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交易所|挖矿风潮从DEX转向CEX，你的下一站是……


_本文原题：挖矿风潮从DEX转向CEX ， 你的下一站是……
交易所|挖矿风潮从DEX转向CEX，你的下一站是……
本文插图

目前 ， 加密货币交易市场正处于十年未见的大变局中 。 CEX挖矿的出现 ， 是本轮竞赛的一个亮点 ， 也可能成为一个转折点 。 它最先由火币提出 ， 并由火币引领 ， 提供了中心化交易所防御去中心化交易所的动作范式 。 在去中心化交易所流动性战争一片狼籍的情况下 ， 它将为交易所之战打开新局面 。 作者：碳14
编辑：黑土出品：碳链价值（ID：cc-value）过去一个月 ， 加密货币交易市场发生了翻天覆地的变化 。 通过流动性挖矿 ， 寄生于Uniswap的Sushiswap击败宿主 ， 仅用两周时间便成功迁移了超过12亿美元的锁仓资产 ， 一跃成为全球流动性最大的去中心化交易所 。 Curve的分叉项目SWRV也同样大放异彩 ， 在短短几天时间内积累了超过3亿美元的锁仓量 。 一时间 ， 以是否进行流动性挖矿为标志 ， DeFi圈分成了「古典DeFi」和「新DeFi」 ， 流动性不断向「新DeFi」圈靠拢聚集 。 同时 ， 为了配合「流动性挖矿」 ， 渴望获取流动性的DEX项目方们纷纷推出治理型代币 ， 市场上已经是上百种「DeFi矿币」齐飞 ， DEX的流动性战局可谓进入白热化状态 。 去中心化交易所们对流动性的疯狂争夺 ， 对加密货币交易市场产生了一系列影响 ， 就连中心化交易所巨头们也纷纷感受到了其中的威力 。 随着流动性的提高和使用体验的改善 ， 以Uniswap为代表的去中心化交易所取代了币圈VC的部分功能 ， 成为了发现币圈优质项目的第一站 。 这撼动了中心化交易所的部分核心利益 ， 就连平时从容冷静的Coinbase也不得不对此作出反击 ， 考虑启动被搁置已久的IEO 。 可以说 ， 加密货币交易市场已经走到了一个前所未有的大变局中 。 这种变局集DEX对CEX的技术冲击、DEX领域疯狂的流动性战争、CEX领域的防御战与不同CEX之间的流量争夺战于一身 ， 已经演变出了一个极其复杂的局面 。 那么接下来市场会往哪儿走？投资者们下面应该关注什么？
01
DEX：流动性战争白热化 ， 散户已无机会
在过去一个月 ， 我们见证了加密货币市场上最血腥的流动性战争 。 我们看到Uniswap上的寄生虫Sushiswap是如何凭借「发币」阳谋公开篡位 ， 看到了老一代DeFi项目上如何生长出来了各种奇怪的分叉币 ， 看到波场上的各类DeFi套娃游戏是如何兴起又仓皇溃败 。 此外 ， 我们还见证了作为新兴的DeFi类代币如何在数日之间一泻千里 ， 将二级市场变成了众多治理型代币的坟场 。 去中心化交易所的流动性战争点燃了市场对「挖矿」的热情 ， 但它却承接不住这股热情 。 以太坊的拥堵让小资金量的散户在流动性挖矿中无利可图 ， 在锁仓量动辄上亿美元的DeFi项目中 ， 资金体量小于5万美元的散户挖取的收益 ， 还不及飙涨的以太坊手续费 。 在锁仓资产价值不变的情况下 ， 散户的结局就已经是亏损 。 要是以太坊价格下跌 ， 那就更糟了 。 9月2日到9月6日 ， 以太坊价格从488美元一路下跌到308美元 ， sushi价格更是一路崩跌 ， 从11美元下跌到1.1美元 。 这让许多在高点买入以太坊挖矿sushi的投资者 ， 产生了超过了20%的损失 。 这还只是以太坊 ， 如果用户买入的挖矿工具资产是AMPL ， 那损失降超过50% 。 如果散户从以太坊生态出来 ， 转战其他手续费低廉的公链又如何呢？波场的「套娃」游戏很好地教育了投资者 。 在波场的DeFi游戏中 ， 珍珠是核心资产 ， 用户可以用其去挖胡萝卜和三文鱼 。 但随着珍珠价格暴跌 ， 挖矿所得的胡萝卜和三文鱼也弥补不了亏损 。 这在如今的DeFi市场上已经不是个例 。 随着流动性挖矿发出的币种越来越多 ， 相关币种的二级市场价格也越来越难看 ， 许多参与者挖矿不仅没有赚到钱 ， 还赔了本金 。 EOS生态甚至还出现了项目卷款跑路 ， 挖矿散户血本无归的情况 。 总而言之 ， 在刺刀见血的「流动性挖矿」市场上 ， 散户已经无利可图 。
02
「挖矿」风潮从DEX转向CEX
尽管如此 ， 但错过了行情的散户们并不甘心 ， 他们仍在寻找新的「挖矿」机会 。 如果市场上有风险低、收益可观的「挖矿」标的 ， 他们仍然会蜂拥而上 。 这就为中心化交易所接力去中心化交易所 ， 成为「挖矿」后半场的中流砥柱打下了基础 。 9月7日 ， 火币全球站上线ACH并开启“锁仓HT参与新币挖矿”一期活动 ， 打响了中心化交易所「流动性挖矿」的第一枪 。 随后 ， 币安和OKEx也纷纷跟随 ， 推出以平台币挖取上线交易所新币的活动 。 9月11日 ， 火币全球站首发上线 PHA并开启PHA“新币挖矿” ， 将CEX挖矿活动推向高潮 。 为什么CEX会接力DEX ， 成为「挖矿运动」的主体呢？这里面有各种各样的原因 。 首先 ， 中心化交易所巨头在此轮DeFi风潮中受到了较大的冲击 。 从前 ， 火币、币安、OKEx贡献了行业内绝大多数的财富密码 ， 而现在 ， 这些财富密码却越来越多地诞生于Uniswap 。 有些项目方仅仅是把一部分代币空投给社区 ， 并未考虑立即上线交易所 ， 但社区自己却主动在Uniswap上创建了交易对进行交易 。 这样一来 ， 优质的项目代币往往是在Uniswap上先以低价交易 ， 随后再上中心化交易所 ， 中心化交易所的财富效应便被削弱了 。 为了应对眼下这场关键战局 ， 中心化交易所的首要任务就是保住自己的财富效应 ， 甚至是主动创造平台独有的财富效应 ， 以主动出击的战术进行防御 。 为此 ， 各家交易所都推出了自己的方法 ， 例如Coinbase声称将开启IEO ， 抹茶、霍比特等交易所疯狂上币 。 不过在这众多方法中 ， 「锁仓挖矿」是最能够承接市场热情的做法 。 其次 ， 中心化交易所有能力接住这股市场的热情 。 三大交易所的平台币HT、OKB和BNB ， 在本轮行情中的表现相对稳定 ， 尤其是HT ， 其在「3·12」大跌中的表现甚至好于比特币 。 用户有理由相信 ， 持有平台币去挖矿所要承受的风险 ， 其实远小于持有DeFi代币挖矿的风险 。 【交易所|挖矿风潮从DEX转向CEX，你的下一站是……】由于中心化交易所的挖矿行动并非是在公链上进行的 ， 用户不必为挖矿付出什么手续费 ， 也就是说不存在前置成本 。 相反 ， 上线大型交易所的项目方本来就和交易所们有着深入的合作 ， 在流动性挖矿事宜上 ， 中心化交易所巨头有能力撬动这些项目方开展「平台币锁仓挖矿」 ， 只要抢到就是赚到 。 对于被DEX流动性挖矿「深深伤害」过的用户来说 ， 这正是他们所需要的；对于中心化交易所巨头来说 ， 这也是战略层面的需要 。 于是 ， 挖矿风潮从DEX转向CEX ， 便成为了当下一大趋势 。
03
火币：CEX挖矿风潮的引领者
目前 ， 几大中心化交易所正如火如荼地开展着「平台币锁仓挖矿」竞赛 。 自9月7日后 ， 火币、币安、OKEx先后推出相关活动 ， 表面上看陷入了与DEX流动性挖矿一样的同质化局面 ， 但细心的投资者会发现 ， 其背后暗藏玄机 。 下面这张表格 ， 对三大交易所的「平台币锁仓挖矿」战略进行了比较 。 下面 ， 我们将围绕这张表格来为读者分析一下 ， 各大交易所活动背后的异同 ， 以及如何实现收益最大化 。 和DeFi领域的流动性挖矿一样 ， 挖矿活动成功的关键在于挖矿币种能否被二级市场认可 ， 产生财富效应 。 虽然OKEx和火币交易所的交易规则都是「代币上线后 ， 收益到账即可交易」 ， 但OKEx挖取的代币 ， 在挖矿的过程中并未上线交易 ， 也就是说收益到账后都没有办法立刻在二级市场上展开交易变现 。 币安更慢 ， 挖矿开始后要等一周才能交易 。 火币则不然 ， 由于挖取的都是同步上线的新币 ， 因此其财富效应立竿见影 ， 用户可以实现一步到位的「挖卖提」 。 币安和OKEx均能实现锁仓代币随时解锁 ， 这一点看上去比火币更友好 ， 不过这更可能是其币价高波动下的无奈之举 。 相较于HT ， OKB和BNB的币价波动都要大得多 ， 如果它们像火币那样「锁仓后第五日开始支持解锁」 ， 参与者可能需要掂量掂量 ， 因此只好随时解锁 。 得益于HT的稳定性 ， 用户并没有那么在意用HT锁仓挖矿的锁仓时间 。 质押规则十分关键 ， 这决定了游戏的开展方式 。 因为币安和OKEx的平台币总质押数无上限 ， 因此每个参与者能够分到的币量非常少 ， 散户参与者的财富效应并不明显 。 此外 ， 币安没有设置个人最高质押这一点 ， 更是让其成为了少数持币巨鲸的游戏场 。 火币对个人最高质押和总质押数量设置了上限 ， 便很好地解决了这个问题 ， 同时也增加了「锁仓挖矿」的游戏性 。 当然 ， 这会造成另外一个问题——很多人担心会出现有外挂的「科学家」 ， 担心活动会像之前IEO那样额度秒光 ， 然而这种担心并没有成为现实 。 相反 ， 第一期活动的「抢挖」耗时58秒 ， 提前准备好的参与者基本都抢到了额度 ， 并且都迅速获得了良好的收益 。 在「挖矿」项目上 ， 火币的布局显得更有章法 。 继四天前上线ACH后 ， 今晚8点 ， 火币将首发上线波卡生态项目PHA (Phala)并开放币币交易 ， 同时将开启“锁仓HT参与新币挖矿”二期活动 ， 提供500万枚PHA 代币用于奖励参与新币挖矿活动的锁仓用户 。 可以看出 ， 与OKEx等交易所上线项目不同的是 ， 无论是ACH还是PHA ， 都是波卡生态的明星项目 ， 在社区内具有很高的话题热度 。 接下来 ， 火币的「锁仓平台币挖矿」活动还会继续持续下去 ， 可能会引爆波卡社区的投资热度 ， 接替DeFi成为市场的下一个热点 。
04
小结
目前 ， 加密货币交易市场正处于十年未见的大变局中 。 借由流动性挖矿和财富效应 ， 去中心化交易所向中心化交易所发起了挑战 。 与此同时 ， 中心化交易所巨头与二线交易所之间 ， 也展开着激烈的流量争夺 。 CEX挖矿的出现 ， 是本轮竞赛的一个亮点 ， 也可能成为一个转折点 。 它最先由火币提出 ， 吸收了DeFi的玩法特征 ， 提供了中心化交易所防御去中心化交易所的动作范式 。 在去中心化交易所流动性战争一片狼籍的情况下 ， 将为交易所之战打开新局面 。 我们也将对此保持持续关注 。
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