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财务|IPO中止！财务亮眼明星资本助力背后，趣睡科技上市进展为何缓慢？( 二 )


虽然趣睡科技在招股书中介绍 ， 在采取外包生产的模式下 ， 公司会定期对供应商生产情况进行跟踪考察 ， 加强事中控制 ， 以确保产品的品质与交货时间 。 在产品生产完毕后 ， 公司会对货物的数量和质量进行检验 ， 并且跟踪使用情况 ， 如出现质量问题立即向供应商进行反馈并及时进行处理 。 但外包厂商的生产能力、管理水平等因素均会对产品质量造成影响 ， 若不能严把质量关 ， 趣睡科技的口碑面临进一步下滑的风险 。
股东编织上下游供销网络
《投资时报》研究员注意到 ， 趣睡科技报告期内从前5名供应商处采购金额合计分别为2.17亿元、2.94亿元和2.84亿元 ， 占采购总额的比例分别为86.22%、73.27%和62.71% 。 而前5名供应商中该公司股东喜临门一直位列前三 ， 趣睡科技自喜临门采购的产品主要为床垫 ， 采购金额占比分别为12.97%、20.52%和18.45% 。
报告期内 ， 该公司向前五名客户销售金额合计分别为1.46亿元、2.22亿元和2.21亿元 ， 占销售总额的比例分别为47.43%、46.26%和40.06% 。 而前五名客户中小米集团、京东集团以及杭州尚境电子科技有限公司亦为公司股东或股东关联方 ， 趣睡科技对这三家客户销售金额合计占比约在30%以上 。
而因股东顺为投资和天津金米与小米集团受同一实际控制人控制 ， 且顺为投资和天津金米合计持有趣睡科技股份超过5% ， 因此趣睡科技与小米集团的交易往来构成关联交易 。
为在资本市场上市 ， 趣睡科技自2019年开始减少对小米商城的直接销售 ， 但小米集团仍是该公司采购和销售的主要对象和平台 。
招股书显示 ， 趣睡科技在采购商品、接受劳务方面与小米集团存在关联交易 ， 主要为在关联方平台上出售商品、接受平台推广等服务 ， 并支付其相应平台服务费及宣传推广费 ， 报告期内该公司经常性关联采购金额分别为720.63万元、1553.74万元和3073.3万元 ， 占公司各期营业成本的比例分别为 3.29%、4.61%和8.38% 。
而在销售方面 ， 该公司与小米集团的合作销售渠道主要为小米有品（B2C模式）及小米商城（B2B2C）模式 。 报告期内 ， 该公司通过小米有品进行销售的占比逐年增长 ， 分别为37.98%、40.49%和49%；通向小米商城销售实现的收入占比逐年降低 ， 分别为40.86%、39.33%和 26.56% 。
可见 ， 趣睡科技在顺利实现生产销售、打开市场的过程中 ， 对股东的依赖性较强 ， 也因此受到市场对其关联交易真实性的关注 。
趣睡科技主营业务收入按平台划分情况

财务|IPO中止！财务亮眼明星资本助力背后，趣睡科技上市进展为何缓慢？
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数据来源：公司招股说明书
研发投入低于行业平均水平
纵观趣睡科技费用构成可以发现 ， 其提升销量主要依靠逐年攀升的销售费用 ， 该公司的销售费用主要包括运杂费、平台服务费、宣传推广费及职工薪酬等 。 报告期各期销售费用分别为3351.01万元、6079.12万元和8267.88万元 ， 占营业收入的比重分别为10.89%、12.66%和14.97% ， 平台服务费及宣传推广费增长较快 。
相较而言 ， 公司对研发的投入占比始终较低 ， 报告期内 ， 该公司研发费用金额分别为269.81万元、533.53万元和630.92万元 ， 占各期营业收入的比例分别仅为0.88%、1.11%和1.14% ， 远低于同行业上市公司2%的平均水平 。
对此 ， 招股书中解释称 ， 公司研发费用率较低的主要原因为公司研发重点体现在产品的创新设计 ， 如功能设计、结构设计等方面 ， 对于产品物料的消耗较少 。 公司采用代工生产的模式 ， 在产品开发的过程中 ， 新产品试生产亦委托外包厂商实施 ， 并单独约定试生产费用 。 因此 ， 公司无需购置生产所需的厂房和设备 ， 固定投入较少 ， 研发成本相对较低 。
但该模式下层出不穷的质量投诉似乎需要趣睡科技对其研发投入进一步加码 。 此外 ， 该公司采用外包生产模式时将产品的技术资料、工艺设计细节参数等涉密资料提供给生产工厂 ， 如果保密措施执行不力 ， 则其核心技术和技术资料存在泄密的风险 。


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