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红星资本局|多地消费者报料海天酱油现活蛆“酱油茅台”海天味业回应：公司在走流程，核查要时间( 二 )


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动图图说：酱亚麻蝇在残留有酱油的酱油瓶口处产虫 ， 图据***
由于普通苍蝇的卵在高盐分的液态食物（比如酱油）中无法孵化的 ， 而酱亚麻蝇直接产出的幼虫 ， 能够在高盐环境中生存并生长 。
最终 ， 该文章得出结论称 ， 消费者普遍投诉的酱油生虫现象 ， 都是在酱油开封后使用过程中才产生的 。
那么 ， 为什么市面上的酱油产品那么多 ， 却几乎只有海天味业的酱油产品被曝出有蛆虫？
食品产业分析师朱丹蓬告诉红星新闻采访人员 ， 海天酱油瓶内出现蛆虫 ， 一方面和其在生产过程中的杀菌环节有关 ， 另一方面 ， 消费者的使用习惯和存放环境、季节也会有所影响 。
不过 ， 朱丹蓬还向红星新闻采访人员表示 ， 海天酱油出现这样的问题不是一次、两次了 ， 为什么别的酱油没有这么多的问题？“我认为海天的责任可能要更大一些 ， 但也不排除是海天在酱油市场占据了较多份额的原因 。 ”
酱油贡献超过58%营收
经营数据赶得上股价的上涨速度吗？
红星新闻采访人员查阅发现 ， 在2017-2019年内 ， 海天味业的营业收入分别为145.84亿元、170.34亿元和197.97亿元；净利润分别是35.31亿元、43.65亿元和53.53亿元 。
其中 ， 在2019年 ， 酱油产品贡献的营收的比例达到了58.74% ， 为116.29亿元 。
在财报中 ， 海天味业详细地描述了酱油的生产工艺过程：原料检测—原料蒸煮—制曲—天然发酵—物理压榨—灭菌澄清—成品生产—成品检验—产品包装—产品检验—包装入库 。
海天味业一度被誉为调料品中的“贵州茅台” 。
在进入2020年以后 ， 其股价翻了一倍有余 ， 从75元-90元/股左右的水平逼近200元/股 ， 一度冲破200元/股的大关 。
红星资本局|多地消费者报料海天酱油现活蛆“酱油茅台”海天味业回应：公司在走流程，核查要时间
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海天味业近期股价走势图
9月3日 ， 海天味业的股价一度冲破200元/股的大关 ， 达到203元/股 ， 总市值也达到了6577亿元 ， 远远超过万科A（000002.SZ）、保利地产（600048.SH）和中国石化（600028.SH）等 。
而从其财务数据上来看 ， 2020年上半年 ， 海天味业的营收达到了115.95亿元 ， 相较去年同期增长了14.12%；净利润为32.53亿元 ， 增长了18.27% 。
光看这两项 ， 其增长速度并未赶上股价的上涨速度 。
事实上 ， 不仅仅是海天味业的酱油产品在终端消费市场上出现争议 ， 在股市上 ， 海天味业的高市值和高估值也带来了很多质疑 。
近期股价低迷
高市值引巨大争议 ， 食安问题会否影响？
8月末 ， 国海证券、中银证券以及开源证券等证券公司均在个股研报中给予海天味业“买入”或“增持”的评级 ， 认为其作为龙头的成长确定性强、盈利能力不断增强 ， 看好其长期成长性 。
而与此同时 ， 也有人质疑：从稀缺性的角度来看 ， 海天味业的产品根本比不上茅台 ， 其高股价和高估值是因为机构抱团 。 一旦下跌 ， 容易形成互相踩踏 。
“虽然从持股比例上来说 ， 机构抱团并不明显 ， 但各家都愿意在股价上涨的时候接力 。 ”有公募基金经理在接受《棱镜》采访时分析称 ， 这就意味着公募总的持股比例可以保持一个较小数值 ， 但换手率很高 ， 有机构愿意高位“接盘” ， 股价就能形成上涨效应 。
上述公募基金经理还表示 ， 海天的增速如果不及预期 ， 机构会慢慢减仓 。 等到发现业绩更好的个股 ， 抱团也就自然会逐渐瓦解 。
其实 ， 就在海天味业的股价冲破200元/股的大关后不久 ， 其股价开始下跌 ， 当天下跌6.79% 。 从9月3日至今 ， 其股价曾连续多天下跌 。
9月18日 ， 海天味业收盘价报158.22元/股 ， 上涨0.35% ， 但总市值相比9月初的最高值已经蒸发了约1450亿元 。
朱丹蓬告诉红星新闻采访人员 ， 海天味业此前收到资本的追捧 ， 但在经历近半个月的回调后 ， 在这个时候被曝出酱油中有蛆虫的事情 ， 肯定会影响到海天味业后续的经营和在股市的表现 。


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