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军工股|吓尿，一天涨4%


军工股|吓尿，一天涨4%
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军工股|吓尿，一天涨4%
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【军工股|吓尿，一天涨4%】国泰研究所所长黄燕铭表态称：炒股不能看市盈率 ， 能涨的股票都不贵 ， 要跌的都贵！结果下面评论骂声一片 ， 还有人调侃：“记得上一次创业板泡沫破裂前有个姓朱的说我已经不看主板了吗？ 。 ”
这不刚说完奇葩言论 ， 今天金融地产就强势雄起 ， 尤其是低估止盈重仓的中银金融地产涨幅4% ， 吓尿 。
都说金融地产是60岁老男人 ， 一个月一次 ， 最近看还真是这么回事 ， 嗑药了吧 。。。
不过有个现象很诡异 ， A股涨 ， 但港股却不太跟 ， 今天沪港AH股溢价指数已经突破了151 ， 逼近15年牛市高位 ， 港股持续萎靡 ， 估计很多人已经在mmp了 。
虽然我知道港股的价值迟早会回归 ， 但短期市场走向确实难以把握 ， 就好比AH溢价140说明港股已经足够便宜 ， 却又跌到了150 。
所以我也一直在反思 ， 可能因为近一年IPO注册制大量新股上新 ， 不少小规模基金依靠打新获得了10%以上的超额收益 ， 但港股无法享受这个机会 ， 也因此港股估值一直被压制~
但是注册制下 ， 打新的红利 ， 也是短期现象 ， 长期看很难持续 。
很多人问我恒生指数、H股指数这类还能不能拿 。 其实当AH溢价150的时候 ， 我觉得那些想逃离港股的该好好思考下 ， A股比港股贵50% ， 这时真的该抛弃港股么？
AH股溢价过去十年均值保持在120上下 ， 接下来中美政局随便可能变化 ， 而且港股情况也很难更糟了 ， 在现在的时点冒着AH溢价随时回归的风险去抛弃港股 ， 很可能不是个好的选择 。
不过我相信即便是金毛本人也没本事预测接下来港股怎么走 ， 你觉得到底了 ， 搞不好还有地下一层 ， 所以不做预测 ， 只做配置 。
…………
再说回开头黄总说的“炒股不能看市盈率” 。
如果你真当他SB你就错了 ， 毕竟人家混到这个位置上还是有两把刷子的 ， 其实仔细听一下视频就能知道 ， 他主要分享了对风格轮动分析的6个关键指标：EPS、ROE、成长性、无风险利率、风险评价和风险偏好 。
这六大指标确实是决定估值的因子之一 ， 好比小喽啰用剑 ， 高手压根不屑用兵器 。
我们去看指数的PE ， 会发现PE会围绕一个均值中枢上下波动 ， 中短期（1~5年）看PE均有均值回归的现象 ， 但长期（5~30年）看可能会出现中枢偏移 ， 超长期（30~50年）又会出现均值回归 。
过去A股因为受到经济下滑 ， 外部冲突的因素 ， 近五年估值一直宽幅震荡（图①） 。 因为A股散户多 ， 经常会出现莫名其妙的“牛市” ， 所以根据合理市盈率中枢去规避风险还是没毛病的 。
而美股则在长达十年的牛市里PE中枢是倾斜向上的（图②） ， 这里面就包含美股因为轻资产化ROE不断上升 ， 美股通过回购股票提高EPS ， 美债利率不断下降 ， 美国人民投资风险偏好不断提升 ， 美国企业在全球扩张下的持续成长性等多重因子的共振 。
所以美股高估的构成因素很多 ， 炒美股不要轻言市盈率 ， 容易被人说业余
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