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硬核基金经理出没，分散投资业绩可观

长城基金今年异军突起 ， 廖瀚博、陈良栋耀眼的业绩吸引了不少人的目光 。 柠檬君关注的何以广业绩也不赖 ， 市场对于这位基金经理的关注并不多 ， 但这绝对是一位硬核基金经理 。
硬核的人生不解释
何以广 ， 清华大学核工程与核技术学士、清华大学核科学与技术连读博士 。 本科到研究生他在清华大学求学9年 ， 他是何博士 ， 也是“核博士” 。 基金经理普遍学历较高 ， 但是这么高的也并不多见 。 学历之外 ， 他还是CPA和CFA 。
2011年博士毕业的何以广 ， 本想提前去央企报到继续搞核聚变研究 ， 结果公司嫌他一个人单独去比较麻烦 ， 就没让他去 。 闲来无事的他赶上长城基金招人 ， 实习后就留在长城基金 。
虽然入行比较意外 ， 但是在投研这条路上 ， 何以广还是非常顺遂的 ， 算上实习时间 ， 他也只用了4年2个月就当上了基金经理 ， 这个速度绝对令很多同业羡慕嫉妒恨 。
截至目前 ， 9年证券从业经验的何以广 ， 基金经理年限已经超过5年 ， 并且拥有一只管理时间超过5年的基金——长城中小盘（200012） 。 目前他还担任长城基金研究部总经理 ， 开挂的人生就是如此彪悍 ， 硬核的人生 ， 完全不需要解释 。
硬核的方法通俗说
如此硬核的基金经理 ， 自然也有着很硬核的投资方法论 ， 柠檬君帮大家梳理一下 ， 争取做到通俗易懂 。
何以广的投资目标：希望给投资者长期优异回报 ， 短期也不会太差 。
在入行之前 ， 何以广有过惨痛的炒股经历 ， 刚当上基金经理的时候（2015年5月）又正好赶上股灾时期 ， 上来就是高位站岗 。 这两段经历 ， 使得何以广趋向于稳健投资 ， 并且非常注重控制回撤 。 换个角度来说 ， 就是非常重视投资者的持有体验 。
对应投资目标就有相应的投资理念和方法论 ， 也就是基金经理如何择时、择势、选股 ， 柠檬君提取了5个关键词来梳理何以广的投资方法 。
“概率”
这是读懂何以广最重要的一个关键词！何以广认为世界不存在所谓的确定性 ， 这在基金经理中是一个很独特的存在 。
既然没有确定性 ， 那么就要解决不确定性 ， 最好的方法就是“概率” ， 单一个体的不确定性 ， 只要个体足够多、样本足够多 ， 就能把不确定性综合掉 ， 得到一个确定性比较强的均值 。
这么说是不是有点晕 ， 其实就是通过构建组合 ， 把个股的不确定性变成组合的确定性 。
“分散投资”
这是何以广一个非常显著的特点 。 何以广是一个没有重仓股的基金经理 ， 他的十大重仓股加起来通常达不到30%仓位 。
【硬核基金经理出没，分散投资业绩可观】对应“概率”的就是这种分散投资 ， 既然没有确定性 ， 也就没有下重手 。 从已经披露的季报来看 ， 何以广的行业配置和个股都是很分散的 ， 单个行业配置一般不会超过15% ， 看好的个股一般也只买2%、3% ， 会买40-50只个股 。 何以广不押宝 ， 希望通过组合的整体做出超额收益 。
“广度研究”
今年特别流行“深度研究”这个词 ， 仿佛不做深度研究就体现不出基金经理的价值一样 。 何以广选择的是另一条路 ， 他更注重在研究的广度上下功夫 ， 这也是与他的分散投资相适应的 。
别的基金经理在说不断拓展能力圈 ， 何以广直接把30个行业全覆盖了 。 既然没有确定性 ， 就没必要过分追捧或者冷落部分行业 ， 这个世界有很多变化充满着不确定性 ， 你可以有你的看法 ， 但是最终市场说了算！他的广度研究对于那些不被看好的行业也“不抛弃、不放弃” ， 效果也不错 。
“选股”
在研究的广度之上 ， 何以广注重挖掘各行业基本面最好的公司 。 何以广很看重个股的基本面 ， 要求公司的内在价值一定是要增长的 ， 并不会因为估值低就投资 ， 也不会参与什么概念的炒作 。
何以广选股有两条主线：第一条是业绩持续增长的优秀公司 ， 在业绩加速增长期介入这类公司本身优秀 ， 在业绩加速增长时介入；第二条是逆境反转的公司 ， 业绩出现拐点后介入 ， 这些公司前期可能遇到一定困难 ， 业务转型投入期较大 ， 在进入收获期业绩出现拐点的时候介入 。
“纠错”
这是何以广弥补研究深度不够的关键措施 ， 也是他投资方法论闭环的重要一环 。
对于持有的股票 ， 动态跟踪 ， 关注公司的业绩有没有“兑现”？股价有没有“兑现”预期 ， 如果有偏差就及时纠错 。 对于一些股价涨幅超预期的股票 ， 也会减仓或清仓 ， 调入新看好的公司 。 所以何以广的换手率还是比较高的 。
以前柠檬君总感觉摸不透何以广的投资方法 ， 这两年何以广的投资确立理论指导 ， 方法日渐成熟 ， 逻辑自洽 ， 也很清晰 。
世界没有确定性 ， 所以不择时；长期业绩要好 ， 短期也不能差；为了短期不能差 ， 就分散投资行业和个股；分散投资做不到深度研究个股 ， 就练广度研究；广度研究的缺陷 ， 靠动态跟踪及时纠错来弥补 。
在不确定的世界里 ， 努力实现自己确定好的投资目标 。
硬核的业绩简单列
前面说过何以广有一只任职超过5年的基金——长城中小盘（200012） ， 何以广管理前四个完整年度的业绩是这个样子的：
硬核基金经理出没，分散投资业绩可观
文章图片
每年的同类排名都在前1/2 ， 年年都有相对沪深300的超额收益 。 在市场下跌的时候 ， 跌幅相对较小 ， 在市场上涨的时候 ， 也能跟得上市场的表现 。 这里算是对得上“短期也不会太差”了 。
那么长期优异回报呢？
其实看了他的年度业绩 ， 大家也能料想到他的长期业绩也不会差 ， 近五年涨幅262.90% ， 在1092只混合型基金中排名第3 。 （数据来源：wind ， 统计时间：2015.9.1-2020.8.31）这个数据也很硬核 。
分散投资并不见得比集中投资收益低 ， 只可惜业内做分散投资的基金经理太少了 。


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