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高瓴资本张磊：45个价值投资箴言

1、经营稳健、每年保持稳定增长、具有伟大格局观的企业家 ， 是我权衡是否伴随其共同成长 ， 并成为长期合伙人的重要评判标准 。
2、我们采用的是研究型模式 ， 通过研究发现哪个是最好的商业模式 ， 然后我们再寻找跟这个商业模式契合的最佳创业者 。
如果我们研究发现可以通过二级市场上的公司实现 ， 我们就买入股票长期持有；如果没有这样的公司 ， 我们就寻找私人市场；如果再没有发现合适的 ， 我们就自己孵化 。
3、这个世界永恒不变的只有变化本身 ， 变化催生创新 ， 所以我们投资变化 ， 而不投资于垄断所赚取的超额利润 。
垄断从基因角度来看并不能形成创新 ， 只有不断拥抱创新 ， 才能形成一种善意的价值创造 ， 最终形成让蛋糕更大、开放共赢的局面 。
4、价值投资分为两个阶段 ， 一个叫发现价值 ， 一个叫创造价值 。 发现价值是从经济规律中找到好的商业方式 ， 创造价值是在过程中不断地创造价值 。
5、对我们来讲最好的投资是不需要退出的投资 。 如果你能找到一个好公司 ， 是值得陪伴它十年、二十年、三十年 ， 这种复合收益是非常可观的 。
赶紧卖完赶紧再找下一个 ， 「骑驴找驴」的投资方式不是我们的投资方式 。 所以对我们来讲 ， 我们更在乎这个企业有没有长期持续的增长力 。
6、投资本质就是资本和资源的配置 ， 把最好的资本 ， 最好的资源 ， 配置给最有能力的企业 ， 帮助社会创造价值 。 资本市场要脱虚入实 ， 将资本聚焦在最有能力、最需要帮助的企业 。
7、花足够多的时间 ， 做最好公司的朋友 。
8、风险投资很多是需要退出的 ， 但人才永远是不需要退出的投资 。
9、创业投资最大的风控是选人 ， 选项目最重要的关注点是选到最合适的企业家 。
10、投公司就是投人 ， 真正的好公司是有限的 ， 真正有格局观、有胸怀、有执行力的创业者也是有限的 ， 找最好的公司长期持有 ， 帮助企业家把最好的能力发挥出来 。
11、投资本质上还是希望买到低估的东西 ， 买到将来能够超过大家预期而成长的东西 。
12、ThinkBig ， ThinkLong
13、投资最贵的不是钱 ， 而是时间 。
14、我的第一个投资哲学：「以正治国 ， 以奇用兵 。 」在中国大家都在抢项目 ， 这当中有不少投资人早已失去了独立思考的能力 。 如何重构自己独立思考的能力 ， 首先就是自己要先守正 ， 当你做人、做事都正的时候 ， 你才能抵抗诱惑 ， 你才能有出奇的机会 。
15、我的第二个投资哲学：「弱水三千 ， 只取一瓢 。 」目前在中国不是机会太少而是太多 。 在中国做投资 ， 知道自己碗里能装多少东西非常重要 。 你每天的功夫就是要把你的这一瓢做得更大更结实更深 ， 而不是整天想着把所有东西都往里面塞 。
16、我的第三个投资哲学：「桃李不言 ， 下自成蹊 。 」你不用天天在外面讲你做了多少个项目 ， 产生了多高的回报 。 只有当你低调的时候才能专心致志地把自己的东西做好 ， 好项目才会逐渐找到你 。 如果你在初期就非常高调 ， 就很容易loseyourmind ， 拿上帝的话说就是「欲先使其灭亡 ， 必先使其疯狂 。 」
17、只有你的资本是长期的 ， 才有条件花时间和精力去思考什么才是具有长期前景的生意模式 ， 什么样的企业值得持有30年以上 。
18、选择与谁同行,比要去的远方更重要 。
19、创业一定是要冒风险的 ， 创业者最大的风险是不变 ， 他不去冒风险实际上是股东在冒最大的风险 。
20、外部环境不佳的时候 ， 往往也是真正拥有核心竞争力的企业脱颖而出的时期 。
21、“逻辑上的升维”和“决策上的降维”无疑是对真相的最好描述 ， 只有在更少的、更重要的变量分析上持续做到最好 ， 才是提高投资确定性与大概率的最简单、最朴素的方法 。
22、我很警惕招各方面都No.1的人 ， 这种人可能并不是真的很喜欢所做的事情 ， 而只是因为想要取得成功的惯性推动着他在做事情 。
23、投企业家很重要的几点：第一 ， 非常具有学习型精神 ， 而且能够打造学习型组织 。 第二 ， 能够有强大的聚人能力 。 第三 ， 有很强的对自己边界的认识 。
24、我把投资大致分为两类 ， 一类是零和游戏 ， 一类是把蛋糕做大的游戏 。 我是不喜欢零和游戏的 ， 我喜欢玩把蛋糕做大的游戏 。
25、我最看重的「护城河」是有伟大格局观的坚定实践者去挖造的护城河 ， 这些人能不断地根据变化作出反应 。 那些赚快钱的人逐渐会发现他的路越走越窄 ， 只有坚持做长期价值的人 ， 他的路才会越走越宽 。
26、你需要不断地去想 ， 你的护城河在哪里 。 你每天早上起来多做一天的工作 ， 是不是在增加你的护城河 ， 还是在消耗你的护城河 ， 这是你每天都需要问自己的问题 。
27、长期创造最大价值的 ， 并用最高效的方式和最低的成本创造最大价值的才是企业“护城河”的本质 ， 如果你不能够创造长期价值 ， 这个护城河就是纸老虎 。
高瓴资本张磊：45个价值投资箴言
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28、强大的学习能力和对事物敏锐的洞察力 ， 是一个人能力的“护城河” 。
29、做基础研究 ， 投资少而精 ， 而不是追逐概念 。 这会使你的生活和生意变得简单 。
30、一个好的投资者要有强烈的质疑能力 ， 一个好的管理者要有更强的亲和力和管理能力 ， 这两个角色有很多不一样的地方 。
31、创业者最好能真实地表现出来 ， 我是烧钱的模式就说是烧钱的 ， 真实地表达自己 ， 总有适合你的投资人 。 你相信什么事儿 ， 我相信什么事儿 ， 如果大家能够碰得上就在一起合作 ， 碰不上就不合作 。
32、建议创业者以史为鉴 ， 朱元璋「广积粮 ， 高筑墙 ， 缓称王」的战略在创业中很受用 。 你没必要还在A轮的时候就让全世界都知道你有多牛 ， 或者告诉外界未来要做成什么样 。
33、我不太相信一个非创业者的公司能走得很远 ， 当公司的创始人失去创业者心态而变成打工者时 ， 这个企业离被颠覆已经不远了 。
34、早期创业选择的方向不能选太复杂的 ， 要重点突破 ， 在重点突破证明自己的过程中再不断去扩展方向 。
35、公司最终还是要回到自己的基本面 ， 自己能够创造什么样的价值？先不要问资本市场给你什么价值 ， 要反问自己能创造出什么价值 。
36、如何与高质量的人花够时间 ， 做一些高质量的事情 。 挣钱只属于自然而然的结果的一部分
37、与其分析成功 ， 不如花10倍的时间分析错误 。
38、我这个人就喜欢打仗 ， 而且一定要打到最后一滴血 。
39、最大的危险在于 ， 一天天把自己活在泡沫和象牙塔里 。 你越成功 ， 你周围贫穷的朋友越少 。
40、做时间的朋友 ， 需要极强的自我约束力和发自内心的责任感 。
41、在多数人都醉心于“即时满足”（instantgratification)的世界 ， 懂得“滞后满足”(delayedgratification)道理的人 ， 早已先胜一筹 。 我把这称为选择延期享受成功 。
42、大多数人往往重视回报 ， 少数人管理风险 ， 却极少有人关注成本 ， 极少有人真正理解时间的价值 。 回报会随着时间日益增多 ， 成本会随着时间变本加厉 ， 而风险会随着时间相对缓和 。
43、世界已经从雇佣关系进化到更加合伙关系的模式 。 要考虑的只是在什么样的环境下你能做最好的自己 。
44、大家不用很悲观 ， 历史长河中要永远相信 ， 如果给你一块硬币赌的话 ， 永远赌人类的智慧和企业家精神 。
【高瓴资本张磊：45个价值投资箴言】45、从某种程度上说 ， 为卓越企业家分担创新风险 ， 构成了价值投资超额收益的本质起源 。


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