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新柴股份IPO：社保缴纳信息存疑，或有股权遭控股股东质押

新柴股份IPO：社保缴纳信息存疑，或有股权遭控股股东质押
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作者：邵叶蓁
2020年7月29日 ， 专注于非道路用柴油机领域十数年的浙江新柴股份有限公司（下称"新柴股份"）创业板IPO获深交所受理 ， 拟发行新股不超过6,028.34万股 ， 保荐机构是 ， 会计师事务所为立信事务所 。
《壹财信》发现 ， 新柴股份或还面临不少问题 。 报告期内 ， 连续两年增收不增利、应收账款增长率远高于营收增长率、毛利率下滑 ， 招股书与工商年报中关于社保缴纳信息"打架" ， 控股股东或有股权出质未披露 。
连续两年增收不增利
新柴股份成立于2007年 ， 主营业务为非道路用柴油发动机及相关零部件的研发、生产与销售 。
2017年至2019年 ， 新柴股份营业收入分别为166,140.66万元、175,362.19万元和188,790.46万元 ， 2018年、2019年分别较上年增长5.55%和7.66% ， 表现为平稳增长 。 同期净利润分别为7,479.47万元、7,287.59万元、5,402.25万元 ， 2018年、2019年分别同比下滑2.57%、25.87% 。
显然 ， 2018年和2019年 ， 在营业收入稳步增长的同时 ， 净利润却出现了下滑 ， 表现为增收不增利 。
另外 ， 报告期内新柴股份应收账款余额分别为13,744.56万元、17,664.31万元、23,344.78万元 ， 占营业收入的比例分别为8.27%、10.07%、12.37% ， 其中2018年和2019年应收账款增长率分别为28.52%、32.16% ， 明显高于营收增长率 。
值得关注的是 ， 报告期内新柴股份的综合毛利率分别为15.43%、14.69%、13.34% ， 主营业务毛利率分别为15.11%、14.36%、13.02% ， 均呈现逐年下滑态势 。 与同行上市公司相比 ， 新柴股份主营业务毛利率在2017年和2018年高于同行均值 ， 2019年则低于同行均值 。 与此同时 ， 其同行的主营业务毛利率呈现逐年增长态势 ， 与新柴股份下滑态势相反 。
除此之外 ， 新柴股份的偿债能力弱于同行可比上市公司 。
2017年至2019年 ， 新柴股份的流动比率分别为0.96倍、1.05倍、1.06倍 ， 速动比率分别为0.81倍、0.85倍、0.83倍；同期同行业可比上市公司的流动比率分别为1.47倍、1.47倍、1.44倍 ， 速动比率分别为1.15倍、1.14倍、1.14倍 。
同期新柴股份母公司资产负债率分别为80.29%、66.35%、66.32% ， 而行业平均分别为42.10%、44.33%、46.12% 。 新柴股份的资产负债率虽然明显下降 ， 但整体仍然远高于行业均值 。
社保缴纳信息存疑
除了业绩增收不增利外 ， 新柴股份的社保缴纳信息也存在疑问 。
招股书显示 ， 2017年至2019年末 ， 新柴股份在册员工人数分别为1,163人、1,268人和1,461人 ， 其中社保缴纳人数分别为1,129人、1,239人、1,442人 。
根据企信网工商年报信息 ， 新柴股份2017至2019年的员工社保缴纳人数分别为1,075人、1,185人、1,389人 。
截至招股书签署日 ， 新柴股份共拥有1家全资子公司新昌县新柴机器有限公司（下称"新柴机器"） ， 无参股公司 。 此外 ， 新柴股份还曾在2018年注销一家子公司新昌县新柴动力配件有限公司（下称"新柴配件"） 。 因此 ， 2017年至2019年 ， 新柴股份将新柴机器纳入了合并财务报表范围 ， 而新柴配件仅在2017年纳入合并财务报表范围 。
根据企信网工商年报信息 ， 新柴配件2017年的员工社保为0 ， 而新柴机器在2017年至2019年的员工社保缴纳人数也均为0 。
综上 ， 报告期内招股书披露的员工社保缴纳人数分别比企信网上多出54人、54人、53人 。
企信网还显示 ， 2019年在新昌县特种设备使用单位监督检查中 ， 新柴股份被发现问题待后续处理 。
或有股权质押未披露
更令人关注的还有 ， 新柴股份的控股股东或有将股权质押而未披露 。
据天眼查显示 ， 新柴股份存在两条股权出质信息 。 2019年6月10日 ， 和（下称"巨星控股"）分别将其持有的新柴股份5,000万股、5,100万股出质给了中国民生银行杭州分行 。
新柴股份IPO：社保缴纳信息存疑，或有股权遭控股股东质押
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（截图来自天眼查）
据企信网 ， 2019年12月16日 ， 信赢投资出质的新柴股份股权信息因主债权消灭而注销 ， 注销日期为2019年12月16日 ， 目前这条股权出质信息状态显示为无效 。
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（截图来自企信网）
据招股书 ， 信赢投资为实控人仇建平控制的公司 ， 成立于2017年 ， 由仇建平持股33.33%、仇菲（仇建平女儿）持股66.67% 。 信赢投资持有的新柴股份的股份系2017年12月从仇建平受让4,799万股及当月增资201万股（合计5,000万股）而来 ， 受让及增资价格均为4.70元/股 ， 彼时信赢投资持有新柴股份29.41%的股份 。
2019年10月 ， 新柴股份进行了一次增资 ， 信赢投资在新柴股份的持股比例稀释到27.65% 。
2019年12月 ， 信赢投资将其持有的新柴股份5,000万股、持股比例为27.65%的股权以23,500万元的价格转让给仇建平 ， 转让价格为4.70元/股 。 目前信赢投资不再持有新柴股份的股权 。
同时 ， 巨星控股也是实控人仇建平控制的公司 ， 成立于2007年 ， 由仇建平持股85.60% ， 其他11名自然人持股14.40% 。 截至招股书签署日 ， 巨星控股在新柴股份持股5,100.00万股 ， 持股比例为28.20% ， 为新柴股份的控股股东 。
而天眼查披露的巨星控股将所持新柴股份的全部股权质押信息 ， 是否属实和有效 ， 尚无从得知 ， 或需要新柴股份和保荐人核查给出解释 。
【新柴股份IPO：社保缴纳信息存疑，或有股权遭控股股东质押】如果属实和有效 ， 则会存在控股股东变动的风险 ， 应在招股书中予以披露 。 而新柴股份存在的问题还不止于此 ， 其招股书中最重要的财务数据方面或也存在问题 ， 《壹财信》将继续关注 。


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