|1406亿美债遭抛售！债务“失控”背后，3大负面影响反噬美国经济
文章图片
根据美国财政部此前公布的数据 ， 2019财年（2018年10月1日至2019年9月30日）该国国家债务总额新增1.2万亿美元 ， 达到22.72万亿美元 ， 相当于该财年GDP的106.5% ， 创下历史新高 。
当时美国不少经济学家表示十分担忧 ， 包括多次对美国持续增长的债务表示"很忧虑"的美联储主席鲍威尔 。 而美国国会预算办公室（CBO）更是声称 ， 未来美国可能被推入"财政危机"……
然而 ， 受到疫情的影响 ， 今年美国政府的支出势必将令其债务规模创下新的纪录 。 如今 ， 美国2020财年即将结束 ， 而这一财年的债务数据 ， 想必也将更加令人震撼 。
文章图片
【|1406亿美债遭抛售！债务“失控”背后，3大负面影响反噬美国经济】1.失控的美国债务
本周一（9月21日）CBO（Congressional Budget Office ， 即美国国会预算办公室）表示 ， 该国政府要想防止已经很高的债务水平进一步增长 ， 将不得不通过增加税收或削减支出的方式来实现 ， 而且其规模可能达到数千亿美元 。
众所周知 ， 目前美国疫情尚未得到控制 ， 该国政府正处于急需用钱的状态 ， 为什么CBO现在却突然想起要防止债务增长了呢？
从CBO的表态来看 ， 该机构对美国"已经很高的债务水平"的担忧已经溢于言表 。 那么 ， 究竟目前美国债务水平有多高呢？
根据美国国债钟实时数据 ， 截至北京时间9月23日10时 ， 美国债务总额已经达到近26.8万亿美元 ， 与上一财年的22.72万亿美元相比 ， 增加了4.08万亿 ， 增长了近18% 。
26.8万亿美元的债务 ， 这是什么概念呢？
如果平摊到每个美国人头上 ， 这就相当于人均负债81113美元 ， 而平摊到纳税人头上 ， 人均负债更是达到了214844美元 。
从债务在GDP中的占比来看 ， 目前美国债务已经相当于其GDP的136.77% ， 而2000年时这一比例为56.28% ， 1980年时则仅为34.66% 。
文章图片
失控的美国债务 ， 正牵动CBO的神经 。 该机构表示 ， 由于美国面临着更加依赖债务的危险 ， 因此预计到2049年美国债务占GDP的比重将比去年预测的高出45个百分点 。
做出这一预测的理由是 ， 为了应对疫情对经济的冲击 ， 2020年和2021年美国财政赤字比预期要大得多 。 今年年初 ， CBO表示 ， 到2020年9月30日财政年度结束时 ， 预计美国预算赤字将超过1万亿美元 ， 可能将达到1.05万亿美元 。
然而 ， 与现实数据相比 ， CBO的预期还是太"美好"了 。 数据显示 ， 仅今年6月份 ， 美国的财政赤字就达到8630亿美元 ， 直接创下历史新高 。 因此 ， 9月初CBO修订了财政赤字预测 ， 认为2020财年这一数字将达到3.3万亿美元 ， 为上一财年的3倍 。
文章图片
慢着 ， 财政赤字与美国债务规模有什么关系？
对于个人来说 ， 支出的钱主要来源于2个方面——个人收入和借贷 ， 对于政府来说也是如此 ， 其支出要么依靠税收收入 ， 要么通过发行债券来实现 。 而所谓的财政赤字 ， 就是在政府财政支出超过财政收入的情况下出现的 。
因此 ， 出现财政赤字时 ， 政府要么通过增加税收来弥补缺口 ， 要么就只能通过发债来融资 ， 而目前的美国显然倾向于后者 。 也就是说 ， 随着该国财政赤字疯狂扩大 ， 该国债务水平"失控"也就成为不可避免的事情了 。
2.债务规模过大有何弊端？
那么 ， 为何美联储都那么担忧美国债务规模膨胀 ， 而CBO则更是在关键时刻提出要防止债务规模进一步增加呢？这就要从债务规模过大对经济的负面影响说起了 。 总的来看 ， 负债水平过高 ， 将对经济产生以下3大影响 。
（1）透支未来经济
对于个人来说 ， 借贷的本质 ， 就是向未来的自己借钱 ， 以满足当前的消费需求 。 对于国家来说也是如此 ， 举债其实是在透支未来的税收收入 ， 因此债务规模持续增长 ， 意味着未来美国需要通过收取更高的税收来还钱 。
然而 ， 增税属于紧缩性财政政策的一种 ， 可以起到抑制经济过热的作用 ， 从而导致经济增速放缓 。 与之相反 ， 近些年来美国政府实行的是宽松的财政政策 ， 通过减税及增加政府开支等方式来刺激经济 ， 其本质就是透支未来的钱来"购买"眼下的繁荣 。
但是 ，
然而 ， 随着美国经济下滑压力不断增大 ， 加上疫情的冲击 ， 美国维持经济扩张的代价也在不断扩大 。 如上文所说 ， 今年6月份美国财政赤字已经达到8630亿美元 ， 相当于此前美国大部分年份的财政赤字 。
文章图片
虽然已经砸入大量资金 ， 但是却没有在美国经济中激起多少水花 。 数据显示 ， 今年二季度美国仍创下了史上最差的GDP——二季度美国GDP年化季率下滑32.9% ， 虽然修正值为31.7% ， 却仍摆脱不了有史以来最大季度跌幅的"头衔" 。
这还不是最为糟糕的 ， 最糟糕的是 ， 为了挽救目前美国岌岌可危的经济而大量举债 ， 未来美国的债务利息负担将越来越沉重 。
此前 ， 在美元霸权和强大的经济支撑下 ， 美国得以通过借新债还旧债的方式 ， 来维持其不断增长的债务 ， 而美国只需要有足够的资金来偿还利息 ， 就可以维持其债务不违约的神话 。
而随着其债务规模不断扩大 ， 该国的利息负担也将不断加重 。 长期关注政府债务方面问题的纽约"彼得森基金会"（Peter G. Peterson Foundation）去年就曾发出警告 ， 声称万亿美元量级的债务增长 ， 将带来高昂的利息成本 ， 从而为经济带来压力 。
彼得森基金会表示 ， 未来10年 ， 美国需要支付的债务利息将达到约7万亿美元 。 而据美国财政部此前的数据 ， 2019财年该国名义GDP仅增加了8300亿美元 ， 这意味着就算美国GDP能以此前的速度增长 ， 未来10年美国GDP的增加额 ， 仍远远无法覆盖高昂的债务利息 。
文章图片
可以预见 ， 利息费用将成为美国政府未来的一大负担 ， 拖累其经济的增长 。 此外 ， 由于政府在利息费用方面的支出增加 ， 在其他领域 ， 如教育、养老、医保、科技和基建等方面的支出也将受到挤压 ， 该国未来可能无法为重要的投资项目提供资金 ， 长期来看也将损害其经济发展的活力 。
因此 ， CBO早在去年就曾对美国持续攀升的债务规模感到担忧 ， 该机构还表示 ， 到2049年美国债务规模将达到前所未有的水平 ， 这可能令美国显然"财政危机"之中 。
（2）令资本市场背离基本面
由于有强大的美国经济做背书 ， 过去人们普遍认为 ， 美债不可能违约 。 然而 ， 今年美国经济陷入衰退 ， 美债规模大幅攀升 ， 加上美联储大规模印钞拯救经济 ， 这令人们开始对美国的信用产生质疑——美国真的不会赖账吗？
短期来看 ， 美国债务违约的可能性确实不大 ， 但是根据CBO的预测 ， 到2049年美国债务占GDP的比例很可能将飙升至约195% ， 到时美国经济很可能被债务的利息费用压垮 。
而在无法偿还债务的情况下 ， 美国政府只有2条路可以走 。 其一 ， 宣布债务违约；其二 ， 通过大量印钞来还债 ， 但是这将引发通胀问题 。
如果美国宣布债务违约 ， 对全球经济会产生怎样的影响还不得而知 ， 但是对于美国来说 ， 势必将导致其国家信用破产 ， 同时也将正式终结美元的霸权地位 。 因此 ， 不到万不得已 ， 美国不太可能宣布债务违约 。
既然如此 ， 美国只好通过"印钞"来还债了 。 不过 ， 从本质上来说 ， 印钞其实也是变相的债务违约 ， 只是这种做法类似于"温水煮青蛙" ， 不至于令国际社会立刻抛弃美元罢了 。
尽管如此 ， 印钞的后果还是很明显的 。
一方面 ， 抛售美债已经成为大趋势 。 9月16日美国财政部最新公布的国际资本流动报告（TIC）显示 ， 今年7月海外官方投资者持有的美债总量下跌了207亿美元（约合1406亿元人民币） 。 至此 ， 在过去23个月中 ， 海外官方投资者已连续22个月净抛售美债了 。
从长期来看 ， 大量印钞还债对信用的透支 ， 也将导致美元霸权被终结 ， 只是短期内可能效果还没有那么明显罢了 。
文章图片
另一方面 ， 由于美元拥有世界货币的特殊地位 ， 美国大量印钞之后 ， 也将通胀分摊到全球各地 ， 从而避免出现恶性通胀 。 不过 ， 疯狂印钞目前也给美国资本市场带来大量的泡沫 。
远的不说 ， 今年受疫情的冲击 ， 美国二季度GDP年率虽然创下了有史以来最差的纪录 ， 但是美国三大股指却继续无视疫情的冲击 ， 持续上涨 。
其中 ， 道琼斯指数二季度上涨了17.77% ， 创下33年来最佳季度表现；标普500指数也上涨了20.3% ， 创下近22年来最大季度涨幅；纳指更是涨逾30% ， 创下21年来最佳季度涨幅 。
经济表现与股市上演"冰火两重天"的现象背后 ， 与美联储大量印钞扰乱市场 ， 导致股市作为经济晴雨表的作用失效不无关系 。
（3）令美联储处境更加艰难
美联储主席鲍威尔此前之所以多次对美国债务水平攀升表示担忧 ， 除了以上两大原因之外 ， 天量债务将令美联储陷入尴尬境地 ， 这显然也是鲍威尔所担忧的 。
分析认为 ， 越发沉重的债务负担将令美联储陷入尴尬的境地 ， 因为通过操作货币政策来实现通胀和就业的双重目标将因此而变得更加艰难 。
文章图片
全球最大的对冲基金桥水（Bridgewater）创始人达里奥（Ray Dalio）曾指出 ， 如果美国不能妥善解决财政赤字问题 ， 那么未来将面临债务危机的考验 。
他表示 ， 养老、医疗等公共开支迅速扩大将为美国政府的财政预算带来巨大的压力 ， 而在税收收入连债务的利息都无法覆盖的情况下 ， 美国财政部为了筹集足够的资金 ， 需要发行大量的债券 。 不过 ， 由于市场没有能力完全消化这些国债 ， 美联储将被迫印钞"接盘" 。
这么做的后果 ， 就是导致财政赤字货币化 。 而对于美联储来说 ， "印钞"其实是一种宽松的货币政策 ， 是应对经济衰退的重要工具 。 而一旦沦为财政政策的"附庸" ， 那么在下一次经济衰退时 ， 美联储很可能将无计可施 。
因此 ， 美国债务水平不断攀升 ， 将导致未来的经济被持续透支 ， 占据未来的资源 ， 导致经济的活力持续下降；另外 ， 由于大量印钞 ， 美元霸权也将被动摇 ， 而美联储也将陷入越来越被动的状态中 ， 对美国经济来说有着诸多弊端 。
3.美国有何选择？
那么 ， 对于美国来说 ， 要想阻止债务水平的攀升 ， 甚至降低债务水平 ， 有哪些选择呢？一般来说 ， 美国只能通过开源节流的方式来实现这一目标 。
文章图片
（1）开源——增加税收
如经济学假说——李嘉图等价所说 ， 政府现在发行债券等同于向未来征税 。 因此 ， 要想偿还债务 ， 降低债务水平 ， 那么美国就需要通过加征税收来实现 。 不过 ， 目前美国经济仍处于衰退状态 ， 更需要借助宽松的财政政策来刺激经济 。
而增加税收却属于紧缩性财政政策 ， 如果此时采取这一做法 ， 那么很可能会令美国经济更加一蹶不振 。 由此看来 ， 美国不太可能采取这种做法 。
（2）节流——削减开支
既然开源做不到 ， 那么节流呢？
不幸的是 ， 目前美国面临着高失业率及破产潮等问题威胁 ， 正值用钱之际 ， 如果此时对这些问题视若无睹 ， 继续坚持削减开支 ， 那么很可能会遭到"反噬" ， 令美国经济陷入更深的衰退之中 。
因此 ， 虽然CBO周一表示 ， 美国政府不得不通过削减规模达数千亿美元的支出或增加税收来防止其债务水平进一步增长 ， 但是美国政府目前恐怕很难做到这一点 。
如IMF（货币基金组织）前首席经济学家、现任华盛顿彼得森国际经济研究所高级研究员Olivier Blanchard所说 ， 现阶段没有人非常担心债务问题 。
文章图片
美联储主席鲍威尔近期的表态也印证了这一点 。 鲍威尔近期表示 ， 将"不惜一切代价"拯救经济 ， 同时还强调财政政策与货币政策配合 。
这意味着 ， 目前只有采取扩张性财政政策和货币政策才能将美国经济从衰退中拯救出来 。 而尽管CBO已经对美国债务规模感到担忧 ， 但是美国政府不太可能将其放在心上 。
当然 ， 出来混总是要还的 ， 美国选择了当下的安逸 ， 代价却可能是前路的艰难 。
推荐阅读
- 疫苗|暗讽中国人？华裔记者造谣中国第5款疫苗，遭美科学家抨击
- 推土机|因为遭遇“不公对待”，美国男子改造推土机推倒市政大楼
- 阿斯利康疫苗|阿斯利康疫苗再遭打击，南非官方报告公布，所有国家瞬间彻底失望
- 沃柑|沃柑“出事”，农民成“背锅侠”，水果出事背后农民遭殃
- 列夫·达维多维奇·朗道|他是诺贝尔奖得主，遭遇车祸后变回普通人，自己写的论文都看不懂
- 沙尘暴|遭受沙尘暴击的蒙古国，在经历什么？
- 沙尘暴|北京遭遇沙尘暴天空出现蓝太阳？网友称犹如在火星上看！专家解读
- 海星|海星入侵！胶州湾蛤蜊全遭灾！
- 还是家常菜最下饭！端上桌遭抢的4道菜，鲜香不腻，吃了还想吃！
- 它是下饭菜中的“佼佼者”，人称“饭遭殃”，快速消灭米饭！