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自律委：科创板网下认购存“协商报价”嫌疑，建议各机构委员自查合规管理

9月21日 ， 上海证券交易所第一届科创板股票公开发行自律委员会（简称自律委）召开了第八次工作会议并对近期新股发行过程中出现的新情况发布了行业倡导 。
对于自律委切实担当履职、发挥行业自律作用 ， 上交所表示认可与支持 ， 对新股发行过程中出现的违法违规行为 ， 上交所将坚决采取相应自律监管措施 ， 切实维护科创板市场健康稳定发展 ， 守护好来之不易的良好改革局面 。
自律委：建议各机构委员自查内部合规管理
9月20日晚 ， 上纬新材中签率出炉 。 根据公告 ， 上纬新材本次网上发行有效申购户数为4,977,485户 ， 有效申购股数为36,657,130,500股 。 回拨机制启动后 ， 网上发行最终中签率为0.03358692% 。 据统计 ， 中签号码共有24624个 ， 每个中签号码只能认购500股上纬新材股票 。
上纬新材此次科创板发行价格为2.49元/股 ， 上纬新材预计募集资金总额为1.08亿元 ， 扣除约3752.53万元发行费用后 ， 募集资金净额7004.27万元 ， 这一募集资金净额也创下科创板最低募资额 。
9月21日 ， 上海证券交易所第一届科创板股票公开发行自律委员会（简称自律委）召开了第八次工作会议并对近期新股发行过程中出现的新情况发布了行业倡导 。
自律委：科创板网下认购存“协商报价”嫌疑，建议各机构委员自查合规管理
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会上 ， 各机构委员就近期科创板新股询价定价情况做了集中讨论和深入交流 。 与会机构委员指出 ， 近期随着新股供应量的增加 ， 部分网下投资者在参与新股认购过程中存在“协商报价”的嫌疑 ， 部分主承销商存在未能独立、审慎、规范撰写投资价值研究报告的情形 。
由此 ， 科创板自律委发布行业倡导 ， 建议各机构委员自查内部合规管理、承诺依法依规参与科创板新股发行业务 ， 并呼吁各市场主体严格遵守科创板股票发行承销业务规则 ， 买方机构遵循独立、客观、诚信的原则规范参与新股报价 ， 卖方机构提高投资价值研究报告制作等业务活动开展的严肃性、客观性与专业性 ， 共同维护科创板新股发行秩序 ， 积极营造良好投融资生态 。
对于自律委切实担当履职、发挥行业自律作用 ， 上交所表示认可与支持 ， 同时呼吁各市场机构秉持“四个敬畏、一个合力”的要求 ， 按照自律委有关倡导建议坚守法律规则底线 ， 理性规范参与市场博弈 。 对新股发行过程中出现的违法违规行为 ， 上交所将坚决采取相应自律监管措施 ， 切实维护科创板市场健康稳定发展 ， 守护好来之不易的良好改革局面 。
深交所：进一步强化创业板发行承销监管
而据深交所最新发文表示 ， 近期 ， 个别新股询价定价出现一些新情况 ， 深交所高度重视并组织开展专项调研 ， 征求市场主体有关意见建议 ， 更好发挥市场化发行定价机制作用 ， 更好实现优化资源配置功能 ， 更好促进科技、资本和实体经济高水平循环 。
自律委：科创板网下认购存“协商报价”嫌疑，建议各机构委员自查合规管理
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此前 ， 在9月18日 ， 中国证券业协会证券分析师、投资顾问与首席经济学家委员会在深圳召开专题会议 ， 就完善发行承销行为市场化约束机制等主题进行了讨论交流 。 协会党委书记、执行副会长安青松、副会长孟宥慈出席会议 。 会议邀请了证券分析师、投资顾问与首席经济学家委员会部分副主任委员及首席经济学家委员代表 ， 4家基金公司有关负责人共计30余人参加会议 。 会议由委员会主任委员、湘财证券副总裁、研究所所长兼首席经济学家李康主持 。
会议分析讨论近期新股定价环节出现的异常现象及成因 ， 认为注册制改革的重要环节之一 ， 是构建起发行承销行为的市场化约束机制 ， 建立规范、理性的价格形成机制 ， 避免非理性的价格扰动和不规范的报价、申购行为 。 中介机构和市场主体应认真落实各项业务规则要求 ， 充分发挥专业的价格发现和资源配置能力 ， 遵循独立、客观、诚信原则合理报价定价 ， 以价值投资为导向形成合作博弈 ， 促进市场机制有效发挥作用 ， 切实维护新股发行秩序 。 后续 ， 协会将依据《证券发行与承销管理办法》及科创板、创业板试点注册制的相关监管规定 ， 进一步规范对承销商、网下投资者行为的自律管理 。 对发现相关机构违反自律规则和业务规范的行为将保持零容忍 ， 即时采取自律措施 。
值得注意的是 ， 上纬新材“地板价”发行引发了市场对于询价机构抱团压价的争议 。 根据公司披露的发行公告 ， 包括兴全基金、华宝基金等399家机构管理的6903个配售对象报价统一为2.49元 ， 占全部申报机构的超九成 ， 众多投资机构给出相同的报价 ， 且一分不差 ， 难免引发了询价机构抱团压价的猜想 。
这一现象的发生也与目前的询价申报剔除规则不无关系 ， 需要剔除拟申购总量中最高报价10%的申购量 ， 这也意味着上述机构若给出多一分钱的报价 ， 将会直接丧失配售资格 。
监管已关注异常报价
Wind统计显示 ， 截至目前 ， 在已上市的科创板企业中 ， 募资总额低于10亿元的企业已有109家 ， 募资净额低于10亿元有124家 。 但在上纬新材之前 ， 科创板募资总额和募资净额最低额也在2亿元以上 。
而上纬新材1.08亿元的募资总额创出科创板新低 。 另外 ， 扣除约3752.53万元(不含增值税)的发行费用后 ， 上纬新材预计募集资金净额仅7004.27万元 ， 比公司2019年盈利数额还要低 。
据相关媒体报道 ， 上交所已经关注到上纬新材询价阶段出现异常报价的情况 ， 正与有关部门一起对此独立事件了解相关情况 ， 一旦发现确有违法违规行为 ， 将坚决依法进行处罚 。
今年以来 ， 不少新股的询价逐渐远离券商出具的投价报告区间 ， 并呈现明显的“打折”现象 ， 最低折扣率甚至低于二折 。 有券商投行人士指出 ， 随着新股发行常态化 ， 很多企业都会选择慢慢上市 ， 但投价报告内的估值还是太高了 ， 所以会按照定价往下五六折报价 ， 以接近企业的合理估值 。
【自律委：科创板网下认购存“协商报价”嫌疑，建议各机构委员自查合规管理】有市场人士呼吁取消“市值配售” 。 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新撰文指出 ， 注册制下的新股发行更加市场化 ， 发行价格已不受23倍市盈率的限制 。 很多新股的发行市盈率达到了50倍、60倍 ， 甚至更高 。 在这种背景下 ， “市值配售”已失去了对投资者保护的意义 。 同时在发行市盈率太高的情况下 ， 投资者感觉到危险时 ， 投资者市值配售中签了却不缴款 ， 也容易导致新股发行的失败 。


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