江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

中金网|“浮仓囤油”游戏再起，商品巨头无风险套利

中金网|“浮仓囤油”游戏再起，商品巨头无风险套利
文章图片
9月16日 ， 美国原油期货从近月01合约至09合约的价格依次递增 ， 从40.3美元/桶到42.7美元/桶 。 这样的升水结构 ， 通常意味着远期市场溢价 ， 即未来价格将大概率上涨 。 在此推动下 ， 近期买近抛远、无风险套利的"浮仓囤油"游戏再度兴起 ， 即利用大型油轮拓展当前局促的石油储存空间 ， 待价而沽 。
业内人士认为 ， 在美元仍有进一步走弱的预期下 ， 当前抄底油价或许正当其时 。
【中金网|“浮仓囤油”游戏再起，商品巨头无风险套利】大量资金囤积原油
低廉的价格 ， 大概率上涨的预期 ， 对于石油交易商来说 ， 是很好的现货买入时机 。 据报道 ， 一些石油交易商利用油轮将石油储存起来 ， 准备在未来一段时期内出手获利 ， 这其中 ， 包括托克(Trafigura)、Vitol、Litasco和嘉能可(Glencore)等几家主要大宗商品交易商 。 最长租期达到3个月 ， 超大型原油运输船(VLCC)储藏量再度上升 。
"这是买近抛远、无风险套利推动下的‘浮仓囤油’游戏 。 "美尔雅期货能化分析师黎磊向中国证券报采访人员表示 ， 在供大于求的作用下 ， 原油期货近月合约跌幅超过远月合约 ， 形成近低远高的市场结构 。 如果期货与现货之间的价差能够覆盖仓储成本和资金成本 ， 就构成了一个相对的无风险套利机会 ， 推动交易商租油轮来囤积原油 ， 并在期货市场上进行卖出套保 ， 低买高卖之间就获得了价差利润 。 "浮仓囤油"并不是简单来赌未来油价会上涨 ， 而是可以获得无风险收益 ， 推动大量资金囤积原油 。
"这种囤油行为主要是一些大型国际石油公司才能参与 ， 需要大量资金支持 。 "方正中期期货研究院原油首席分析师隋晓影表示 。
国内也有类似做法 。 今年3月中旬到5月中旬 ， 国内原油期货相对于中东原油期货出现大幅溢价 。 "买中东原油到国内原油期货市场进行交割的利润最高达到80元/桶 ， 从而推动国内外大量的原油贸易商买中东原油现货 ， 然后卖出国内原油期货 ， 从而赚取期现价差 。 "黎磊说 。
黎磊表示 ， 当然油轮套利也存在一定的运费风险 ， 浮仓套利中最大的成本就是油轮租金 ， 在原油严重过剩的状态 ， 内陆库容及油轮都变成了稀缺资源 ， 若油轮运费随着套利活动而水涨船高 ， 就有可能吃掉表格上计算出来的无风险利润 。
仍处供给过剩状态
当全球原油供给严重过剩 ， 油价处于绝对低值时 ， 容易诱发囤货活动 。 在上半年低油价运行过程中 ， 作为石油消费大国 ， 中国的需求一直不错 。
黎磊表示 ， 我国作为全球原油消费第二大国 ， 原油进口依赖度超70% ， 低油价能给我国炼厂节省大量的原料采购成本 ， 节省了外汇储备 。
他分析 ， 我国炼厂一般提前两个月采购国外原油 。 今年3月开始 ， 国际油价跌至40美元/桶以下 ， 炼厂趁机大量采购原油 ， 并在5-8月集中到港 。 海关总署数据显示 ， 5-8月我国原油进口量单月均超4500万吨 ， 同比分别增加774万吨、1360万吨、1025万吨、531.3万吨 。 虽然进口量激增 ， 但进口金额反而大幅下滑 。 5-8月 ， 我国原油进口金额均未超过150亿美元 ， 进口单价均低于320美元/吨 ， 这就是低油价给我国带来的福利 。
"在原油严重过剩阶段 ， 我国作为能源大国 ， 消耗了大量的原油 ， 缓解了全球原油无处安放的尴尬境地 。 由于近期汽柴油消费疲软 ， 并未出现‘金九银十’的旺季特征 ， 炼厂短期难以消化如此大的进口量 ， 国内原油库存胀库 ， 多数港口油轮滞期现象严重 。 从我国原油供需情况来看 ， 原油仍处供给过剩状态 。 "黎磊说 。
隋晓影向采访人员表示 ， 当前全球原油市场供需层面仍处在疫情后的恢复阶段 ， 供应端以减产的方式配合当前的低需求以支撑油价 。 目前对于原油市场来说 ， 未来需求状况仍存在一些不确定性 。 一方面 ， 三季度原油需求恢复速度显著放缓 ， 近期三大能源机构均下调了今年全球原油需求预期 。 对于中美两大消费国来说 ， 美国仍受疫情影响 ， 石油需求恢复遭遇瓶颈 。 中国在上半年大量集中采购原油 ， 当前国内原油商业库存处在高位 ， 抑制了后期国内的进口需求 。 另一方面 ， 进入9月以后 ， 全球多国炼厂进入检修期 ， 原油加工需求将出现季节性下降 。 整体来看 ， 当前原油市场去库存情况出现放缓 ， 供需基本面修复力度有所减弱 。
油价抄底或许正当时
值得一提的是 ， 当前人民币对美元汇率升值明显的背景下 ， 原油价格走势并未显著受到计价机制的影响 ， 背后折射出全球经济微妙的变化 。
"近半年以来 ， 美元指数大幅走弱 ， 原油作为以美元计价的大宗商品 ， 并未出现大幅上涨行情 ， 从侧面说明原油需求整体疲软 ， 尤其是欧美原油需求恢复动力不足 ， 即使美元走弱也未能有效提振国际油价 。 另外 ， 我国需求复苏不断提速 ， 对原油需求是有利支撑 。 "黎磊分析 ， 在人民币处于升值趋势下 ， 投资者可以通过做多国内原油期货 ， 做空布伦特原油期货 ， 来享受人民币升值带来的红利 。
隋晓影表示："欧美原油以美元计价 ， 国内原油以人民币计价 ， 美元短线走弱对欧美原油形成支撑 。 长周期来看 ， 在货币宽松背景下 ， 美元仍有进一步走弱的预期 ， 人民币持续升值对国内原油价格形成明显压制 。 "


推荐阅读


上一篇：|波音737MAX系列飞机调查报告公布：波音与美联邦航空局共同错误导致空难

下一篇：暗杀|伊朗回应“企图暗杀美国大使”报道：美国才搞暗杀