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一只股票到底值多少钱？原来可以这么算！

注意：文中涉及到的个股仅作为案例分析 ， 不作为投资建议 ， 股市有风险 ， 投资需谨慎 。
一只股票到底值多少钱？原来可以这么算！
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我经常说 ， A股中有两个赛道是普通投资者最容易赚到钱的地方 ， 一个是消费 ， 一个是医疗 。 虽然我钟爱科技股 ， 自己也布局好几只 ， 但是我知道科技股赚钱的难度要比消费与医疗大 ， 它需要投资者不光对宏观经济 ， 更要对产业经济有深邃的理解 。
【一只股票到底值多少钱？原来可以这么算！】当然 ， 如果我们进一步来讲的话 ， 消费跟医疗比较 ， 消费股赚钱的机会比医疗股还要大 。
有个有趣的现象是 ， 在A股市场经营“液体”的消费类企业都十分赚钱 。
什么酒类、调味品、水、奶类 ， 这些企业有着超高的毛利率与净资产收益率（ROE） ， 但若论利润率、商业模式 ， 表现最佳的企业还是白酒类企业 ， 这可能与我们喝酒上瘾、消费升级有关 。
虽然白酒不是高科技企业 ， 其涨幅几乎由盈利增长驱动 ， 它却是A股的顶级优质资产 。 在当前全球资产荒的大背景之下 ， 每次白酒股下跌 ， 都是不错的布局机会 。
我们从白酒股的走势也可以看到 ， A股市场的每次大跌 ， 率先跳空反弹的往往是白酒股 。
对于普通股民来说 ， 如果在A股投资 ， 不是配置不配置白酒的问题 ， 而是配置多少白酒股的问题 。 只要大家能够以合理的价位进入 ， 从中长期来说 ， 你很难在白酒股上面赔钱 。
当然 ， 我的意思并不是让你周一开盘不问青红皂白杀入白酒股 。
事实上 ， 即使是贵州茅台这样的股票 ， 也不值得你不管不顾得拿着 ， 你必须时刻关注企业的发展动态 ， 跟随企业一起成长才行 ， 赛道超级棒 ， 企业也得一流 。
那么 ， 现在的白酒股到底有多贵？我以五粮液为例 ， 来给白酒企业估一下值 。
对于五粮液、贵州茅台、泸州老窖这样的发展稳定、品牌价值高、现金流超好的企业 ， 最适合用“现金流贴现法”（DCF）进行估值 ， 通过现金流贴现法 ， 能够估计出某一个企业最少值多少钱 。
一只股票到底值多少钱？原来可以这么算！
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运用现金流贴现法所给的一系列取值 ， 全部都是用的最保守的数据 ， 最低配置 ， 具体需要注意以下几点：
1、首先要深刻理解企业的自由现金流含义
我们可以把企业的自由现金流理解为 ， 一个企业在扣除各项开支之后 ， 可以自由支配的钱 。 这跟一个家庭差不多 ， 一家人的储蓄肯定是要扣除相应的生活开支、房贷等 ， 最后剩余的部分 ， 这部分钱才是你可以自由支配的 。
当然 ， 我对五粮液进行核算的时候 ， 是以五粮液2020年预估的净利润208亿作为基础的 。
2、确定企业的利润增长率
我们拿五粮液来说 ， 过去10年 ， 五粮液净利润以平均20—30%的速度增长 ， 在可以看到的后三年 ， 五粮液同样可以保持25%的增速 。 那么 ， 我们可以保守一些 ， 给未来十年的五粮液以15%增长率 。
在10年之后 ， 我们给五粮液5%的永续增长率 。 也就是说 ， 在10年之后 ， 我们假设五粮液能够永久以5%的速度持续增长下去 。
3、确定贴现率
至于贴现率 ， 其实也很好理解 。 假如明年别人会给100块钱 ， 你现在急用钱 ， 你会说 ， 能不能现在就给我 ， 我可以给你一个折扣 ， 你给我98元就行了 ， 这无端“消失”的2元就是贴现 ， 即100元2%的贴现率 。
我们在给企业估值的时候 ， 由于未来的钱不是现在的钱 ， 对未来的钱进行估值 ， 其中肯定有一定的风险 ， 这就需要我们对未来的现金流进行打折处理 ， 资金的不确定性越大 ， 折扣就大 。
我为五粮液估值 ， 采用8%的贴现率 ， 相对于4%的银行理财收益率 ， 6—7%的信托收益率 ， 8%的取值比较合理 。
确定好贴现率（8%）、永续增长率（5%）、平均增长率（15%）这三个数据 ， 我们就可以按照DCF方法 ， 为五粮液估值 。
一只股票到底值多少钱？原来可以这么算！
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这个估值图花费我10分钟时间 ， 具体不懂的大家可以自行百度 。
通过DCF估值法 ， 我得出10年后五粮液的最保守估值是1.67万亿 ， 相对于当前的估值还有1倍的空间 。
不过 ， 大家记住 ， 我估计出来这个1.67万亿 ， 它只是一个极值概念 ， 这个估值计算的是最差结果 ， 我如果对其中的数字稍加修改 ， 就会变成另外一个远高于1.67万亿的数字 。
比方说 ， 我把净利润增长率改为20% ， 永续增长率改为10% ， 贴现率改为6% ， 估计这个数字就会来到4万亿左右了 。
当然 ， 我给五粮液估值 ， 是为了告知大家这个黄金赛道未来的空间 ， 让大家对白酒这个行业重视起来 ， 并不是为了让大家马上买入 。
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事实上 ， 就目前来看 ， 五粮液当前的估值已经透支了其明年的利润空间 ， 当前五粮液的市值最起码还有20%的下跌空间 ， 才会回到其合理估值区域 。
当然 ， 你可能说 ， 我愿意被套1-2年 ， 您可千万别这么说 ， 只要是一个普通人 ， 资金被套一两年都受不了 ， 包括我 。
我买股票只买能持续十年盈利的 ， 但是你让我一动不动拿十年很难 ， 我这上有老、下有小的 ， 用钱的地方多的是 ， 说不定哪一天急用钱 ， 就全部取出来了 。
2018年在上海买房的时候 ， 我几乎把所有的股票、基金全部清仓 ， 就连余额宝中的那点钱都清了 ， 就差卖血了 ， 2019年也只有一点点钱在股市折腾 ， 没办法 ， 这就是生活 。
所以 ， 对于我个人来说 ， 买入股票之后不久就要处于盈利状态 ， 这对我很重要 ， 其实这对绝大多数普通人都很重要 。


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