创业板|转债发行节奏放缓 四季度料迎大盘债
本报采访人员 罗晗
9月以来 ， 截至10日 ， 沪深两市仅发行3只共计22亿元的可转债（仅含公募转债 ， 下同） ， 发行速度较此前放缓 ， 但四季度有望迎来百亿元级别的大盘转债 。 此外 ， 分析人士认为 ， 未来创业板、科创板公司的转债供给有望明显增加 。
市场认可度逐渐提高
近期转债一级市场显得比较“平静” 。 截至9月10日 ， 9月以来市场仅发行3只可转债 ， 规模合计为22亿元 。 而在8月上旬、7月上旬和6月上旬 ， 转债发行只数分别为3只、7只和11只 ， 规模分别为34亿元、36亿元和80亿元 。
总的来看 ， 今年以来 ， 上市公司利用转债融资的热情不减 。 截至9月10日 ， 今年以来共计发行131只公募转债 ， 去年同期为72只 。 从发行规模来看 ， 今年以来发行约1496亿元转债 ， 低于去年同期；但剔除金融行业转债后 ， 今年以来发行的非金融行业转债规模为1213亿元 ， 而去年同期仅706亿元 。
国金证券固定收益周岳团队认为 ， 整体来看 ， 随着转债发行和申购更加便利 ， 市场对转债的认可度逐渐提高 。 定增政策放松没有对转债发行造成明显影响 ， 转债发行节奏逐渐均衡 ， 形成稳定的供给 ， 未来转债和定增将成为上市公司再融资的两大支柱 。
转债供给有望稳定增长
总体上看 ， 新债上市首日表现抢眼 。 据中国证券报采访人员统计 ， 7月有超7成转债上市首日开盘涨20%（含）以上 ， 8月这一比例为65% 。 9月以来 ， 截至10日 ， 共有4只转债上市 ， 其中3只开盘涨幅超过20% ， 且有两只涨幅超过30% 。
这反映出市场对转债的需求仍然强劲 ， 新债上市或遭机构“抢筹” 。 毕竟 ， 今年以来转债基本都是网上发行 。 自3月搜特转债采取网上、网下两个渠道的发行方式后 ， 以机构为主要参与者的网下申购已“不见踪影” 。
转债打新仍是“一签难求” 。 Wind数据显示 ， 9月以来 ， 新发行转债中签率均值不足十万分之二 。 其中 ， 9月4日发行的宝莱转债中签率为百万分之七 。
不过 ， 四季度大盘转债的出现可能带来中签率的提升 。 9月以来 ， 截至10日 ， 已有9家上市公司发布公告称 ， 发行转债申请已获证监会核准 。 Wind数据显示 ， 目前共有21只共计超200亿元的转债获证监会核准但尚未发行 。 此外 ， 南方航空和大秦铁路发行可转债的申请已获证监会发审委通过 ， 拟发行规模分别不超过160亿元、320亿元 。
值得注意的是 ， 创业板实行注册制后 ， 转债审核时限缩短 。 周岳团队认为 ， 预计未来创业板转债审批周期或缩短至3个月内（含发行人回复问询） ， 发行周期缩短至半年内 。 发行周期缩短有利于上市公司选择可转债进行再融资 ， 转债供给有望持续稳定增加 ， 创业板、科创板转债比例或提高 。
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