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暂停|500ETF融券卖出首次被深交所暂停 但推手未必是空头！

_本文原题为 500ETF融券卖出首次被深交所暂停 但推手未必是空头！
在500ETF连续两日净流入后 ， 9月18日 ， 500ETF收涨1.85% 。 此前的9月16日 ， 深交所官网发布《关于暂停“500ETF”融券卖出的公告》 ， 此次是深交所首次暂停个股或ETF的融券卖出 。 市场担忧空头势强 ， 是否真的如此？
深交所首次暂停个股或ETF融券卖出
500ETF 5日内净流率为-3.42%
中证500期指等在9月18日迎来交割 ， 而在500ETF连续两日净流入后 ， 9月18日 ， 500ETF收涨1.85% 。
9月18日收盘 ， 500ETF（证券代码：159922） ， 即嘉实中证500ETF ， 收涨1.85% ， 收于7.056 。 根据Wind数据显示 ， 目前总量为20.33万 ， 换手率为5.93% 。
此前 ， 500ETF在经历了14日、15日的大幅流出后 ， 连续两日净流入 。 从近5日净流入数据来看 ， 9月11日为12830万元 ， 9月14日为-14346万元 ， 9月15日为-13011万元 ， 9月16日为1107万元 ， 9月17日为4993万元 。 5日内净流率为-3.42% 。
值得注意的是 ， 9月16日 ， 深交所官网发布《关于暂停“500ETF”融券卖出的公告》 ， 此次是深交所首次暂停个股或ETF的融券卖出 。
公告显示：截至2020年9月15日收盘后 ， 500ETF（证券代码：159922）融券余量达到该证券上市可流通量的25% 。 依照规定 ， 深交所自2020年9月16日起暂停该标的证券融券卖出 ， 恢复时间另行通知 。
据悉 ， 500ETF成立于2013年2月6日 ， 比较基准为中证500指数 ， 上市份额8.72亿 ， 流通份额3.43亿份 。
近一月内融券余量超200%触发交易所规定临界值
背后未必是空头势强
之所以深交所暂停融券卖出 ， 是因为融券余量在一个月内激增 。
【暂停|500ETF融券卖出首次被深交所暂停 但推手未必是空头！】而根据交易所公布的数据 ， 500ETF在近一月的时间内余量增幅超200% ， 从8月17日的2875.73万份增至9月15日的9061.02万份 。
截至9月15日收盘 ， “500ETF”融券余量9061.02万份（对应融券余额6.29亿元） ， 占到该ETF流通份额3.43亿份的26% ， 这触发了交易所规定的临界值 。
《深圳证券交易所融资融券交易实施细则（2019年修订）》规定：单只标的证券的融券余量达到该证券上市可流通量的25%时 ， 本所可以在次一交易日暂停其融券卖出 ， 并向市场公布 。 该标的证券的融券余量降低至20%以下时 ， 本所可以在次一交易日恢复其融券卖出 ， 并向市场公布 。
“是不是空头势力变强了？”金融投资者李先生对贝壳财经采访人员表示了他的担忧 。
对此 ， 中国人民大学商学院财务与金融系教授孟庆斌对贝壳财经采访人员表示“不一定” 。 孟庆斌分析称 ， 不管是中证500指数、沪深300指数、还是上证50指数 ， 2019年负基差逐步缩小后 ， 今年的负基差保持较高水平 。 尤其是今年的中证500指数 ， 年化负基差在14%-16% 。
孟庆斌认为 ， 在这种情况下一定有人套利 ， 在负向的基差下 ， 期货的价格比现货要高 ， 到了期货交割时 ， 基差要收敛到零 ， 因此套利方式是 ， 融券相当于现货 ， 将其卖出 ， 买入股指期货 。 所以 ， 目前看很多人做空ETF ， 但很有可能是做空portfolio ， 也就是复制一个现货指数 ， 所以我不觉得会对市场方向有指向性 ， 只是说明市场对于卖空还没有彻底放开 。
除了资金套利原因外 ， 有基金人士提示称 ， 不能以一概全 。 值得注意的是 ， 华夏沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF等产品本月以来融券余量变动幅度均不超过5% 。
新京报贝壳财经采访人员 张姝欣 编辑 岳彩周 校对 柳宝庆


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