同花顺财经|复星旅游文化：2020年中报点评：全球度假村逐渐恢复，海南免税新政受益标的国泰君安9月24日发布对复星旅

国泰君安9月24日发布对复星旅游文化的研报，摘要如下：
摘要：
【同花顺财经|复星旅游文化：2020年中报点评：全球度假村逐渐恢复，海南免税新政受益标的】投资建议：由于疫情影响，我们下调复星旅游文化公司2020-2022年营业收入分别为98.71（-14.76）、178.63（-9.72）和190.02（-12.17）亿元，归母净利润分别为-12.13（-13.59）、6.93（-0.03）亿元和8.00（+0.35）亿元，对应EPS为-0.98、0.56和0.65元，给与2021年PE20X ， 0.88元/港元汇率，上调目标价为11.2元/12.73港元。给予“增持”评级。总体情况：受疫情影响， 2020年上半年收入45.27亿元， -50.04%；毛利14.72亿元， -51.2% ，归母净利润亏损98.99亿元， -281.2% 。度假村及旅游目的地业务收入31.3亿元， -41.8%；旅游相关物业销售及建造服务业务收入3.6亿元， -46.0% ，旅游休闲服务及解决方案业务收入235亿元， -42.2% 。度假村业务受疫情影响较大，处于恢复过程中。 2020年上半年，受疫情影响， ClubMed度假村营业额下降44.31% ，其中， 1-2月+7.7% ， 3-6月-83.2% 。但疫情得到控制后， 7月已开业度假村入住率恢复至61% ， 8月上旬已开放的中国/欧洲度假村入住率分别高达88%/95% 。同时， 2022年底前，计划开设5家度假村，对度假村进行进一步布局。海南业务受免税新政影响迅速恢复，下半年有望迎来新发展机遇。 2020年上半年亚特兰蒂斯游客同比下降44% ，实现收入3.3亿元，同比下降49.5% 。经宣传推广， 2020年第二季度收入同比下降24.9% ，降幅明显见效，同时由于海南免税新政策的进一步落地和海南旅游的发展， 7月入住率进一步提升至88.1%（+6.7%）。在疫情结束后，海南业务有望进一步恢复。风险提示：疫情的不确定性及其造成的持续性影响。

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