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增速|浙江华康隐忧：业绩增速持续下滑 卷入专利侵权纠纷

经济日报-中国经济网9月15日综合报道 近日 ， 功能性糖醇生产企业——浙江华康药业股份有限公司(简称“浙江华康”)拟主板上市 ， 募集资金为13.9亿元 。 不过据其招股书披露内容来看 ， 浙江华康不仅业绩增速持续下滑 ， 而且正陷入专利纠纷之中 。
【增速|浙江华康隐忧：业绩增速持续下滑 卷入专利侵权纠纷】业绩增速持续下滑
据悉 ， 浙江华康成立于2001年7月 ， 是一家主要从事木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇、果葡糖浆等多种功能性糖醇、淀粉糖产品研发、生产、销售的高新技术企业 ， 属于食品、食品添加剂及淀粉糖制造行业 。
2017年-2019年及2020年上半年 ， 公司木糖醇产量分别为21043.20吨、34183.62吨、34931.82吨及15880.25吨 。 2018年 ， 公司木糖醇产量约占同期国内木糖醇产量的48% ， 占同期全球木糖醇产量的18.9% 。 同一时期内 ， 公司晶体山梨糖醇产量分别为9174.58吨、20493.94吨、25166.06吨及13774.85吨 ， 产量居于同期国内晶体山梨糖醇行业企业前列 。
与在木糖醇和晶体山梨糖醇行业位处领先地位相比 ， 浙江华康晶体麦芽糖醇产量和果葡糖浆产量则有所逊色 。
财务方面 ， 报告期内 ， 浙江华康实现的营业收入分别为9.25亿元、14亿元、15.11亿元、7.07亿元 ， 同期实现归母净利润分别是5594.02万元、2亿元、2.7亿元、1.86亿元 ， 毛利率分别为24.51%、27.04%、33.85%、34.94% 。
整体来看 ， 公司近年来的收入和净利润均增长较为明显 ， 尤其是2018年 ， 公司的收入增长率和归母净利润增长率分别达到51.38%、257% 。
在招股说明书中 ， 浙江华康预计 ， 2020年营业收入为13.2亿元至15.27亿元 ， 同比变动率为-12.61%至1.04% ， 预计归属于母公司股东的净利润为2.91亿-3.17亿元 ， 同比增长7.98%-17.25% 。
与前两年的高速增长相比 ， 浙江华康今年的增长明显放缓 ， 甚至可能出现下滑 。
卷入专利侵权纠纷漩涡
据招股书中披露 ， 公司正陷入专利纠纷的漩涡之中 。 其中山东绿健生物技术有限公司（以下简称“山东绿健”）对浙江华康以及其子公司焦作华康名下的专利号：ZL201210549507.3 ， 提出无效宣告请求；此外 ， 山东绿健还认为 ， 浙江华康涉嫌侵犯其两项专利的专利权 。
据了解 ， ZL201210549507.3号专利具体名称为“一种玉米芯水解得到木糖水解液的方法” 。 该专利的专利权人为浙江华康 ， 发明人为方顺成、廖承军、夏安伟、陈德水以及程新平 ， 专利授权公告日为2013年11月20日 。 该发明专利提供了一种玉米芯水解得到木糖水解液的方法 ， 该方法采用气相水解 ， 省了水洗、酸预处理过程 ， 降低了废酸液的排放量 ， 降低了企业成本 。
据悉 ， 对于专利侵权纠纷事项 ， 山东绿健向法院申请要求浙江华康赔偿金额合计2500万元 。 对此浙江华康8月26日通过邮件向采访人员回复称 ， 公司目前处于IPO静默期 ， 相关问题以后期信披为准 。 但直至今年8月6日 ， 专利复审部对上述专利无效宣告申请进行了远程口头审理 ， 截至招股书披露 ， 专利复审部尚未就专利权的无效宣告请求作出任何决定 。
坏账风险上升
据天眼查数据显示 ， 浙江华康累计股权出质2次 ， 历史股权出质3次 ， 动产抵押11次 ， 历史动产抵押5次 。 其中在2018年至2019年间 ， 浙江华康出现过5次动产抵押 ， 总担保金额高达4.55亿元 。
同时 ， 浙江华康招股书也做出了财务方面的风险提示：2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日及2020年6月30日,发行人应收账款账面价值分别为1.27亿元、1.91亿元、12,208.12万元及1.51亿元 ， 占流动资产的比例分别为43.40%、37.00%、21.83%及23.41% 。 虽然应收账款账面价值占流动资产的比例逐年下降 ， 但如果发行人未来不能持续对应收账款保持有效管理 ， 或主要债务人的财务状况发生重大不利变化 ， 则可能存在发生坏账的风险 。 此外 ， 如果发行人不能对应收账款进行有效管理及时回收 ， 则将导致应收账款占用较多营运资金 ， 致使发行人需通过举债等方式筹集发展所需资金 ， 由此造成的财务费用上升 ， 可能会影响发行人的盈利水平及偿债能力 。


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