vivo|特朗普批准TikTok与甲骨文的交易，挖掘字节跳动相关产业机遇——三人行
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近日 ， 美国特朗普批准TikTok与甲骨文的交易 ， 意味着国际版抖音在美国的业务得以延续 ， 这一系列九曲十八弯的情节足以被写成一则故事 。 言归正传 ， 这一则消息一定程度上利好字节跳动 ， 于是决定挖一挖字节跳动相关机会 。
刚上市的时候开始关注过三人行 ， 发现近5年公司对应的营收和利润的年化增速分别为266%和160% ， 对于营收和利润大幅度增长 ， 我第一时间考量的是要么行业带动 ， 要么公司经营改善 。 财务数据引起了我的好奇心 ， 决定深入调研他的营收和利润数据的增长点在哪里？
三人行是专业从事整合营销服务的综合型广告传媒企业 ， 主营业务包括数字营销服务、场景活动服务和校园媒体营销服务 。其中广告业务占比85% ， 简单来说 ， 三人行做的就是媒体平台与客户之间的中介 ， 是一类业务较纯的互联网传媒企业 。 （PS：数字营销一般多指运用互联网营销中的技术与实践 。 ）
查看招股说明书发现 ， 作为上游字节跳动、新浪、网易等国内顶级互联网企业给三人行提供广告媒体平台 。 字节跳动旗下的今日头条、抖音作为目前最具人气的app ， 公司能与其深度合作 ， 充分享受其流量带来的收益 ， 无形中形成一定的壁垒 。 站在我的角度 ， 跟分众传媒等传统的广告企业不同 ， 三人行的亮点在于借用了高速发展的互联网渠道 ， 背靠互联网巨头成长 ， 同时也收获互联网发展的红利 。
站在行业的角度 ， 数据显示近五年中国互联网广告行业市场规模年化增速达到30% ， 跑赢5%-6%的GDP增速 ， 无疑给公司提供了一条天然的优质赛道 。 那基本上可以确立了 ， 公司近五年业绩大增一面得益于互联网时代的高速发展 ， 另一方面则是公司自身经营方面的优势（上游资源平台优势）使得近五年利润增速大幅度跑赢行业 。
至于估值方面我思考了下 ， 这种互联网传媒公司 ， 没有实体的产能数据 ， 募集10个亿到底能换来多少利润 ， 这个还真不知道 ， 所以我想了想觉得还是应该用行业增速来估值 。
中国互联网广告行业近五年年化增速30% ， 那保守点我就按照行业增速30%去预测未来三年的利润增长点 ， 对应20年2.5个亿；21年3.2个亿 ， 22年4.2个亿 ， 意味着目前150个亿对应的是35倍（而且此估算的利润增速仅仅计算了行业的增速 ， 没有算上公司本身的经营溢价增速） 。 因此在我的角度目前公司150个亿的市值还算合理 ， 即使还会下跌但空间也有限 ， 建议低吸 。
PS：估值属于动态数据 ， 仅为参考！
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