前跨境证券投资的资金流出主渠道是沪深港通 ， 金融机构对QDII额度的实际使用并不充分；加之此次QDII新增额度规模并不大 ， 预计对跨境资本流动影响有限 。
不过 ， 值得注意的是 ， 在当前人民币汇率走强、外资持续流入投资国内证券市场的背景下 ， 重启QDII额度扩容则有着重要的政策含义 。


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