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深度观察丨当吉利成为科创整车第一股后

前有特斯拉股价飙升 ， 马斯克跻身全球富豪榜TOP5 ， 后有理想汽车和小鹏汽车接踵登陆美股 。 2020年的下半程中 ， 汽车与资本产生化学反应可谓超乎寻常的激烈 。 但并非只有智能电动汽车制造商才能在资本市场获得如此声量 。 今年6月 ， 我国自主品牌一哥——吉利汽车回归A股登陆科创板的消息不进而走 ， 一时间引起轩然大波 。
进入9月 ， 吉利距离“科创板整车第一股”更近了一步 。 9月7日上午 ， 上海证券交易所官网显示 ， 吉利汽车科创板上市审核状态变更为“已问询” 。 这意味着吉利汽车登陆科创板进入倒计时 。 它的回归有利于吉利汽车从“精品车3.0时代”向“4.0全面架构体系造车时代”的战略转型 ， 同时也彰显了内地资本市场巨大的吸引力 。
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▼天时地利
吉利选择此时回归A股占据“天时地利” ， 一方面 ， 今年4月证监会颁布了《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》 ， 政策的变化为吉利登陆A股科创板提供了利好条件；另一方面 ， 近年来科创板增长势头迅猛 ， 从2019年年报数据可以看出 ， 七成公司收入和净利润均实现两位数增长 ， 资金池的深度以及流动性持续扩张 ， 也将有助于提升吉利整体估值水平 。
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吉利汽车集团副总裁杨学良曾表示 ， 打通境内A股市场融资渠道 ， 有利于进一步多元化融资、优化资本结构 ， 有效提升公司资金实力 ， 补充公司未来布局“新四化”等战略发展所需资金 。 更重要的是 ， 在A股和港股同时上市 ， 有利于利用国际和国内两个市场资源 ， 助力吉利科技转型与未来长期发展 。
据吉利招股书显示 ， 吉利汽车此次公开发行的承销商包括中金公司和华泰证券 。 公开发行后 ， 总股本将不超过115.4亿股 ， 其中港股不超过98.13亿股 ， A股不超过17.32亿股 ， 吉利汽车董事会主席李书福所持股份预计将由41.2%降至35.02% 。 本次募集资金投资项目拟投资总额为204.2亿元 ， 拟使用本次募资资金200亿元 ， 其中80亿元用于新车型产品研发项目 ， 30亿元用于前瞻技术研发项目 ， 30亿元用于产业收购项目 ， 60亿元用于补充流动资金 。
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的确 ， 尽管已经常年位居自主品牌第一 ， 但面对瞬息万变的市场、海外品牌的冲击、新四化的历史大潮 ， 吉利还是需要未雨绸缪的做出一系列改变 。 改变是自上而下的过程 ， 资本环境正是上层链条最关键的一环 。
今年3月30日 ， 吉利汽车控股有限公司发布了2019年的财务报告 。 数据显示 ， 吉利汽车2019年营业收入和净利润均有不同幅度的下滑 ， 这一状态到今年上半年也没有好转 ， 此外 ， 吉利也在2020的半年财报中 ， 将年度销量目标也从141万辆下调到了132万辆 。 疲态的接连出现或许是促使其回归A股的诱因之一 ， 但笔者认为对技术的加大投入、多领域的拓展和收购布局 ， 才是吉利登陆更有朝气的科创板的主要原因 。
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【深度观察丨当吉利成为科创整车第一股后】据统计 ， 2017-2020年上半年 ， 吉利汽车累计的研发费用已达到82.43亿元 ， 研发投入占营业收入的比例始终保持在6%左右 。 近年来吉利重点发展布局节能及新能源汽车以及自动驾驶、车联网等相关前沿技术领域 ， 多年的研发投入形成了良好的技术储备 ， 在三电等核心技术方面已进行全面布局；形成BMA、CMA、SPA和PMA四大全球化基础模块架构 ， 模块化造车效率大幅提升；推出了GKUI19系统 ， 发布“爬行者智能系统” ， L2配置率和市占率达到中国品牌第一 。 上半年 ， 沃尔沃、极星、领克与全球自动驾驶技术领导者Waymo公司达成全球独家战略合作关系 ， 未来会将L4级别自动驾驶技术搭载到一个出行专属的全新纯电车平台上 ， 创造包括网约车服务在内的应用场景和商业模式 。
吉利方面对此表示 ， 公司一直高度重视技术团队的建设与研发能力的提升 ， 通过科技水平的不断提升来加强产品的综合竞争力 。 值得一提的是 ， 吉利在聚焦汽车主业的同时 ， 在公共出行、空中出行、卫星航天等领域积极布局 ， 为未来发展积蓄力量 。 有分析师指出 ， 耗资巨大的“新四化”技术研发 ， 对企业融资能力提出了更高要求 。 在设立科创板并试点注册制 ， 推动资本市场全面深化改革的背景下 ， 国内融资渠道更为顺畅 ， 对于吉利而言十分适合 。
▼一举多赢
吉利登陆科创板 ， 对企业本身、投资者和产业有多重利好 ， 会带来一举多赢的效果 。 爱卡汽车了解到 ， 科创板开板以来 ， 汽车产业企业多为零部件生产企业 ， 主营业务分布在氢燃料、锂电池、智能网联等领域 。 现在的科创板确实需要一家有实力的创新型整车企业来提升市场活力 ， 彰显科技强国背景下内地资本市场巨大的动能 。
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吉利作为多年跻身世界500强的中国汽车企业 ， 近年来收购沃尔沃和成为“戴姆勒最大股东”等一系列操作 ， 使其得到了世界范围内的尊重 。 此外 ， 吉利正式登陆科创板后 ， 意味着国内资本市场融资能力再一次得到肯定 ， 不仅有利于进一步推进注册制 ， 也将为汽车业科技创新提供更多可能 ， 更有望给市场输入价值型投资的理念 ， 助力国内资本市场的健康发展 。
有专家指出 ， 中国车企一旦回到本土作战 ， 面对对自己更加熟悉的投资者 ， 估值有望高于港股、美股 。 同时 ， 我国企业需要与多层次的资本市场相配合 。 因此从2021年开始 ， 新造车企业在解决盈利问题后 ， 登陆科创板是他们不错的选择 。
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事实上 ， 在理想汽车、小鹏汽车赴美上市前后 ， 就有多家新造车企业频频被曝正在筹备科创板上市 。 目前有迹可循的是包括TOP5中的哪吒汽车和威马汽车 。 哪吒汽车此前宣布 ， 已经启动C轮融资 ， 计划于2021年在科创板上市 。 威马汽车方面 ， 有消息称 ， 威马预计在9月底开始申报科创板 ， 2021年一季度登陆科创板 。 在爱卡汽车询问此事时 ， 对方回答“这是市场传言 ， 我们不予置评” ， 这种不确定也不否定的暧昧回答也确实让人浮想联翩 。
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虽然上市可以缓解部分资金压力 ， 但绝不代表就一定能过上安稳的生活 。 因为一旦上市 ， 就相当于舞台上的演员 ， 他的一举一动 ， 优点缺点都会被关注和放大 。 如果业绩亏损严重 ， 则市值将会大打折扣 。 此外 ， 科创板有其独有的游戏规则 ， 例如 ， 科创板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制 ， 5个交易日后涨跌幅限制比例由之前的10%提高至20% ， 与上交所科创板看齐 。 这意味着 ， 如果一只新股连续跌停 ， 会对企业产生致命打击 。 所以成功IPO后发展同样不易 。
▼写在最后
2020对于吉利来说是完成多个里程碑的关键一年 ， 这一年吉利喊出迈向“4.0全面架构体系造车时代”的口号 ， 年内吉利全球用户也将达到1000万量级 。 在构筑起的下一个“千万辆时代”前 ， 吉利回归A股 ， 对完成“进入全球汽车企业前十强 ， 同时成为最具竞争力和受人尊敬的中国汽车品牌”的企业目标将起到推动作用 。


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