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美国惊梦三部曲之一 美股向上 经济向下

最近的震荡掩盖不了美股自美联储大幅放水之后的突飞猛进 。 纳指一个月五次刷新新高 ， 水涨船高之下 ， 苹果市值一举超过2万亿美元 ， 特斯拉股价年内更是上涨4倍 ， 一时间 ， 美股风光无限 ， “妖股”频出 ， 半年前的一月四次熔断仿佛只是噩梦一场 。
【美国惊梦三部曲之一 美股向上 经济向下】但遗憾的是 ， 美国经济在过去这段时间却没有这样的高光时刻 。 相反 ， 一系列致命因子始终挥之不去：永久失业率一再冲高 ， 大企业也躲不过一命呜呼的结局 ， 越来越多的人耗尽应急储蓄……尽管美国总统特朗普一再强调 ， 疫情是“罪魁祸首” ， 但种种迹象表明 ， 美股高开美国经济低走 ， 早在四年间伏笔无数 ， 疫情不过是最后一根稻草 。
美国惊梦三部曲之一 美股向上 经济向下
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十年繁荣与泡沫预警
“所有人都喜欢聚会 ， 但不可避免的是 ， 在盛大的聚会之后会有宿醉 。 ”用这番话形容美股的 ， 是传奇对冲基金经理、索罗斯“接班人”斯坦利·德鲁肯米勒 。 说这番话的时候 ， 美股刚刚遭遇了近半年来的罕见暴跌 。 在他看来 ， 美股正处于一种极度狂热的状态之中 ， 这种狂热的背后是美联储的支持和投资者的投机活动 ， 美股将在未来几年时间里迎来糟糕的结局 。
对美股来说 ， 今年3月是分水岭 。 3月之前 ， 是美股长达十一年的牛市 ， 繁荣与欢呼是其主旋律 。 018年8月 ， 美股便已创下了纪录 ， “史上最长牛市 ， 祝贺美国！”彼时 ， 特朗普在推特上如此庆祝道 。 但一切随着今年疫情的暴发而化为泡影 。 3月美股四次熔断 ， 十一年牛市瞬间转熊 ， 速度再次刷新纪录 。
但如德鲁肯米勒所言 ， 这次美股最快入熊 ， 又最快转牛 ， 最要感谢的就是美联储 。 利率一把降至零 ， 开启无限量化宽松 ， 大水漫灌之下 ， 美股终于起死回生 ， 这一次 ， 全力以赴的美联储终于如了特朗普的愿 。
美联储的这波操作是猛药 ， 是解药 ， 却也是“毒药” 。 上个月 ， 金融巨鳄索罗斯在接受意大利《共和国报》采访的时候还提到 ， 美股市场已经陷入了由美联储流动性助长的泡沫 ， 因此他现在在避免介入 。 目前的市场涨势 ， 是由更多财政刺激措施和特朗普可能在11月之前宣布疫苗的预期共同支撑起来的 。
科技股或许是美股泡沫的最大积聚地 。 当地时间11日 ， 美股收盘涨跌不一 ， 其中纳指一周下跌大约4.06% ， 录得3月以来最大周跌幅 。 纳指又称美国科技股的代表 ， 结果可想而知 ， 数据显示 ， FAANG在过去一周市值共蒸发3514亿美元 。 其中 ， 苹果一周累跌7.41% ， 市值蒸发1536亿美元 。 而在上个月中旬的猛烈上涨中 ， 苹果刚刚跻身2万亿美元俱乐部 。
最近这段时间 ， 领涨是科技股 ， 领跌也是科技股 ， 因为意外躲过了疫情 ， 科技股的疯狂倒也说得过去 。 科技股仿佛成了科技股的主宰 ， 但要明确的是 ， 这种“扭曲”的现象却并不只出现在今年 。
事实上 ， 在美股持续时间刷新纪录的时候 ， “正处于高点的美股存在隐患”便已经是大部分人的共识 ， 投资者和美国企业高管们纷纷表示 ， 对当前美股长牛的一个考验 ， 是在激烈的竞争和消费者口味日益变化的大环境下 ， 主流科技公司能否继续支撑各自的估值 。
除了泡沫之外 ， 当时另一个讨论的焦点便在于 ， 美股强劲的背后 ， 是否有同样的基本面支撑 。 美国国家经济研究局的统计数据显示 ， 截至2019年7月底 ， 美国经济已连续增长121个月 ， 但本轮经济扩张的平均GDP增速仅为2.3% ， 远低于此前扩张期的水平 。 这样的讨论与如今出现了惊人的相似 。
历史再次重演 。 当美股开启新一轮上涨的时候 ， 人们诡异地发现 ， 美国经济早已一塌糊涂：二季度GDP按年率计算下滑31.7% ， 创有记录以来的最大季度降幅；劳动力市场的复苏依旧跟不上失业补助消失的速度 ， 持续申请失业救济金人数上升至1338.5万；与2019年同期相比 ， 大型公司申请破产数量在7月和8月飙升了244%……
不稳的大企业与危险的中小微
事实上 ， 当特朗普上台 ， 将经济和股市标榜为自己最亮眼的政绩的时候 ， 泡沫便已经与美股分不开了 。 幸运的是 ， 疫情带来的股市暴跌还能靠美联储拯救 ， 不幸的是 ， 实体经济遭受的痛苦却远非美联储能够独自解决的问题 。
大企业不再“大而不能倒” 。 今年4月 ， 被誉为美国页岩油先锋的切萨皮克能源公司申请破产保护 ， 而在切萨皮克之前 ， 页岩钻探公司惠廷石油公司、戴蒙德海上钻探公司也已相继做出了同样的选择 。 要知道 ， 能源行业是美国经济的重要组成部分 ， 占据美国GDP的8% ， 但疫情本就导致能源需求骤减 ， 意外来临的价格战又让能源企业雪上加霜 ， 申请破产保护成了不少企业唯一的选择 。
同样的情况还复制在了消费行业、旅游业中 。 数据显示 ， 截至7月 ， 全美已有超过26000家餐馆停业 ， 其中60%是永久性关闭；此外 ， 全美共有20000多家零售企业停业 ， 其中超50%数永久性关闭 ， 有24家资产超过5000万美元的零售企业申请破产 ， 同比增长了3倍 。
美国华尔街著名的杰富瑞投资银行近日发布研究报告 ， 尽管美联储和美国国会已经向大型公司提供了巨额纾困资金 ， 但与2019年同期相比 ， 7月和8月美国大型公司申请破产的总数飙升了244％ 。
大企业尚且如此 ， 中小微的日子可想而知 。 今年4月 ， 美国出现了奇异的一幕 ， 反隔离示威者在美国将近二十个州展开了大规模的游行 ， 类似“开除福奇 ， 还我工作”等口号比比皆是 。 这样的逻辑或许不难理解 ， 疫情之下的居家隔离令使得众多中小企业难以为继 ， 收入骤减 ， 于是产生了大批失业者 。
但对中小企业来说 ， 情况可能更惨 。 “你可能只需要打电话给公用事业公司 ， 告诉他们停止服务 ， 然后关门走人 。 ”全国独立企业协会首席经济学家WilliamDunkelberg如此形容道 。 小企业悄无声息的倒闭浪潮往往令人无从知晓 ， 原因在于小企业的所有者通常没有债务 ， 因此也无需经过破产法庭这个环节 ， 且实时数据缺乏 ， 这就意味着 ， 小企业的真实情况可能更加惨淡 。
今年3月底 ， 美国政府通过了一项价值2.2万亿美元的经济刺激法案 ， 其中便包括3500亿美元用于中小企业的补助 ， 也称薪资保障计划（PPP） 。 但到头来 ， 真正能借此躲过危机的小企业却屈指可数 ， 相比起来 ， 小企业感受到的似乎更多是绝望 。
“请告诉那些高管们 ， 如果他们能在吃着牛排时想到这些孩子 ， 我希望他们能够想想办法来救这些孩子的命 。 ”说这番话的人叫达伦·奥蒙德 ， 是一名护理医师 ， 也是FamiliesFirstPediatrics的拥有者之一 ， 这家企业旨在为数万名儿童提供护理服务 。
在4月的第一轮PPP中 ， 奥蒙德按规定向摩根大通银行提交了55.7万美元的贷款申请 ， 但银行却告诉奥蒙德 ， 贷款已经派发完了 。 最后一批领走贷款的企业是连锁餐饮公司Ruth’sHospitalityGroup旗下的两家子公司 。 据福布斯报道 ， 这两家企业在该银行有其他业务 ， 是银行的“老客户” 。
要知道 ， 小企业的倒闭浪潮很可能将产生巨大的影响 。 美国小企业管理局的报告显示 ， 雇员少于500人的公司约占美国经济活动的44% ， 雇用了接近一半的就业人数 。
“大减税”和“印钞机”
当美股一飞冲天的时候 ， 实体经济却惨淡得一言难尽 。 更要命的是 ， 企业命悬一线之际 ， 美国新一轮刺激计划却仍旧僵持不下 。 当地时间9月10日 ， 美国参议院仍旧未能通过“瘦身版”的抗疫刺激方案 ， 据了解 ， 该方案规模仅为5000亿美元 ， 其中包括对小企业的商业贷款计划 ， 额外失业救济金从每周600美元下降至300美元 ， 对学校方面和新冠疫苗检测的资金支持等内容 。
救济金迟迟等不来 ， 美国民众的生活也因此多了一层危机感 。 SurveyMonkey的最新调查显示 ， 新冠肺炎疫情以来 ， 14%的美国人表示他们已经耗尽了应急储蓄 ， 另有11%的人不得不借钱来支付日常开支 ， 还有一些人停止缴纳养老保险 。
这种情况不免让人唏嘘 。 尤其是当企业和民众还在困境边缘挣扎的时候 ， 美国科技富豪们的身价却接连暴涨 。 数据显示 ， 即使是在9月3日的暴跌之后 ， 亚马逊创始人贝佐斯今年以来的财富仍然增加了830亿美元 ， 而特斯拉创始人马斯克的财富也已经累计飙升了近690亿美元 。 今年8月 ， 美国政策研究协会发布的数据显示 ， 美国12位亿万富翁疫情期间财富激增40% 。


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