贵州茅台|终于迎来中阳线！最惨海富通吕越超两个月回撤超过20%，机构抱团股跌到头了？( 二 )
以股票型基金为例 ， 回撤幅度位于TOP 20的为海富通先进制造、南方现代教育、国联安科技动力、华商计算机行业量化等基金 。
以海富通先进制造为例 ， 该基金自7月10日至今 ， 回撤达到20.46% 。 在近两个月的震荡行情下 ， 该基金重仓的龙头个股 ， 如诚迈科技、东方通、兆易创新、中孚信息等股价有所下跌 ， 这直接导致了基金业绩表现较差 。 以第一重仓股金山办公为例 ， 该个股股价从7月15日的410元下跌至333.99元 ， 跌幅达18.54% 。
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表：海富通先进制造重仓股 来源：wind 界面新闻研究部
再以混合型基金为例 ， 回撤幅度位于TOP 20的基金为海富通股票、银河创新成长、海富通科技创新、万家科技创新、诺安和鑫、诺安成长等基金 。
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表：自7月10日以来跌幅居前的TOP20混合型基金 来源：wind 界面新闻研究部
其中 ， 海富通股票以24.01%的回撤位居榜首 。 值得注意的是 ， 海富通股票和海富通先进制造的基金经理同为吕越超 。 该基金押宝的重仓股为兆易创新、汇顶科技、卓胜微、韦尔股份、中国软件等个股 。 以兆易创新为例 ， 该个股从7月10日的273.8元下跌至9月18日的182.8元 ， 跌幅达33.24% 。
再以回撤达21.96%的银河创新成长为例 ， 该基金经理郑巍山自2019年5月上任以来 ， 持仓的重仓股多为中华半导体芯片、5G50等指数的权重股 ， 如歌尔股份、闻泰科技、晶方科技、兆易创新等 。 从十大重仓股的集中度来看 ， 该基金重仓比例甚至超过了相关指数的比例 。
招商证券统计数据显示 ， 截至6月底 ， 主动偏股公募基金全部持仓中 ， 前100大、300大和500大重仓股的持仓占比依次为58.8%、83.6%和92.7% ， 与2016年末的最低点相比 ， 分别提高了30.8个百分点、30.7个百分点和24.88个百分点 。
对于持仓集中度高位持续提升 ， 多位基金经理在接受界面新闻采访人员采访时认为 ， 随着中国经济进入转型阶段 ， 行业龙头集中度进一步提升 ， 作为偏好确定性龙头公司的机构投资者 ， 持股集中度提升是自然现象 。
金信深圳成长混合、金信价值精选混合基金经理吴清宇表示 ， 以公募为代表的机构资金买入这一类资产是符合基本面价值投资的导向的 。
“长期而言 ， 随着投资者结构机构化的趋势长期演进 ， 以及外资这一重要力量的加入 ， 未来核心资产持股集中度提升这一现象有望成为长期趋势 。 ” 吴清宇表示 ， 这有可能导致公募基金的持股集中度会进一步上升 。
中信证券数据显示 ， 公募基金和北向资金的重仓股平均估值分别由2019年9月的40倍、30倍提升至目前的55倍、48倍左右 ， 前50大重仓股（剔除金融）的相似度从2017年2月的28%上升至2020年8月的48% 。
但基金经理怎么看待今年以来涨幅较大的基金“抱团”跌进“龙虎榜”？
有基金经理认为 ， 由于上半年流动性宽松以及资金持股趋于集中 ， 以科技、医药、消费为代表的核心资产都经历了一轮大幅上涨 ， 以静态估值来看 ， 基本都处于历史平均估值的高位 ， 短期估值过高也将带来阶段性的调整压力 。
伴随着流动性宽松的边际递减 ， 基金重仓股回调是一个很正常的现象 。 同时 ， 如果短期跌幅过快引发基金赎回 ， 也有可能加快了基金调整的速度 。
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